Naložbe z nizkim tveganjem in visokim tveganjem: kakšna je razlika?

Tveganje je bistveno za naložbe; nobena razprava o donošenju ali uspešnosti ni smiselna, ne da bi se vsaj omenjalo tveganje. Težava za nove vlagatelje pa je, če ugotovimo, kje tveganje resnično leži in kakšne so razlike med nizkim in visokim tveganjem.

Glede na to, kako temeljno je tveganje za naložbe, mnogi novi vlagatelji domnevajo, da gre za dobro opredeljeno in količinsko določljivo idejo. Na žalost ni. Kot se morda sliši, še vedno ni pravega dogovora o tem, kaj pomeni "tveganje" ali kako ga je treba izmeriti.

Akademiki so pogosto poskušali uporabiti nestanovitnost kot posrednik za tveganje. Do neke mere je to popoln smisel. Hlapnost je merilo, koliko se lahko posamezno število spreminja skozi čas. Čim širši je obseg možnosti, tem večja je verjetnost, da bodo nekatere od teh možnosti slabe. Še bolje, nestanovitnost je izmeriti razmeroma enostavno.

Na žalost je nestanovitnost pomanjkljiva kot merilo tveganja. Čeprav resnično nihajoča delnica ali obveznica izpostavlja lastnika širšemu razponu možnih rezultatov, to ne vpliva nujno na verjetnost teh izidov. Volatilnost je v mnogih pogledih bolj kot turbulenca, ki jo potnik doživi na letalu - morda neprijetno, vendar v resnici ne vpliva na veliko verjetnost nesreče.

Boljši način razmišljanja o tveganju je možnost ali verjetnost, da sredstvo doživi trajno izgubo vrednosti ali pod pričakovanjem. Če investitor kupi sredstvo, ki pričakuje 10-odstotni donos, je verjetnost, da bo donosnost nižja od 10%, tveganje za to naložbo. To tudi pomeni, da slabša učinkovitost glede na indeks ni nujno tveganje. Če vlagatelj kupi sredstvo s pričakovanjem, da bo vrnil 7% in vrne 8%, je dejstvo, da je S&P 500 vrnil 10%, v glavnem nepomembno.]

Ključni odvzemi

• Ni popolnih opredelitev ali meritev tveganja.
• Neizkušeni vlagatelji bi si dobro omislili tveganje v smislu verjetnosti, da določena naložba (ali portfelj naložb) ne bo dosegla pričakovanega donosa in obsega, s katerim bi lahko zgrešil s tem ciljem.
• Z boljšim razumevanjem, kaj predstavlja tveganje in od kod lahko prihaja, lahko vlagatelji delajo pri oblikovanju portfeljev, ki imajo ne le manjšo verjetnost izgube, temveč tudi nižjo največjo potencialno izgubo.

Naložbe z visokim tveganjem

Visoko tvegana naložba je tista, za katero obstaja velika možnost izgube kapitala ali premajhne učinkovitosti - ali pa so razmeroma velike možnosti za uničujočo izgubo. Prva od njih je intuitivna, če je subjektivna: Če bi vam rekli, da obstaja 50/50 možnost, da bo vaša naložba prinesla vaš pričakovani donos, se vam bo to zdelo precej tvegano. Če bi vam rekli, da obstaja 95-odstotna možnost, da naložba ne bo prinesla pričakovanega donosa, se bodo skoraj vsi strinjali, da je to tvegano.

Druga polovica je tista, ki jo mnogi vlagatelji zanemarjajo. Za ponazoritev vzemite na primer avtomobilske in letalske nesreče. Nedavna analiza Nacionalnega varnostnega sveta nam pove, da se je življenjska doba ljudi zaradi kakršnega koli nenamernega vzroka povečala na 25 od 25 - v primerjavi z enim od leta 30 v letu 2004. Vendar pa so možnosti za smrt v prometni nesreči le ena v 102, medtem ko so možnosti za smrt v letalski nesreči majhne: ena na 205.552.

To pomeni za vlagatelje, da morajo upoštevati verjetnost in obseg slabih izidov.

