Prejemki rasti naložb državne blagajne (TIGR)
Prejemki za rast naložb v zakladnice (TIGR) so bili vrednostni papirji, ki jih je izdala investicijska družba Merrill Lynch, ki so v glavnem delovale kot sintetične ameriške državne obveznice brez kuponov.
Prejemki za rast naložb v zakladnice (TIGR) so bile obveznice in menice, ki so jim "odvzeti" kuponi, zato ni bilo izvedenih plačil obresti. Obveznice in menice, oblikovane tako, da se ob zapadlosti unovčijo v enem pavšalnem znesku, se prodajo z globokim popustom do nominalne vrednosti. Struktura diskontnih cen je temeljila na zapadlosti obveznic in trenutnih pričakovanjih obrestnih mer. TIGR, ki jih je izdala Merrill Lynch, bi trgovali tudi na sekundarnih trgih.
RAZDELJITEV DOSPEČNIH PRIHODKOV RAČUNOVODSKIH PRIHODKOV (TIGR)
Prejemki za rast naložb v zakladnice (TIGR) in podobni vrednostni papirji so postali priljubljeni v zgodnjih osemdesetih letih prejšnjega stoletja, ker so obrestne mere padale z zgodovinsko visokih ravni v poznih sedemdesetih letih. Ko so se obrestne mere zniževale, so se zvišale vrednosti obveznic in dolžniških vrednostnih papirjev, zlasti tistih z daljšo ročnostjo in manj kuponov. Največje povpraševanje je bilo po vrednostnih kuponskih vrednostnih papirjih.
Leta 1982 je Merrill Lynch ustanovila subjekte za posebne namene (SPE), ki bi kupovali zakladne vrednostne papirje. Ti veliki vlagatelji bi "odstranili" kupone iz vozila in ustvarili dva ločena vrednostna papirja. Ena obveznica je ekvivalent potrdila o ničelnem kuponu, druga pa kup kuponov, ki bi utegnili biti privlačni za druge vlagatelje.
Leta 1986 pa je Merrill Lynch ukinila TIGR, ker je ameriška blagajna začela izdajati lastne obveznice z ničelnimi kuponi, imenovane ločeno trgovanje z registriranimi obrestmi in glavnico vrednostnih papirjev (STRIPS) ().
Vpliv padajočih obrestnih mer na TIGR
Povpraševanje po obveznicah in menicah z ničelnimi kuponi, kot so TIGR, in drugi podobno strukturirani vrednostni papirji, je raslo v ozračju padajočih obrestnih mer. Obresti z ničelnimi kuponskimi obveznicami se ne plačujejo. Trguje se s strmim popustom do nominalne vrednosti, odplačilo ob zapadlosti pa je v polni nominalni vrednosti. Ta popust niha glede na to, koliko časa je še ostalo do zapadlosti in prevladujočih obrestnih mer.
Na primer, razmislite o 30-letni obveznici z nominalno vrednostjo 1000 dolarjev, izdani po petodstotni obrestni meri. Varščina bi imela 30 kuponov, od katerih bi jih bilo mogoče v naslednjih letih unovčiti po 50 dolarjev. Pri pet-odstotnem letnem pričakovanju obrestnih mer bi odkup od 1.000 ameriških dolarjev ob izdaji stal približno 232 dolarjev. Po 30 letih je odkup same obveznice za 1000 dolarjev.
Takšna obveznica bi bila vredna manj odvzetih letnih kuponov, ki jih je treba plačati v času trajanja obveznice. Njegova vrednost bi bila v celoti odvisna od sedanje vrednosti (1000) nominalne vrednosti 1000 USD v 30 letih, njegova tržna cena pa bo temeljila na pričakovanjih obrestnih mer. Recimo, da se je obrestna mera v naslednjem letu znižala na tri odstotke. Zdaj bi obveznica z zapadlostjo 29 let znašala približno 412 dolarjev.
Poleg TIGR-ov so druga podjetja ponujala podobne vrednostne papirje, poznane kot "mačji" zaradi svojih kratic. Sem spadajo potrdila o zapadlosti v zakladne vrednostne papirje (CATS), ki so jih izdala brata Salomon, in Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), ki sta jih ustvarila Lehman Brothers. Vse te vrste vrednostnih papirjev so zastarele, ko je ministrstvo ZDA leta 1986 začelo ponujati STRIPS.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.