Zahtevana stopnja donosa - RRR
Zahtevana stopnja donosa je minimalna donosnost, ki jo bo vlagatelj sprejel za lastništvo delnic družbe, kot nadomestilo za določeno stopnjo tveganja, povezano z lastništvom delnice. RRR se uporablja tudi v financah podjetij za analizo donosnosti potencialnih naložbenih projektov.
Zahtevana stopnja donosa je znana tudi kot stopnja ovire, ki kot RRR označuje ustrezno kompenzacijo, potrebno za stopnjo prisotnega tveganja. Pri bolj tveganih projektih so običajno višje stopnje preprek ali RRR kot manj tvegani.
1:29Zahtevana stopnja donosa
Formula in izračun RRR
Obstaja nekaj načinov za izračun zahtevane stopnje donosa. Če vlagatelj razmišlja o nakupu lastniških delnic v podjetju, ki izplačuje dividende, je model dividend-diskonta idealen. Model popustov na dividende je znan tudi kot Gordon model rasti.
Model dividendnega diskonta izračuna RRR za kapital delniškega deleža s plačilom trenutne cene delnice, izplačilo dividende na delnico in napovedano stopnjo rasti dividend. Formula je naslednja:
RRR = Pričakovano izplačilo dividendeDodelna cena + Napovedana stopnja rasti dividendRRR = \ frac {\ text {Pričakovano izplačilo dividend}} {\ besedilo {Delniška cena}} + \ besedilo {Napovedana stopnja rasti dividend} RRR = cena delnice Pričakovana izplačila dividend + Napovedano stopnja rasti dividend
Izračun RRR z uporabo modela dividend in popustov.
- Vzemite pričakovano izplačilo dividende in ga razdelite glede na trenutno ceno delnice.
- Rezultat dodajte napovedani stopnji rasti dividend.
Kako izračunati potrebno stopnjo donosa
Drug način za izračun RRR je uporaba modela določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM), ki ga investitorji običajno uporabljajo za delnice, ki ne izplačujejo dividend.
Model CAPM za izračun RRR uporablja beta sredstva. Beta je koeficient tveganja kmetijskega gospodarstva. Z drugimi besedami, beta poskuša sčasoma izmeriti tveganje zalog ali naložbe. Zaloge z betami, večjimi od 1, se štejejo za bolj tvegane od celotnega trga (predstavljeno s S&P 500), medtem ko so zaloge z betami, manjšimi od 1, manj tvegane kot skupni trg.
Formula uporablja tudi netvegano stopnjo donosa, ki je običajno donos kratkoročnih državnih finančnih vrednostnih papirjev ZDA. Končna spremenljivka je tržna stopnja donosa, ki je običajno letna donosnost indeksa S&P 500. Formula RRR z uporabo modela CAPM je naslednja:
RRR = stopnja donosa brez tveganja + beta (tržna stopnja donosa - stopnja donosa brez tveganja) RRR = \ text {Stopnja donosa brez tveganja} \; + \; beta \ levo (\ besedilo {Tržna stopnja donosa} - \ besedilo {Stopnja brez donosa} donos} \ desno) RRR = Stopnja donosa brez tveganja + beta (tržna stopnja donosa - stopnja donosa brez tveganja)
Izračun RRR z uporabo CAPM
- Beti vrednostnega papirja dodajte trenutno brezcarinsko stopnjo donosa.
- Vzemite tržno stopnjo donosa in odštejte netvegano stopnjo donosa.
- Dodajte rezultate, da dosežete zahtevano stopnjo donosa.
Odštejemo netvegano stopnjo donosa od tržne stopnje donosa.
Vzemite ta rezultat in ga pomnožite z različico beta vrednosti.
Rezultat dodajte trenutni netvegani stopnji donosa, da določite zahtevano stopnjo donosa.
Ključni odvzemi
- Zahtevana stopnja donosa je najmanjši donos, ki ga bo vlagatelj sprejel za lastništvo delnic podjetja, ki jim nadomesti nad določeno stopnjo tveganja.
- Inflacijo je treba upoštevati tudi v izračunu RRR, ki meni, da je najnižja stopnja donosa, ki jo vlagatelj meni za sprejemljivo, ob upoštevanju njihovih stroškov kapitala, inflacije in donosa, ki je na voljo za druge naložbe.
- RRR je subjektivna najnižja stopnja donosa, upokojenec pa bo imel nižjo toleranco do tveganja in bo zato sprejel manjši donos kot vlagatelj, ki je pred kratkim končal fakulteto.
Kaj vam pove RRR?