Naložbe z nizkim tveganjem

Če vlagatelji sprejmejo predstavo, da je naložbeno tveganje opredeljeno z izgubo kapitala in / ali premajhno uspešnostjo glede na pričakovanja, je bistveno lažje določiti naložbe z nizkim in visokim tveganjem.

Naložba z nizkim tveganjem ne pomeni samo zaščite pred možnostjo kakršne koli izgube, ampak pomeni tudi, da nobena od potencialnih izgub ne bo uničujoča.

Primer

Upoštevajmo nekaj primerov, ki še dodatno prikazujejo razliko med naložbami z visokim tveganjem in z nizkim tveganjem.

Zaloge biotehnologije so zelo tvegane. Med 85% in 90% vseh novih eksperimentalnih zdravil bo spodletelo, in ne preseneča, da bo večina zalog biotehnike na koncu tudi propadla. Tako obstaja velik odstotek možnosti za slabše rezultate (večina jih bo spodletela) in velika količina morebitne slabe učinkovitosti (ko zaloge biotehnologije ne uspejo, običajno izgubijo 95 ali več vrednosti).

Za primerjavo, obveznica ameriške državne blagajne ponuja zelo drugačen profil tveganja. Skoraj ni možnosti, da vlagatelj, ki ima državno obveznico, ne bo prejel navedenih plačil obresti in glavnice. Tudi če bi prišlo do zamud pri plačilu (izjemno redko v zgodovini ZDA), bi vlagatelji verjetno povrnili velik del naložbe.

Posebna vprašanja

Pomembno je upoštevati tudi učinek diverzifikacije na tveganje naložbenega portfelja. Na splošno so delnice velikih družb Fortune 100, ki izplačujejo dividendo, dokaj varne, od vlagateljev pa lahko pričakujemo, da bodo v več letih zaslužili od srednje do visokih do enomestnih donosov.

Kljub temu vedno obstaja tveganje, da bo posamezno podjetje propadlo. Podjetja, kot sta Eastman Kodak in Woolworths, so znani primeri enkratnih zgodb o uspehu, ki so na koncu zapadle. Poleg tega je volatilnost trga vedno možna. CNBC je ugotovil, da je bilo leto 2017 v zgodovini eno najmanj nestanovitnih trgov, saj se ni zgodilo niti v polovico.

Če vlagatelj ves svoj denar drži v eni zalogi, je verjetnost slabega dogodka še vedno razmeroma majhna, vendar je potencialna resnost precej velika. Obsegajo portfelj 10 takšnih zalog, čeprav se tveganje premajhnega učinka portfelja zmanjšuje, se tudi obseg potencialnega celotnega portfelja zmanjšuje.

Vlagatelji morajo biti pripravljeni na tveganje gledati celovito in prožno. Diverzifikacija je na primer pomemben del tveganja. Imeti portfelj naložb z vsemi majhnimi tveganji - vendar imajo vsi enako tveganje - je lahko zelo nevarno. Če se vrnemo na primer z letalom, Economist kvote posameznega letala strmoglavi na 5, 4 milijona, a kljub temu ima veliko velikih letalskih družb (ali bodo) padle nesreče. Držanje portfelja državnih tveganih obveznic z nizkim tveganjem se morda zdi zelo tvegano vlaganje, vendar imajo vsi enaka tveganja; bi bil dogodek z zelo majhno verjetnostjo (na primer neplačilo vlade ZDA) uničujoč.

Vlagatelji morajo pri razmišljanju o tveganju vključiti tudi dejavnike, kot so časovno obdobje, pričakovani donos in znanje. Na splošno velja, da dlje kot vlagatelj čaka, večja je verjetnost, da bo vlagatelj dosegel pričakovane donose. Gotovo obstaja nekaj povezave med tveganjem in donosnostjo, zato morajo vlagatelji, ki pričakujejo velik donos, sprejeti veliko večje tveganje za slabši učinek. Pomembno je tudi znanje - ne le pri ugotavljanju tistih naložb, za katere je najbolj verjetno, da bodo dosegli pričakovani donos (ali boljše), temveč tudi pri pravilnem ugotavljanju verjetnosti in obsega tega, kar lahko gre narobe.