Pasivno vlaganje
Pasivno vlaganje je naložbena strategija za povečanje donosa z zmanjšanjem nakupa in prodaje. Indeksno vlaganje v eno skupno strategijo pasivne naložbe, s katero vlagatelji kupijo reprezentativno merilo, kot je indeks S&P 500, in ga držijo v daljšem časovnem obdobju.
Pasivno vlaganje je lahko v nasprotju z aktivnim vlaganjem.
Ključni odvzemi
- Pasivno vlaganje se na splošno nanaša na strategijo kupovalnega portfelja za dolgoročne naložbene obzorje z minimalnim trgovanjem na trgu.
- Indeksno vlaganje je morda najpogostejša oblika pasivnega vlaganja, pri katerem si vlagatelji poskušajo ponoviti in imeti širok tržni indeks ali indekse.
- Pasivne naložbe so cenejše, manj zapletene in pogosto prinašajo boljše rezultate po obdavčenju v srednjih do dolgoročnih obdobjih kot aktivno upravljani portfelji.
Razumevanje pasivnega vlaganja
Metode pasivnega vlaganja se skušajo izogniti pristojbinam in omejeni uspešnosti, ki se lahko pojavijo pri pogostem trgovanju. Cilj pasivnega vlaganja je graditi bogastvo postopoma. Znana tudi kot strategija nakupa in zadrževanja, pasivno vlaganje pomeni nakup vrednostnega papirja, da ga lahko dolgoročno posedujemo. Za razliko od aktivnih trgovcev, pasivni vlagatelji ne poskušajo profitirati od kratkoročnih nihanj cen ali časovnega trženja. Osnovna predpostavka pasivne naložbene strategije je, da trg sčasoma prinaša pozitivne donose.
Pasivni menedžerji na splošno menijo, da je težko prelisičiti trg, zato se trudijo uskladiti tržne ali panožne rezultate. Pasivno vlaganje poskuša ponoviti tržno uspešnost z izgradnjo dobro razpršenega portfelja posameznih zalog, kar bi zahtevalo obsežne raziskave. Uvedba indeksnih skladov v 70. letih prejšnjega stoletja je znatno olajšala doseganje donosa v skladu s trgom. V devetdesetih letih prejšnjega stoletja so sredstva, s katerimi se trguje na borzi, ali ETF-ji, ki sledijo glavnim indeksom, kot je SPDR S&P 500 ETF (SPY), še bolj poenostavili postopek, tako da so vlagateljem omogočili trgovanje z indeksnimi skladi, kot da so zaloge.
Prednosti in pomanjkljivosti za pasivno vlaganje
Vzdrževanje dobro razpršenega portfelja je pomembno za uspešno vlaganje, pasivno vlaganje z indeksiranjem pa je odličen način za doseganje diverzifikacije. Indeksni skladi širijo tveganje na splošno pri imetju vseh ali reprezentativnega vzorca vrednostnih papirjev v svojih ciljnih referenčnih vrednostih. Indeksni skladi sledijo ciljni referenčni vrednosti ali indeksu in ne iščejo zmagovalcev, zato se izogibajo nenehnemu nakupu in prodaji vrednostnih papirjev. Posledično imajo nižje provizije in stroške poslovanja kot sredstva, ki jih upravljajo aktivno. Indeksni sklad ponuja preprostost kot enostaven način za vlaganje na izbrani trg, saj želi slediti indeksu. Ni treba izbirati in spremljati posameznih upravljavcev ali izbirati med naložbenimi temami.
Vendar je pasivno vlaganje podvrženo celotnemu tržnemu tveganju. Indeksni skladi sledijo celotnemu trgu, zato ko splošna cena delnic ali obveznic pade, tako indeksni skladi. Drugo tveganje je pomanjkanje prilagodljivosti. Upravljalcem indeksnih skladov je običajno prepovedano uporabljati obrambne ukrepe, kot je zmanjšanje položaja v delnicah, tudi če upravitelj misli, da bodo cene delnic upadale. Indeksno pasivno upravljani indeksni skladi se soočajo z omejitvami uspešnosti, saj so zasnovani tako, da zagotavljajo donose, ki natančneje sledijo njihovemu referenčnemu indeksu, namesto da bi iskali uspešnost. Le-ti redko premagajo donosnost indeksa in se ponavadi vrnejo nekoliko manj zaradi stroškov poslovanja sklada.
