Sekuritizirajte
Izraz listinjenje se nanaša na postopek združevanja finančnih sredstev, da bi ustvarili nove vrednostne papirje, ki jih je mogoče tržiti in prodati vlagateljem. Ta združena finančna sredstva običajno obsegajo različne vrste posojil. Hipoteke, dolg na kreditnih karticah, avtomobilska posojila, študentska posojila in druge oblike pogodbenih dolgov so pogosto listinjene, da bi jih odstranili iz bilance stanja podjetja - banke - in sprostili kredit za nove posojilodajalce. Vrednost in denarni tokovi novega vrednostnega papirja temeljijo na osnovni vrednosti in denarnih tokovih sredstev, uporabljenih v postopku listinjenja. Razlikujejo se glede na to, kako je bazen razdeljen na tranše.
Ključni odvzemi
- Izraz listinjenje je postopek združevanja finančnih sredstev, da bi ustvarili nove vrednostne papirje, ki jih je mogoče tržiti in prodati vlagateljem.
- Hipoteke in druge oblike pogodbenega dolga so pogosto listinjene, da bi jih odstranile iz bilance stanja podjetja, ki izvira, in sprostile kredite za nove posojilodajalce.
- Sekuritizacija je odličen sistem, ko posojilodajalci dajejo dobra posojila, bonitetna podjetja pa jih držijo poštene.
- Lahko pa pride do težav, ko sredstva postanejo strupena, kot ko je propadel hipotekarni trg za subvencije, kar je povzročilo finančno krizo 2007–2008.
Razumevanje listinjenja
Ko posojilodajalec listinje, ustvari novo varščino z združevanjem obstoječih sredstev. Ti novi vrednostni papirji so podprti s terjatvami do združenih sredstev. Založnik najprej izbere dolg, ki ga je treba združiti kot hipotekarne hipoteke za hipotekarno zavarovanje (MBS). Ta bazen vsebuje podskupino kreditojemalcev. Posojilojemalci z odličnimi bonitetnimi ocenami in zelo majhnim tveganjem neplačila se lahko združijo za prodajo visokokvalitetnega listinjenega sredstva ali pa jih lahko pošljete v druge bazene s posojilojemalci z višjim tveganjem neplačila, da izboljšate celoten profil tveganja iz tega vrednostnih papirjev.
Ko je izbor končan, se te združene hipoteke prodajo izdajatelju. To je lahko tretja oseba, ki je specializirana za ustvarjanje listinjenih sredstev, lahko pa je to vozilo s posebnim namenom (SPV), ki ga je ustanovitelj določil za nadzorovanje izpostavljenosti tveganju zaradi vrednostnih papirjev, zavarovanih s sredstvi. Izdajatelj ali SPV v bistvu deluje kot korporacija lupine. SPV nato vrednostnim papirjem, ki jih zavaruje premoženje v SPV, proda vlagateljem.
Sekuritizacija ni sama po sebi dobra ali slaba stvar. To je preprosto postopek, ki bankam pomaga pretvoriti nelikvidna sredstva v likvidna in sprosti kredite. Kljub temu je celovitost tega zapletenega postopka odvisna od tega, da banke zadržijo moralno odgovornost za posojila, ki jih izdajo, tudi kadar niso pravno odgovorne, in od bonitetnih podjetij, ki so pripravljena poklicati originatorje, ko te odgovornosti odstopijo.
Postopek listinjenja je odvisen od moralne odgovornosti bank za posojila, ki jih izdajo, in od bonitetnih podjetij, da pokličejo originatorje.
