Dobiček od nevtralnega trgovanja s pozicijo Delta

Večina trgovcev z novimi opcijami ne razume v celoti, kako lahko volatilnost vpliva na ceno opcij in kako volatilnost najbolje zajame in spremeni v dobiček. Ker je večina trgovcev začetnikov kupcev opcij, zamudijo priložnost, da bi izkoristili padce visoke nestanovitnosti, kar je mogoče storiti z izgradnjo delte nevtralne pozicije. (Glejte tudi: Možnosti za začetnike. )

Ta članek obravnava deltalen nevtralen pristop k trgovalnim možnostim, ki lahko prinese dobiček iz zmanjšanja implicitne nestanovitnosti (IV) tudi brez premika osnovnega sredstva. (Glejte tudi: Možnosti strategije trgovanja: Razumevanje delniške pozicije .)

Kratek Vega

Tukaj je predstavljen pristopno-delta pristop, ki dobi kratko vego, ko je IV visok. Skrajšanje vege z visoko stopnjo IV daje strategiji delte nevtralnega položaja možnost, da izkoristijo padec IV, ki se lahko hitro pojavi od ekstremnih ravni. Seveda, če se bo volatilnost dvignila še višje, bo položaj izgubil denar. Praviloma je zato najbolje določiti kratke veta delta-nevtralne položaje, kadar je implicitna nestanovitnost na ravneh, ki so v 90. odstotni lestvici (na podlagi šest let preteklega obdobja IV). To pravilo ne bo zagotovilo preprečevanja izgub, vendar zagotavlja statistično prednost pri trgovanju, saj se bo IV sčasoma vrnil na svojo zgodovinsko sredino, čeprav bi lahko prej presegel. (Glejte tudi: ABC-ji možnosti volatilnosti .)

Strategija, predstavljena spodaj, je podobna povratnemu koledarskemu razponu (diagonalni povratni koledarski razpon), vendar ima nevtralno delto, določeno s prvo nevtralizacijo gama in nato prilagoditvijo položaja na delta nevtralno. Kljub temu ne pozabite, da bodo kakršni koli pomembni premiki v spodnji levi spremenili nevtralnost izven spodnjih razponov (glej sliko 1). Glede na navedeno ta pristop omogoča veliko večji razpon cen osnovne vrednosti, med katero je približno nevtralnost do delte, kar trgovcu omogoča, da počaka na potencialni dobiček od morebitnega padca IV. (Glej tudi: Možnostna strategija za trgovanje na trgu .)

S&P povratna diagonalna širitev koledarja

Oglejmo si primer, da ponazorimo svoje stališče. Spodaj je funkcija dobička / izgube te strategije. Z junijskimi termini S&P 500 na 875 bomo prodali štiri klice 8. septembra in kupili štiri klice junija 950. Način izbire stavke je naslednji: Prodajamo denar za možnosti oddaljenih mesecev in kupimo višjo stavko bližnjih mesečnih možnosti, ki imajo ujemajočo se gamo. V tem primeru je gama skoraj enaka za oba udarca. Uporabljamo štiri sklope, ker je delta položaja za vsak namaz približno negativna delta, -0, 25, kar pomeni -1, 0, če to storimo štirikrat.

Z delto negativnega položaja (-1, 0) bomo zdaj kupili junijske terminske termine za nevtralizacijo te delte pozicije, pri čemer bomo pustili skoraj popolno nevtralno gama in nevtralno delto. Naslednji grafikon dobička / izgube je bil ustvarjen z uporabo programske opreme za analizo možnosti OptionVue 5 za ponazoritev te strategije.

Slika 1: Položaj-delta nevtralen. Preglednica dobička / izgube T + 27 je označena z rdečo. Ta primer izključuje provizije in pristojbine, ki se lahko razlikujejo od posrednika do posrednika. Ta grafikon je bil ustvarjen z uporabo OptionVue.

Kot lahko vidite na sliki 1, je črtkana črta T + 27 (spodnja ploskev levo od navpičnega označevalca cen) skoraj popolna živa meja vse do 825 in kjer koli na zgornji strani (na katero kaže zgornja ploskev desno od navpični označevalec cen), ki je viden nekoliko višje, ko se cena giblje vse do razpona 949-50. Zgornje je označeno z navpičnim označevalcem na 875. Vendar zavedajte se, da se bo ta nevtralnost spremenila, ko bo čas čez en mesec prešel v trgovino, kar je mogoče opaziti tudi na drugih ploskvah in na trdni črti dobička / izgube ( ki prikazuje dobičke in izgube ob poteku veljavnosti).

Čakam na strnitev

Namen tega je, da ostanejo mesec dni nevtralni in nato poiščejo propad nestanovitnosti, na katerem bi lahko trgovino zaprli. Določiti je treba časovni okvir, ki je v tem primeru 27 dni, da bi imeli načrt "varščine". Vedno znova lahko znova vzpostavite položaj z novimi stavkami, meseci pa bi morali spremeniti nestanovitnost. Navzgor je rahlo pozitiven delta in se obrne navzdol. Zdaj pa poglejmo, kaj se zgodi s padcem nestanovitnosti.

V času te trgovine je bila implicitna volatilnost pri terminskih opcijah S&P 500 na 90. odstotnem rangu, tako da imamo zelo visoko stopnjo volatilnosti pri prodaji. Kaj se zgodi, če zaznamo padec implicitne nestanovitnosti z zgodovinskega povprečja

Slika 2: Dobiček zaradi padca 10 odstotnih točk navidezne nestanovitnosti. Ta primer izključuje provizije in pristojbine, ki se lahko razlikujejo od posrednika do posrednika. Ta grafikon je bil ustvarjen z uporabo OptionVue

Dobiček

Na zgornji sliki 2 je spodnja ploskev ploskve T + 27 s slike 1, ki kaže nevtralnost skoraj delte nad širokim razponom cen za osnovni del. Toda poglejte, kaj se zgodi z našim padcem implicirane nestanovitnosti s šestletnega zgodovinskega povprečja. Pri vsaki ceni osnovne vrednosti imamo pomemben dobiček v širokem cenovnem razponu, približno med 6.000 in 15.000 dolarjev, če smo med cenami od 825 do 950. Pravzaprav bi, če bi bil grafikon večji, pokazal dobiček do konca na nižje od 750 in potencial za dobiček kjer koli na koncu znotraj T + 27 časovnega okvira.

Potrebe po neto marži za vzpostavitev te trgovine bi znašale približno 7500 dolarjev in se ne bi spremenile preveč, dokler delta položaja ostane blizu nevtralnosti in nestanovitnost ne bo še naprej naraščala. Če se implicitna volatilnost še naprej povečuje, je mogoče utrpeti izgube, zato je vedno dobro imeti načrt varščine, znesek izgube v dolarju ali vnaprej določeno omejeno število dni, da ostanejo v trgovini. (Glej tudi: 9 trikov uspešnega trgovca .)

Spodnja črta

Ta napredna strategija za zajemanje terminskih opcij S&P z visoko implicitnostjo S&P z izgradnjo obratne diagonalne razpredelnice v koledarju se lahko uporabi na katerem koli trgu, če je mogoče najti enake pogoje. Trgovina je zmagala zaradi zmanjšanja nestanovitnosti tudi brez premika osnovne; vendar pa je v primerjavi z osnovnim zneskom večji potencial za dobiček. Če pa theta deluje proti vam, bo čas sčasoma povzročil postopne izgube, če bodo ostale stvari enake. Ne pozabite, da boste s to strategijo uporabili upravljanje izgube v dolarju ali se ustavili. (Glej tudi: Futures .)