Zahtevana stopnja donosa RRR je ključni koncept pri vrednotenju lastniškega kapitala in finančnih dejavnostih podjetij. Težko je določiti metriko zaradi različnih naložbenih ciljev in tolerance do tveganj posameznih vlagateljev in podjetij. Preferenc tveganj za donos, inflacijska pričakovanja in kapitalska struktura podjetja igrajo vlogo pri določanju lastne zahtevane stopnje. Vsak od teh in drugih dejavnikov lahko močno vpliva na notranjo vrednost vrednostne papirja.
Za vlagatelje, ki uporabljajo formulo CAPM, bi morala zahtevana stopnja donosa za delnice z visoko beta glede na trg imeti višji RRR. Višji RRR v primerjavi z drugimi naložbami z nizkimi beta je potreben za kompenzacijo vlagateljev za dodatno stopnjo tveganja, povezano z naložbami v višje beta zaloge.
Z drugimi besedami, RRR se deloma izračuna tako, da se prišteje premija za tveganje pričakovani stopnji donosnosti brez tveganja, da se upošteva dodana nestanovitnost in naknadno tveganje.
Pri kapitalskih projektih je RRR uporaben pri določanju, ali naj se nadaljuje en projekt v primerjavi z drugim. RRR je tisto, kar je potrebno za nadaljevanje projekta, čeprav nekateri projekti morda ne ustrezajo RRR, vendar so dolgoročno v najboljšem interesu podjetja.
V analizo RRR je treba upoštevati tudi inflacijo. RRR za delnico je najnižja stopnja donosa na delnico, ki jo vlagatelj oceni kot sprejemljivo, ob upoštevanju njihovih stroškov kapitala, inflacije in donosnosti, ki je na voljo za druge naložbe.
Na primer, če je inflacija 3% letno in premija na lastniški kapital nad brezcarinskim donosom (z uporabo ameriškega zakladniškega računa, ki vrne 3%), potem lahko vlagatelj zahteva 9% donosa na leto, da naloži delnico naložbe vredne. To je zato, ker je 9-odstotna donosnost po inflaciji res 6-odstotna donosnost, kar pomeni, da vlagatelj ne bi bil nagrajen za tveganje, ki bi ga prevzelo. Enako prilagojeno tveganje bi prejeli z naložbami v 3-odstotno donosno državno blagajno, ki bi imela po prilagoditvi inflaciji ničelno realno stopnjo donosa.
Primeri RRR
Pričakuje se, da bo podjetje prihodnje leto izplačalo letno dividendo v višini 3 USD, delnice pa trenutno trgujejo s 100 dolarji na delnico. Podjetje vsako leto vztrajno dviguje dividendo s 4-odstotno stopnjo rasti.
- RRR = 7% ali ((pričakovana dividenda 3 USD / 100 USD na delnico) + 0, 04 stopnja rasti)
V modelu določanja cene kapitalskih sredstev (CAPM) se RRR lahko izračuna z uporabo beta vrednostnega papirja ali koeficienta tveganja, pa tudi presežek donosa, ki ga vlagajo v delnice, plačujejo nad stopnjo brez tveganja, je premija za lastniško tveganje.
RRR z uporabo formule CAPM
- Podjetje ima beta 1, 50, kar pomeni, da je bolj tvegano od beta beta celotnega trga.
- Trenutna stopnja brez tveganja znaša 2% na kratkoročno državno zakladnico ZDA.
- Dolgoročna povprečna stopnja donosa na trgu je 10%.
- RRR = 12% ali (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR v primerjavi s stroški kapitala
Čeprav se zahtevana stopnja donosa uporablja pri projektih za načrtovanje kapitala, RRR ni enaka stopnja donosa, ki je potrebna za kritje stroškov kapitala. Stroški kapitala so najmanjši donos, potreben za kritje stroškov dolga in izdaja lastniškega kapitala za zbiranje sredstev za projekt. Stroški kapitala so najnižja donosnost, potrebna za obračun strukture kapitala. RRR bi moral biti vedno višji od stroškov kapitala.
Omejitve RRR
Izračun RRR ne vpliva na inflacijska pričakovanja, saj naraščajoče cene zmanjšujejo naložbene dobičke. Vendar so inflacijska pričakovanja subjektivna in so lahko napačna.
Prav tako se bo RRR razlikoval med vlagatelji z različnimi stopnjami tolerance do tveganja. Upokojenec bo imel nižjo toleranco do tveganja kot vlagatelj, ki je pred kratkim končal fakulteto. Kot rezultat tega je RRR subjektivna stopnja donosa.
RRR ne vpliva na likvidnost naložbe. Če naložbe ni mogoče prodati za nekaj časa, bo varščina verjetno tvegala večje tveganje kot tveganje, ki je bolj likvidno.
Primerjava zalog v različnih panogah je lahko težavna, saj bo tveganje ali beta različna. Kot pri vsakem finančnem razmerju ali metriki je tudi pri razmišljanju priložnosti za naložbo najbolje uporabiti več količnikov.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.