Združitve in prevzemi: razumevanje prevzemov

Izrazi, kot so »napad zora«, »tablete za zastrupitve« in »odganjalke proti morskim psom«, se lahko zdijo, kot da pripadajo filmom o Jamesu Bondu, vendar o njih ni nič izmišljenega - so del sveta združitev in prevzemov (M&A). Imetje delnic v podjetju pomeni, da ste del lastnika, in kot opažamo vse več konsolidacij v celotnem sektorju, so združitve in prevzemi posledični postopki. Zato je pomembno vedeti, kaj ti pogoji pomenijo za vaše imetje.

Del poslovnega sveta

Združitve, prevzemi in prevzemi so že stoletja del poslovnega sveta. V današnjem dinamičnem gospodarskem okolju se podjetja pogosto soočajo z odločitvami v zvezi s temi dejanji - navsezadnje je naloga poslovodstva čim večja vrednost delničarjev. S pripojitvami in prevzemi lahko podjetje (vsaj teoretično) razvije konkurenčno prednost in na koncu poveča vrednost delničarjev.

Obstaja več načinov, da lahko dve ali več podjetij združita svoja prizadevanja. Lahko sodelujejo pri projektu, se medsebojno dogovorijo, da združijo moči in se združijo, ali pa lahko eno podjetje dokončno kupi drugo podjetje, prevzame vse svoje posle, vključno z deleži in dolgom ter včasih zamenja vodstvo s svojimi predstavniki. Prav zadnji primer dramatičnih neprijaznih prevzemov je vir večine barvnega besedišča M&A.

Sovražni prevzem

"Sovražni prevzem" je neprijazen poskus prevzema podjetja ali raiderja, ki se mu močno upira vodstvo in upravni odbor ciljne družbe. Te vrste prevzemov so ponavadi slabe novice, ki vplivajo na moralo zaposlenih v ciljni družbi, ki se lahko hitro obrne na neprijaznost do prevzemnega podjetja. Hladilke, kot so: "Ali ste slišali, da v našem finančnem odseku streljajo nekaj deset ljudi ..." lahko zasliši hladilnik vode. Čeprav obstajajo primeri, kako delujejo sovražni prevzemi, so na splošno težji, kot pa prijateljska združitev.

Dawn Raid

"Dawn Raid" je korporativna akcija, ki je pogostejša v Združenem kraljestvu; vendar se je zgodilo tudi v ZDA. Med napadom ob zori želi podjetje ali vlagatelj kupiti velik delež v lastniškem kapitalu družbe, tako da posrednikom posreduje, naj kupijo delnice takoj, ko se odprejo borze. S pridobitvijo posrednikov za odkup delnic v ciljni družbi ("žrtev") prevzemnik ("plenilec") prikrije svojo identiteto in s tem njihovo namero.

Nato prevzemnik ustvari znaten delež svojega cilja po trenutni borzni ceni. Ker to storijo zgodaj zjutraj, ciljno podjetje običajno ni obveščeno o nakupih, dokler ni prepozno, in prevzemnik ima zdaj kontrolni delež. V Veliki Britaniji zdaj obstajajo omejitve za to prakso.

Sobota zvečer posebna

"Posebna ponudba v soboto" je nenaden poskus enega podjetja, da prevzame drugo z oddajo javne ponudbe. Ime izvira iz dejstva, da so se ti vikendi izvajali čez vikende. To je tudi omejeno z ameriškim zakonom Williams, s katerim je treba Komisiji za izmenjavo vrednostnih papirjev razkriti pridobitve 5% ali več lastniškega kapitala.

Counter-Moves

Prevzemi so objavljeni tako rekoč vsak dan, vendar njihova napoved ne pomeni nujno, da bo šlo vse po načrtih. V mnogih primerih ciljno podjetje ne želi prevzeti. Kaj to pomeni za vlagatelje? Vse! Obstaja veliko strategij, ki jih lahko uprava uporablja med dejavnostmi M&A, skoraj vse te strategije pa so usmerjene v vpliv na vrednost ciljnih zalog. Oglejmo si nekaj bolj priljubljenih načinov, s katerimi se lahko podjetja zaščitijo pred plenilcem. Vse to so tiste, ki jim pravijo "odganjalci morskega psa".