Posebna vprašanja
Obstaja več razlogov, zakaj se posojilodajalci lahko listinjejo. Eden glavnih razlogov je, ker znižuje stroške. Posojilodajalec lahko na primer prepakira dolg in proda vrednostne papirje, zavarovane s premoženjem, za povečanje lastne bonitetne ocene. Tako lahko posojilodajalec z bonitetno oceno B narašča v vrstah, potem ko je svoj dolg listinjel z bonitetno oceno AAA. S tem je večja verjetnost, da bodo drugi posojilodajalci posojali po nižjih obrestnih merah in s tem znižali stroške dolga. Tudi listinjenje pomaga bankam in drugim posojilodajalcem, da izčistijo svoje bilance. Z združevanjem sredstev in ustvarjanjem novega vrednostnega papirja postane zunajbilančna postavka. To pomeni, da na bilanci stanja teh vplivov ni.
Za vlagatelje so zaščiteni vrednostni papirji. So pa še posebej privlačne za institucionalne vlagatelje. To je zato, ker so zelo prilagodljivi in lahko ponudijo izdelek, prilagojen potrebam teh velikih vlagateljev. Če so ti vrednostni papirji odvzeti, lahko vlagatelji poleg izbire različnih tranš izbirajo samo med glavnico in obrestmi. Izdajatelj ustvari varščino, zavarovano s premoženjem, v skladu s potrebami trga, bonitetne agencije pa dodelijo bonitetne ocene v skladu s pričakovano sposobnostjo posojilojemalcev, katerih posojila sestavljajo izdelek, da zadržijo plačila. In obstaja trg za vsako vrsto posojila.
Na primer, listinjeni izdelki, narejeni iz posojilojemalcev podpovprečnih obdobij, imajo večje skupne možnosti neplačila in bolj tveganih ocen, vendar ta posojila ponujajo tudi takojšnje denarne tokove in s tem boljše donose. Tako se lahko ta vrsta zavarovanja uvrsti v portfelj, osredotočen na ustvarjanje kratkoročnega dohodka. Toda skupina visoko ocenjenih posojilojemalcev bo imela nižji denarni tok, saj se posojilojemalci kvalificirajo za nižje obrestne mere in imajo večje tveganje predplačila. Tudi pri teh pomanjkljivostih imajo posledično vrednostni papirji donosnost v primerjavi z večino obveznic, hkrati pa nudijo profil tveganj, ki ni tako zunaj. Pod pogojem, da so ocene točne.
Primer listinjenja
Sekuritizacija je odličen sistem, ko posojilodajalci dajejo dobra posojila, bonitetna podjetja pa jih držijo poštene. Vendar ima svoje slabosti. Ko začetniki dajanja posojil in bonitetnih ocen NINJA prevzamejo svojo dokumentacijo vero, se slaba in potencialno strupena sredstva prodajo na trgu kot veliko bolj zdrava, kot so. Prav to se je zgodilo v eni najhujših nesreč v zgodovini. Hipotekarni vrednostni papirji so bili eden od dejavnikov finančne krize 2007–2008, ki je privedla do propada več velikih bank, da ne omenjam odprave trilijonov dolarjev bogastva. Učinek je bil tako razširjen, da je povzročil nemir na svetovnih finančnih trgih.
Celotna težava se je začela, ko je povečano povpraševanje po teh vrednostnih papirjih skupaj z rastjo cen doma povzročilo, da so banke in drugi posojilodajalci popustili nekatere svoje zahteve po posojilih. Prišlo je do točke, ko bi skoraj vsakdo lahko postal lastnik stanovanja. A nekaj se je zgodilo. Cene stanovanj so dosegle vrhunec in trg se je sesul. Hipotekarni ponudniki (tisti, ki si ne bi mogli normalno privoščiti stanovanja), so začeli privzeti, subprime MBS pa je začel izgubljati velik del svoje vrednosti. Sčasoma je prišlo do točke, ko so bila ta sredstva precenjena in nihče jih ni mogel raztovoriti. To je privedlo do zaostrovanja kreditnega trga, saj je bilo veliko bank na robu propada. Pod Obamovo administracijo je ameriška finančna blagajna končala s spodbujevalnim paketom v višini 700 milijard dolarjev za pomoč bančnemu sistemu pred izpadom.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.