Možnosti Osnove: Kako izbrati pravo napredno ceno

Stavkovna cena opcije je cena, po kateri je mogoče uveljaviti možnost oddaje ali klica. Poznana tudi kot cena uveljavljanja, je izbira cene stavke ena od dveh ključnih odločitev (druga je čas do izteka), ki jo mora vlagatelj ali trgovec sprejeti v zvezi z izbiro določene možnosti. Cena stavke ima velik vpliv na to, kako se bo igrala vaša trgovina z opcijami.

Upoštevanje cen stavke

Ob predpostavki, da ste opredelili zaloge, s katerimi želite opraviti trgovanje z opcijami, in vrsto strategije opcij - na primer nakup klica ali pisanje blaga - sta dva najpomembnejša dejavnika pri določanju cene stavke toleranca do tveganja in želeno izplačilo tveganja in nagrade.

Toleranca na tveganje

Recimo, da razmišljate o nakupu možnosti klica. Vaša toleranca na tveganje bi morala določiti, ali upoštevate možnost klica v denarju (ITM), klic na denar (ATM) ali klic brez denarja (OTM). Možnost ITM ima večjo občutljivost - znano tudi kot delta opcije - na ceno osnovnega staleža. Če se torej cena delnice poveča za določen znesek, bi klic ITM pridobil več kot klic na bankomatu ali OTM. Če pa se cena delnice zniža, višja delta možnosti ITM pomeni tudi, da bi padla več kot klic na bankomatu ali OTM, če cena osnovne delnice pade.

Ker pa ima klic ITM večjo intrinzično vrednost, boste morda morda povrnili del svoje naložbe, če se delnica pred iztekom opcije zmanjša le za skromen znesek.

Izplačilo za tveganje

Želeno izplačilo za tveganje in nagrado preprosto pomeni znesek kapitala, ki ga želite tvegati v trgovini in vaš načrtovani cilj dobička. Klic ITM je lahko manj tvegan kot klic OTM, vendar tudi stane več. Če želite na vašo trgovinsko idejo vložiti le majhen znesek kapitala, je morda klic OTM najboljša, oprostite punco, možnost.

Klic OTM ima lahko v odstotkih veliko večji dobiček od klica ITM, če zaloga preseže odporno ceno, na splošno pa ima bistveno manjše možnosti za uspeh kot klic ITM. To pomeni, da kljub nakupu manjšega zneska kapitala za nakup klica OTM, je verjetnost, da boste izgubili celoten znesek naložbe, višja kot pri klicu ITM.

Glede na te pomisleke se lahko razmeroma konservativni vlagatelj odloči za klic ITM ali ATM, medtem ko lahko trgovec z visoko toleranco do tveganja raje pokliče OTM. Primeri v naslednjem razdelku ponazarjajo nekatere od teh pojmov.

(Glede povezave z branjem glejte: Zakaj se možnosti klicev in dajanja štejejo za tvegane? )

Primeri izbire cen stavke

Razmislimo o nekaj osnovnih opcijskih strategij za General Electric, ki je temeljni delež za veliko severnoameriških vlagateljev in delnice, ki se na splošno razumejo kot posrednik ameriškega gospodarstva. GE se je v 17-mesečnem obdobju, ki se je začel oktobra 2007, zrušila za več kot 85% in je marca 2009 padla na 16-letno najnižjo vrednost 5, 73 dolarja, ko je svetovna kreditna kriza oslabila svojo podružnico GE Capital. Zaloga se je stabilno okrevala, leta 2013 je pridobila 33, 5% in 16. januarja 2014 zaprla 27, 20 USD.

Predpostavimo, da želimo trgovati z možnostmi marca 2014; zaradi enostavnosti zanemarimo razpon med ponudbo in povpraševanjem in uporabimo zadnjo trgovalno ceno marčnih opcij od 16. januarja 2014.

Cene ponudb in pozivov za GE marca 2014 so prikazane v preglednicah 1 in 3 spodaj. Te podatke bomo uporabili za izbiro stavkovnih cen za tri temeljne strategije strategij - nakup klica, nakup koda in pisanje pokritega klica -, ki jih bosta uporabljala dva vlagatelja z zelo različnimi tolerancami do tveganj, Konservativna Carla in Rick-loving 'Rick.

1. primer: Nakup klica

Carla in Rick sta bika na GE in bi radi kupili marčeve klicne možnosti.