Zlato padalo

Ukrep "Zlate padalke" odvrača od neželenega prevzema, saj trenutno dobil koristne trenutne vodstvene delavce, ki lahko izgubijo službo, če njihovo podjetje pridobi drugo podjetje. Ugodnosti, zapisane v pogodbah direktorjev, vključujejo postavke delnic, bonuse, odpravnine in podobno. Zlati padalci so lahko vredni več milijonov dolarjev in lahko stanejo prevzemno podjetje veliko denarja in zato delujejo kot močan odvračilni korak do njihove ponudbe za prevzem.

Greenmail

Izraz izraza "izsiljevanje", "Greenmail", se zgodi, ko velik zalog drži neprijazno podjetje ali raider, ki nato prisili ciljno družbo, da zaloge odkupi z znatno premijo, da uniči vsak poskus prevzema. To je znano tudi kot "bon voyage bonus" ali "goodbye poljub."

Makaronova obramba

"Makaronska obramba" je taktika, s katero ciljno podjetje izda večje število obveznic, ki prihajajo z garancijo, da bodo unovčene po višji ceni, če bo podjetje prevzeto. Zakaj se imenuje makaronska obramba? Ker če je podjetje v nevarnosti, se odkupna cena obveznic poveča, kot makaroni v loncu! To je zelo koristna taktika, vendar mora biti ciljno podjetje previdno, da ne izda toliko dolga, da ne more izplačati obresti.

Podjetja, ki ciljno prevzamejo, lahko uporabijo tudi dokapitalizacijo s finančnim vzvodom, da postanejo manj privlačna za ponudnika.

Ljudje tabletke

Tukaj vodstvo grozi, da bo v primeru prevzema poslovodska skupina hkrati množično odstopila. To je še posebej koristno, če so dobra vodstvena ekipa; njihova izguba bi lahko resno škodovala podjetju in prisilila ponudnika, da dvakrat premisli. Po drugi strani pa sovražni prevzemi vseeno povzročijo, da vodstvo tako ali tako odpustijo, zato je učinkovitost obrambe ljudi v resnici odvisna od razmer.

Tablete za zastrupitve

S to strategijo ciljno podjetje želi narediti lastne delnice manj privlačne za kupca. Obstajata dve vrsti strupnih tablet. "Strupena" tabletka za strupe obstoječim delničarjem (razen ponudnikom) lahko kupuje več delnic s popustom. Ta vrsta strupenih tablet je običajno zapisana v načrtu pravic družbenikov. Cilj tablete za zastrupitev s strupom je razredčiti delnice, ki jih ima ponudnik, in ponudbo za prevzem težje in dražje.

"Strupena tabletka" strupom omogoča delničarjem, da v primeru združitve kupijo delnice prevzemnika po znižani ceni. Če vlagatelji ne bodo sodelovali pri zastrupitvi z nakupom zalog po znižani ceni, preostale delnice ne bodo dovolj razredčene, da bi preprečile prevzem.

Skrajna različica zastrupitvene tabletke je "samomorilna tabletka", s katero lahko družba, ki je prevzela cilje, ukrepa, kar lahko privede do njenega dokončnega uničenja.

Torba s peskom

S taktiko vrečke s peskom se ciljno podjetje ustavi z upanjem, da bo drugo, ugodnejše podjetje poskusilo prevzem. Če pa bodo vrečke za upravljanje s peskom predolge, se lahko odvrnejo od odgovornosti vodenja podjetja.

Beli vitez

Beli vitez je družba ("dobri fant"), ki se oglasi z namenom prijaznega prevzema ciljni družbi, ki se sooča s sovražnim prevzemom od druge stranke ("črni vitez"). Beli vitez nudi ciljnemu podjetju izhod s prijateljskim prevzemom.

Spodnja črta

M&A ima celoten besedni zaklad, da izrazi nekatere dokaj ustvarjalne strategije, uporabljene za pridobitev ali boj proti pridobitvi. Ko boste naslednjič prebrali novico, v kateri piše, da vaše podjetje uporablja zastrupitvene tablete, da se odpravi na soboto zvečer, boste zdaj vedeli, kaj to pomeni. Še pomembneje je, da boste vedeli, da boste morda imeli priložnost kupiti več delnic po poceni ceni.