Zasebne naložbe v javni kapital - PIPE
Zasebna naložba v javni kapital (PIPE) je nakup delnic delnic v javnem prometu po ceni, ki je nižja od trenutne tržne vrednosti (CMV) na delnico. Ta način nakupa je praksa investicijskih podjetij, vzajemnih skladov in drugih velikih, akreditiranih vlagateljev. Tradicionalna PIPE je tista, v kateri se navadne ali prednostne delnice izdajo vlagatelju po določeni ceni - strukturirana PIPE izda običajne ali prednostne delnice zamenljivega dolga.
Namen PIPE je izdajatelj delnic zbrati kapital za javno podjetje. Ta tehnika financiranja je zaradi manj regulativnih vprašanj pri Komisiji za vrednostne papirje in borze (SEC) učinkovitejša od sekundarnih ponudb.
Ključni odvzemi
- Zasebne naložbe v javni kapital (PIPE) se zgodijo, kadar institucionalni ali druga vrsta pooblaščenega vlagatelja kupi delnice neposredno od javnega podjetja pod tržno ceno.
- Ker imajo manj stroge regulativne zahteve kot javne ponudbe, PIPE podjetjem prihranijo čas in denar ter hitreje zbirajo sredstva za njih.
- Diskontirana cena delnic PIPE pomeni za družbo manj kapitala, njihova izdaja pa dejansko zmanjšuje delež trenutnih delničarjev.
Kako deluje zasebna naložba v javni kapital
Podjetje, s katerim se javno trguje, lahko uporablja PIPE pri zagotavljanju sredstev za obratna sredstva, širitev ali pridobitve. Družba lahko ustvari nove delniške delnice ali jih porabi za svojo ponudbo, vendar lastniški vrednostni papirji nikoli ne prodajo na borzi. Namesto tega ti veliki vlagatelji kupijo delnice družbe v zasebni namestitvi, izdajatelj pa pri SEC vloži izjavo o registraciji za nadaljnjo prodajo.
Podjetje, ki izdaja izdajo, običajno pridobi svoje financiranje - to je denar vlagateljev za delnice - v dveh do treh tednih, ne pa da čaka več mesecev ali dlje, kot bi bilo to pri ponudbi sekundarnih delnic. Registracija novih delnic pri SEC običajno začne veljati v enem mesecu po vložitvi.
Upoštevanje kupcev PIPE
Vlagatelji v PIPE lahko kupijo delnice pod tržno ceno kot varovanje pred zaščito pred delnicami, potem ko novice o PIPE izidejo. Popust deluje tudi kot nadomestilo za določeno pomanjkanje likvidnosti delnic. Ker je bila ta ponudba PIPE, kupci ne morejo prodati svojih delnic, dokler družba ne predloži izjave o registraciji pri nadaljnji prodaji. Vendar izdajatelj na splošno ne more prodati več kot 20% svojih neporavnanih delnic s popustom, ne da bi predhodno odobril sedanje delničarje.
Tradicionalna pogodba PIPE omogoča vlagateljem nakup običajnih ali prednostnih delnic, ki so zamenljive za navadne delnice po vnaprej določeni ceni ali menjalnem tečaju. Če se podjetje združi z drugim ali kmalu proda, bodo lahko vlagatelji prejeli dividende ali druge izplačila. Zaradi teh ugodnosti se tradicionalne PIPE cene običajno znašajo po tržni vrednosti delnice ali blizu nje.
S strukturiranim PIPE se prodajo prednostne delniške ali dolžniške vrednostne papirje, ki jih je mogoče pretvoriti v običajne delnice. Če vrednostni papirji vsebujejo klavzulo o ponastavitvi, se novi vlagatelji zaščitijo pred tveganji zmanjšanja, vendar so obstoječi delničarji izpostavljeni večjemu tveganju zmanjšanja vrednosti delnic. Zaradi tega bo za strukturirano transakcijo PIPE morda potrebno predhodno odobritev zalog.
Prednosti in slabosti PIPE
Zasebne naložbe v javni kapital imajo za izdajatelje več ugodnih naložb. Velike količine delnic se običajno prodajo dobro obveščenim vlagateljem, kar podjetju zagotavlja sredstva, ki jih potrebuje. PIPE so lahko še posebej ugodne za mala in srednje velika javna podjetja, ki imajo težko dostop do tradicionalnejših oblik lastniškega financiranja.
Ker delnic PIPE ni treba vnaprej registrirati pri SEC ali izpolnjevati vseh običajnih zveznih zahtev za registracijo javnih delniških ponudb, transakcije potekajo učinkoviteje z manj upravnimi zahtevami.
Vendar pa lahko slabe strani vlagatelji prodajo svoje delnice v kratkem času, kar zniža tržno ceno. Če tržna cena pade pod nastavljeno mejo, bo morda podjetje moralo izdati dodatne zaloge po znatno znižani ceni. Nova izdaja delnic zmanjšuje vrednost naložb delničarjev.
Kratki prodajalci lahko izkoristijo položaj s tem, da večkrat prodajo svoje delnice in znižajo ceno delnice, kar lahko povzroči, da imajo vlagatelji v PIPE večinski lastnik podjetja. Če se tej težavi izognete, če določite najnižjo ceno delnice, pod katero ne bo izdana kompenzacijska zaloga.
Prednosti
Hiter vir kapitalskih sredstev
Manj zahtev glede papirja in vložitve
Nižji transakcijski stroški
Diskontirane cene delnic (za vlagatelje)
Slabosti
Razredčena vrednost delnice (za sedanje delničarje)
Kupci so omejeni na pooblaščene vlagatelje
Diskontirana cena delnice (brez kapitala za podjetje)
Morebitne potrebe po odobritvi delničarjev
Primer resničnega sveta PIPE
Februarja 2018, Yum! Brands (YUM), lastnik Taco Bell in KFC, je sporočil, da prek PIPE kupuje 200 milijonov ameriških dolarjev za prevzem zalog GrubHub. V tem primeru Yum! PIPE je vzpostavila močnejše partnerstvo med obema podjetjema za povečanje prodaje v svojih restavracijah s prevzemi in dostavo. Dodana likvidnost je GrubHubu omogočila, da je razvil svojo ameriško dostavno mrežo in ustvaril bolj brezhibno naročanje za stranke obeh podjetij. GrubHub je razširil tudi upravni odbor z devet na 10 in dodal predstavnika Yuma!
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.