Nekatere ključne prednosti pasivnega vlaganja so:
- Zelo nizke pristojbine: Nihče ne pobira zalog, zato je pregled veliko manj drag. Pasivni skladi sledijo indeksu, ki ga uporabljajo kot referenčno vrednost.
- Preglednost: Vedno je jasno, katera sredstva so v indeksnem skladu.
- Davčna učinkovitost: Njihova strategija nakupa in zadrževanja običajno ne povzroči velikega davka na kapitalski dobiček v letu.
- Enostavnost: Lastništvo indeksa ali skupine indeksov je veliko lažje implementirati in razumeti kot dinamična strategija, ki zahteva nenehno raziskovanje in prilagajanje.
Zagovorniki aktivnega vlaganja bi rekli, da imajo pasivne strategije te pomanjkljivosti:
- Preveč omejeno: pasivni skladi so omejeni na določen indeks ali vnaprej določen niz naložb z malo ali nič razlike; zato se vlagatelji zaklenejo v te deleže, ne glede na to, kaj se dogaja na trgu.
- Manjši potencialni donosi: Po definiciji pasivni skladi skoraj nikoli ne bodo premagali trga, tudi v času nemirov, saj so njihova osnovna imetja zaprta za sledenje trgu. Včasih lahko pasivni sklad nekoliko premaga trg, vendar nikoli ne bo objavil velikih donosov, ko aktivni upravljavci hrepenijo, razen če trg sam razcveti. Po drugi strani pa lahko aktivni managerji prinesejo večje nagrade (glej spodaj), čeprav tudi te nagrade prinašajo večje tveganje.
Prednosti in omejitve
Za razliko od prednosti in slabosti pasivnega vlaganja imajo dejavne naložbe tudi svoje prednosti in omejitve:
- Prilagodljivost: Od aktivnih upravljalcev ni treba slediti določenemu indeksu. Lahko kupijo tiste "diamant v grobih" zalogah, za katere verjamejo, da so jih našli.
- Varovanje pred tveganjem : aktivni upravljavci lahko svoje stave tudi zaščitijo z različnimi tehnikami, na primer s kratko prodajo ali možnostjo, in lahko zapustijo določene zaloge ali sektorje, ko tveganja postanejo prevelika. Pasivni menedžerji so obtičali z zalogami, ki jih ima indeks, ki ga spremljajo, ne glede na to, kako ravnajo.
- Davčno upravljanje: Čeprav bi ta strategija lahko sprožila davek na kapitalski dobiček, lahko svetovalci prilagodijo strategije upravljanja davka posameznim vlagateljem, na primer s prodajo naložb, ki izgubljajo denar, za izravnavo davkov velikim dobitnikom.
Toda aktivne strategije imajo te pomanjkljivosti:
- Zelo drago: Thomson Reuters Lipper za povprečno pasivni sklad pripisuje povprečni količnik odhodkov v višini 1, 4 odstotka, v primerjavi s samo 0, 6 odstotka za povprečni pasivni kapitalski sklad. Pristojbine so višje, ker vsi aktivni nakupi in prodaje sprožijo transakcijske stroške, da ne omenjam, da izplačujete plače ekipi analitikov, ki raziskuje lastniške trge. Vsi ti honorarji v desetletjih investiranja lahko prinesejo donose.
- Aktivno tveganje: aktivni menedžerji lahko kupijo kakršno koli naložbo, za katero mislijo, da bi prinesla visoke donose, kar je odlično, če imajo analitiki prav, a grozno, ko se motijo.
- Slabi rezultati : Podatki kažejo, da zelo malo portfeljev z aktivnim upravljanjem premaga svoja pasivna merila, zlasti po obračunu davkov in pristojbin. Dejansko v majhnih in dolgotrajnih okvirih le malo peščic vzajemnih skladov, ki se aktivno upravljajo, presega njihov referenčni indeks.