Tabela 1: Razpisi GE marca 2014

Carla z GE trguje pri 27, 20 dolarja, meni, da lahko do marca trguje do 28 dolarjev; glede tveganja za zmanjšanje vrednosti meni, da bi se lahko delnice zmanjšale na 26 dolarjev. Zato se odloči za klic od 25. marca (kar je denar) in zanj plača 2, 26 dolarja. 2, 26 dolarja se imenuje premija ali strošek opcije. Kot je prikazano v preglednici 1, ima ta klic lastno vrednost 2, 20 dolarja (tj. Cena delnice 27, 20 dolarja, manjša od stavčne cene 25 dolarjev) in časovno vrednost 0, 06 dolarja (tj. Klicna cena 2, 26 dolarja manjša intrinzična vrednost 2, 20 USD).

Rick je po drugi strani bolj bikalen od Carla in išče boljši odstotek izplačila, čeprav to pomeni izgubo celotnega zneska, vloženega v trgovino, če se to ne bo izšlo. Zato se odloči za klic od 28 dolarjev in zanj plača 0, 38 dolarja. Ker gre za klic OTM, ima samo časovno vrednost in nobeno lastno vrednost.

(Glede povezave z branjem glejte: Pridobivanje ročice na možnosti Premium .)

Cena Carlinih in Rickovih klicev v različnih cenah delnic GE po poteku opcije v marcu je prikazana v tabeli 2. Rick investira le 0, 38 dolarja na klic in to je največ, kar lahko izgubi; vendar je njegova trgovina donosna le, če GE trguje pred 28, 38 USD (stavčna cena 28 $ + 0, 38 $ klicna cena) pred iztekom opcije. Carla pa nasprotno investira precej višji znesek, vendar lahko del naložbe povrne, tudi če delnica po izteku opcije pade na 26 dolarjev. Rick ustvarja precej večje dobičke kot Carla v odstotkih, če GE trguje do 29 USD po izteku opcije, Carla pa bi ustvarila majhen dobiček, tudi če GE trguje nekoliko višje - recimo 28 dolarjev - po izteku opcije.

Tabela 2: Odplačila za Carlove in Rickove klice

Upoštevajte naslednje:

• Vsaka opcijska pogodba na splošno predstavlja 100 delnic. Torej bo opcija opcije v višini 0, 38 USD pomenila izdatke 0, 38 x 100 = 38 USD za eno pogodbo. Opcijska cena 2, 26 dolarja vključuje izdatke 226 dolarjev.
• Pri klicni ceni je enakomerna cena enaka udarni ceni plus strošku opcije. V Carlinovem primeru bi morala GE trgovati z najmanj 27, 26 dolarja, preden poteče možnost, da se izenači. Za Ricka je cena brez prekinitve višja in znaša 28, 38 dolarja.

Upoštevajte, da provizije v teh primerih ne upoštevajo preprostih stvari, ampak jih je treba upoštevati pri trgovalnih opcijah.

2. primer: Nakup Put-a

Carla in Rick sta zdaj na GE-ju in bi radi kupili možnosti marca.

Tabela 3: GE marec 2014 Odloži

Carla meni, da bi lahko GE do marca upadla na 26 dolarjev, vendar bi želela rešiti del svojih naložb, če bi se GE namesto znižala. Zato kupi znesek 29. marca (kar je ITM) in za to plača 2, 19 dolarja. V tabeli 3 ima lastno vrednost 1, 80 dolarja (tj. Stavkajoča cena za 29 dolarjev, manjša od delniške cene 27, 20 dolarja) in časovno vrednost 0, 39 dolarja (tj. Cena za 2, 19 dolarja, manjša od vrednosti 1, 80 dolarja).

Ker Rick raje niha za ograje, kupi za 26 dolarjev za 0, 40 dolarja. Ker gre za OTM, je sestavljen v celoti iz časovne vrednosti in brez intrinzične vrednosti.

Cena Carla in Rickovih cen presega vrsto različnih cen delnic GE glede na iztek opcije v marcu, je prikazano v tabeli 4.

Tabela 4: Odplačila za Carla in Rickova dela

Opomba: Pri postavljeni opciji je cena izravnave enaka udarni ceni, zmanjšani za ceno opcije. V primeru Carle bi morala GE prodati največ 26, 81 dolarja, preden poteče možnost, da se podaljša. Za Ricka je cena brez cenovne prodaje nižja in znaša 25, 60 dolarja.

3. primer: Pisanje pokritega klica

Scenarij 3: Carla in Rick imata v lasti delnice GE in bi radi objavili marčne razpise delnic, da bi pridobili premijski dohodek.

Upoštevanje cen stavke je nekoliko drugačno, saj morajo vlagatelji izbrati med čim večjim premijskim dohodkom in hkrati zmanjšati tveganje, da bodo delnice "poklicane". Predpostavimo torej, da Carla piše 27 klicev, kar ji je prineslo premijo v višini 0, 80 USD. Rick zapiše 28 klicev, kar mu prinese 0, 38 dolarja. (Glede povezave z branjem glejte: Pisanje pokritega klica.)

