Sintetična obveznost zavarovanja dolga (CDO)
Sintetični CDO, ki se včasih imenuje obveznost zavarovanja s premoženjem, vlaga v neškodna sredstva za pridobitev izpostavljenosti do portfelja sredstev s stalnim dohodkom. Gre za eno vrsto dolžniških obveznosti za zavarovanje s premoženjem (CDO) - strukturiran izdelek, ki združuje sredstva za ustvarjanje denarja, ki se prepakirajo v skupine in prodajo vlagateljem. Sintetični CDO so običajno razdeljeni na kreditne tranše glede na stopnjo kreditnega tveganja, ki ga prevzame vlagatelj. Začetne naložbe v CDO opravijo spodnji tranši, medtem ko višjim tranšam morda ne bo treba naložiti začetnih naložb.
2:02Primer za obveznost zavarovanja s premoženjem (CDO)
Razumevanje sintetičnih CDO
Sintetični CDO so sodoben napredek v strukturiranih financah, ki lahko ponudijo izjemno visoke donose vlagateljem. Za razliko od drugih CDO-jev, ki običajno vlagajo v redne dolžniške izdelke, kot so obveznice, hipoteke in posojila. Namesto tega ustvarijo dohodek z vlaganjem v izvedene finančne instrumente, kot so kreditne zamenjave (CDS), opcije in druge pogodbe.
Medtem ko tradicionalna CDO prodajalcu ustvarja dohodek iz denarnih sredstev, kot so posojila, kreditne kartice in hipoteke, vrednost sintetičnega CDO izhaja iz zavarovalnih premij zamenjav kreditnih neplačil, ki jih plačujejo vlagatelji. Prodajalec zaseda dolgo pozicijo v sintetičnem CDO, ob predpostavki, da bo izvedeno osnovno premoženje. Vlagatelj na drugi strani zaseda kratek položaj, ob predpostavki, da bodo osnovna sredstva privzeta.
Vlagatelji so lahko na kljuki za veliko več od svojih začetnih naložb, če se v referenčnem portfelju zgodi več kreditnih dogodkov. V sintetičnem CDO vsi tranši prejmejo občasna plačila na podlagi denarnih tokov iz zamenljivih kreditnih zamenjav.
Običajno na izplačilo sintetičnih CDO vplivajo le kreditni dogodki, povezani s CDS. Če se kreditni dogodek zgodi v portfelju s fiksnim dohodkom, sintetični CDO in njegovi vlagatelji postanejo odgovorni za izgube, začenši z tranšo z najnižjo oceno in nadgradnjo.
Sintetični CDO prinašajo dohodek iz izvedenih finančnih instrumentov, kot so zamenjave kreditnih neplačil, opcije in druge pogodbe.
Sintetični CDO-ji in roki
Tranši so znani tudi kot rez kreditnega tveganja med stopnjami tveganja. Običajno so trije tranši, ki se pretežno uporabljajo v CDO-jih, znani kot senior, mezzanine in equity. Višja tranša vključuje vrednostne papirje z visoko bonitetno oceno, ponavadi je nizko tvegana in ima zato nižjo donosnost.
Nasprotno, tranša na lastniškem kapitalu ima višjo stopnjo tveganja in ima izvedene finančne instrumente z nižjimi bonitetnimi ocenami, zato ponuja višje donose. Čeprav lahko tranša na ravni lastniškega kapitala nudi višje donose, je prva tranša, ki bi absorbirala morebitne izgube.
S pomočjo rotov so sintetični CDO-ji privlačni za vlagatelje, saj lahko na podlagi svojega nagnjenja k tveganju pridobijo izpostavljenost CDS-om. Na primer, predpostavimo, da želi vlagatelj vložiti v visoko bonitetni sintetični CDO, ki vključuje ameriške državne blagajne in korporacijske obveznice z oceno AAA - najvišjo bonitetno oceno, ki jo ponuja Standard & Poor's. Banka lahko ustvari sintetični CDO, ki ponuja izplačilo donosa ameriške državne blagajne in donosa korporacijskih obveznic. To bi bil sintetični CDO za eno tranšo, ki vključuje samo tranšo višjega ranga.
Ključni odvzemi
- Sintetični CDO je ena vrsta dolžniških zavarovanj s premoženjem, ki vlagajo v negotovinska sredstva za pridobitev izpostavljenosti do portfelja osnovnih sredstev.
- Sintetični CDO so razdeljeni na tranše na podlagi prevzetega kreditnega tveganja - višji tranši imajo nizko tveganje z nižjo donosnostjo, medtem ko imajo tranše na ravni lastniškega kapitala večje tveganje in večji donos.
- Vrednost sintetičnega CDO izvira iz zavarovalnih premij kreditnih zamenjav.
- Sintetični CDO so bili zelo kritizirani zaradi vloge, ki so jo odigrali v Veliki recesiji.
Sintetični CDO-ji: Potem in zdaj
Sintetični CDO so bili prvič ustvarjeni v poznih devetdesetih letih prejšnjega stoletja kot način, da veliki imetniki komercialnih posojil zaščitijo svoje bilance stanja, ne da bi prodali posojila in potencialno škodili odnosom s strankami. Postali so vedno bolj priljubljeni, saj imajo običajno krajše življenjske dobe kot CDO za denarni tok in ni daljšega obdobja povečanja naložb v zaslužek. Sintetični CDO so tudi zelo prilagodljivi med zavarovalnicami in vlagatelji.
Zelo so jih kritizirali zaradi svoje vloge v hipotekarni krizi, ki je povzročila veliko recesijo. Vlagatelji so sprva imeli dostop samo do hipotekarnih hipotekarnih obveznic za toliko hipotek. Toda z ustvarjanjem sintetičnih CDO in zamenjav kreditnih neplačil se je izpostavljenost do teh sredstev povečala in vlagatelji niso ugotovili, da so osnovna sredstva veliko bolj tvegana, kot so mislili. Ko so lastniki stanovanj zamudili hipoteke, so bonitetne agencije znižale CDO, vodilne investicijske družbe pa so vlagatelje obvestile, da ne bodo mogle vrniti svojega denarja.
Kljub karirasti preteklosti se sintetični CDO-ji lahko ponovno pojavijo. Vlagatelji, ki iščejo visoke donose, se na te naložbe spet obračajo, velike banke in investicijska podjetja pa se na povpraševanje odzivajo z najemom kreditnih trgovcev, ki so specializirani za to področje.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.