Recimo, da se GE zapusti pri 26, 50 USD po poteku možnosti. V tem primeru je, ker je tržna cena delnice nižja od stavkovnih cen za klice Carle in Ricka, delnic ne bi klicali in bi obdržali celoten znesek premije.

Kaj pa, če se GE zapusti pri 27, 50 USD po izteku opcije "> odpove po odpovedni ceni 27 dolarjev. Pisanje klicev bi torej ustvarilo njen čisti premijski dohodek v višini, ki je bila sprva prejeta za razliko med tržno ceno in ceno stavke ali 0, 30 USD ( Rickovi klici bi potekli brez izvajanja, kar bi mu omogočilo, da obdrži celoten znesek svoje premije.

Če se GE zapusti pri 28, 50 USD, ko se marca potečejo možnosti, bi Carlove delnice GE odpoklicale po stavni ceni 27 dolarjev. Ker je svoje delnice GE dejansko prodala po 27 dolarjev, kar je 1, 50 dolarja manj od trenutne tržne cene 28, 50 dolarja, je njena navidezna izguba pri trgovini s pisanjem klicev 0, 50 dolarja manjša za 1, 50 dolarja ali - 0, 70 dolarja.

Rickova navidezna izguba je enaka 0, 38 dolarja, nižja za 0, 50 dolarja, ali - 0, 12 dolarja.

Izbira napačne stavke

Če kupec ali kupec pokličete, lahko izbira napačne cene stavke povzroči izgubo celotne plačane premije. To tveganje še bolj narašča, ker je stavkajoča cena od trenutne tržne cene, torej brez denarja. V primeru pisca klicev lahko napačna cena stavke za pokrit klic povzroči, da se osnovna zaloga odpove. Nekateri vlagatelji raje pišejo klice OTM in jim omogočijo večji donos, če se delnica odpove, tudi če pomeni žrtvovanje nekaterih premijskih prihodkov.

Napačna pisava bi povzročila, da bi napačna cena stavke pripisala osnovnim delnicam cene, ki so precej višje od trenutne tržne cene. Do tega lahko pride, če delnice naglo padejo ali če pride do nenadne prodaje na trgu, ki večino zalog pošljejo močno nižje.

Razmislite o točkah cen stavke

Stavkovna cena je bistvena sestavina, da se omogoči dobičkonosna igra. Ob izračunu te ravni cen je treba upoštevati veliko stvari.

Razmislite o implicirani nestanovitnosti

Vključena nestanovitnost je raven nestanovitnosti, vdelana v opcijsko ceno. Na splošno so večje kotacije zalog, višja je raven implicitne nestanovitnosti. Večina zalog ima različne ravni implicitne volatilnosti za različne stavke cen, kot je razvidno iz preglednic 1 in 3, izkušeni trgovci z opcijami pa to nagib nestanovitnosti uporabljajo kot ključni vložek v svoje odločitve o trgovanju z opcijami. Nova možnost vlagatelji bi morali razmisliti o spoštovanju osnovnih načel, kot so vzdržati pisanja pokritoh pozivov ITM ali bankomatov o zalogah z zmerno visoko implicitno volatilnostjo in močnim zagonom navzgor (ker so kvote za odstranjevanje delnic morda precej visoke) ali se izogniti nakup OTM postavlja ali kliče zaloge z zelo nizko implicitno volatilnostjo.

Načrtujte rezervni načrt

Trgovanje z opcijami zahteva veliko bolj praktičen pristop kot običajna vlaganja v nakup. Pripravite rezervni načrt za vaše opcijske posle, če pride do nenadnega nihanja občutka za določeno zalogo ali na širokem trgu. Čas zmanjševanja lahko hitro uniči vrednost vaših dolgih opcijskih pozicij, zato razmislite o zmanjšanju izgub in ohranjanju naložbenega kapitala, če stvari ne bodo šle po vaši poti.

Ocenite različne scenarije izplačil

Če bi nameravali aktivno trgovati z možnostmi, bi morali imeti igralni načrt za različne scenarije. Na primer, če redno pišete pokrite klice, kakšna so verjetna izplačila, če se zaloge odpokličejo proti, ne pa? Ali če ste zelo bikovski na zalogi, bi bilo bolj donosno, če kupujete kratkoročne opcije po nižji ceni ali daljše opcije po višji ceni stavke?

Spodnja črta

Izbira stavčne cene je ključna odločitev za vlagatelja opcij ali trgovca, saj ima zelo pomemben vpliv na donosnost opcijske pozicije. Domača naloga za izbiro optimalne cene stavke je nujen korak za izboljšanje možnosti za uspeh pri trgovanju z opcijami.

(Za nadaljnje branje glejte: Cene opcij .)