Kaj je bila velika depresija?
Velika depresija je bila največja in najdaljša gospodarska recesija v sodobni svetovni zgodovini. Začelo se je z ameriškim borznim zlomom leta 1929 in se končalo šele leta 1946 po drugi svetovni vojni. Ekonomisti in zgodovinarji Veliko depresijo pogosto navajajo kot najbolj katastrofalen gospodarski dogodek 20. stoletja.
Trk na borzi
Med kratko depresijo, ki je trajala od 1920 do 1921, znano kot Pozabljena depresija, je ameriški borzni trg padel za skoraj 50%, dobiček podjetij pa se je zmanjšal za več kot 90%. Vendar je ameriško gospodarstvo v preostalem desetletju uživalo močno rast. Roaring Twenties, kot je bilo znano obdobje, je bilo obdobje, ko je ameriška javnost najprej odkrila borzo in se lotila glave.
Špekulativne jezi so vplivale tako na nepremičninske trge kot na newyorško borzo (NYSE). Ohlapna ponudba denarja in visoka raven trgovanja z maržami s strani vlagateljev sta pripomogla k temu, da se cene nepremičnin še povečajo. Pred oktobrom 1929 so se cene lastniških vrednostnih papirjev dvignile na vselej visoke množice več kot 30-kratnega dobička, referenčna vrednost Dow Jones Industrial Average pa se je v samo petih letih povečala za 500%.
- Velika depresija je bila največja in najdaljša gospodarska recesija v sodobni svetovni zgodovini.
- Ameriška javnost je v špekulativnem trgu v dvajsetih letih 20. stoletja začela vneto vlagati v špekulativni trg.
- Trški trk leta 1929 je izbrisal veliko nominalnega bogastva tako za posameznike kot podjetja.
- K veliki depresiji so prispevali tudi drugi dejavniki, vključno z neaktivnostjo, ki jim je Fed sledil presežek.
- Oba predsednika Hoover in Roosevelt sta s pomočjo vladnih politik poskušala omiliti vpliv depresije.
- Niti za vladno politiko niti za začetek druge svetovne vojne ne moremo samsko pripisovati konca depresije.
- Trgovske poti, ustvarjene med drugo svetovno vojno, so ostale odprte in pomagale okrevati trg.
Mehurček NYSE silovito počil 24. oktobra 1929, dan, ki je postal znan kot Črni četrtek. Kratek shod se je zgodil v petek, 25. in v poldnevnem zasedanju v soboto, 26. ure. Vendar sta naslednji teden prinesla Črni ponedeljek, 28. oktobra, in Črni torek, 29. oktobra. Industrijski indeks Dow Jones (DJIA) je v teh dveh dneh padel za več kot 20%. Borza bi sčasoma padla skoraj za 90% od vrhunca iz leta 1929.
Odmiki od nesreče so se čez Atlantski ocean razširili v Evropo, kar je povzročilo druge finančne krize, kot je propad Boden-Kredit Anstalt, najpomembnejše avstrijske banke. Leta 1931 je gospodarska nesreča pogodila obe celini s polno močjo.
Tailspin ameriškega gospodarstva
Zlom borze leta 1929 je izbrisal nominalno bogastvo, tako korporativno kot zasebno, in poslal ameriško gospodarstvo v zadnji del. V začetku leta 1929 je bila stopnja brezposelnosti v ZDA 3, 2%; do leta 1933 je narasla na 24, 9%. Kljub brez primere intervencij in vladnih izdatkov s strani uprav Herbert Hoover in Franklin Delano Roosevelt je leta 1938 stopnja brezposelnosti ostala nad 18, 9%. Realni bruto domači proizvod (BDP) na prebivalca je bil do leta 1929 nižji kot v času, ko so Japonci pozno bombardirali Pearl Harbor 1941.
Medtem ko je sesut verjetno sprožil desetletni gospodarski upad, se večina zgodovinarjev in ekonomistov strinja, da sama nesreča ni povzročila velike depresije. Prav tako ne pojasnjuje, zakaj sta bila globina in obstojnost padca tako huda. Različni posebni dogodki in politike so prispevali k veliki depresiji in jo pomagali podaljšati v tridesetih letih prejšnjega stoletja.
Napake mlade zvezne rezerve
Sorazmerno nov Federal Reserve (Fed) je napačno upravljal z oskrbo z denarjem in posojili pred in po sesutju leta 1929. Po mnenju monetaristov, kot je Milton Friedman in priznan nekdanji predsednik zveznih rezerv Ben Bernanke.
Fed je bil ustanovljen leta 1913 v vseh osmih letih obstoja neaktiven. Potem ko se je gospodarstvo okrevalo od depresije med 1920 in 1921, je Fed omogočil znatno denarno širitev. Skupna denarna masa se je povečala za 28 milijard dolarjev, 61, 8-odstotno povečanje med letoma 1921 in 1928. Bančne vloge so se povečale za 51, 1%, hranilne in posojilne delnice so se povečale za 224, 3%, neto rezerve življenjskih zavarovanj pa so poskočile za 113, 8%. Vse to se je zgodilo, potem ko so leta 1917 Zvezne rezerve zmanjšale obvezne rezerve na 3%. Dobički v zlatih rezervah prek državne blagajne in Feda so znašali le 1, 16 milijarde dolarjev.
S povečanjem ponudbe denarja in ohranjanjem nizke obrestne mere v desetletju je Fed spodbudil hitro širitev, ki je bila pred propadom. Velik del rasti presežne denarne ponudbe je napihnil delnice in nepremičninske mehurčke. Po tem, ko so mehurčki počili in se je trg zrušil, je Fed sprejel nasprotno smer in tako zmanjšal ponudbo denarja za skoraj tretjino. To znižanje je povzročilo resne težave z likvidnostjo številnih majhnih bank in zadušilo upanje za hitro izterjavo.
Z ostrim rokom v 30-ih
Kot je Bernanke poudaril v nagovoru novembra 2002, še preden je obstajal Fed, so bile bančne panike običajno odpravljene v nekaj tednih. Velike zasebne finančne institucije bi posojale denar najmočnejšim manjšim institucijam, da bi ohranile celovitost sistema. Takšen scenarij se je zgodil dve desetletji prej, med paniko leta 1907.
Ko je razbesnela prodaja poslala newyorško borzo navzdol in privedla do vodenja bank, je investicijski bankir JP Morgan stopil na zbliževanje prebivalcev Wall Streeta, da bi preselil pomembne količine kapitala bankam, ki nimajo sredstev. Ironično je, da je ravno ta panika povzročila, da je vlada ustanovila Zvezne rezerve, da bi zmanjšala svojo odvisnost od posameznih finančnikov, kot je Morgan.
Po črnem četrtku so vodje več newyorških bank poskušali vzbuditi zaupanje z vidnim nakupom velikih blokov zalog modrega čipa po višjih tržnih cenah. Medtem ko so te akcije povzročile kratek shod v petek, so se panični razprodaji nadaljevali v ponedeljek. V desetletjih od leta 1907 je borza presegla zmožnost takšnih posamičnih prizadevanj. Zdaj je bil samo Fed dovolj velik, da podpira ameriški finančni sistem.
Vendar pa Fed to ni storil z denarno injekcijo med letoma 1929 in 1932. Namesto tega je opazoval, da se denarna ponudba sesuje, in dobesedno na tisoče bank pustilo propad. Takrat so bančni zakoni zelo oteževali rast in diverzifikacijo institucij, da so preživeli množičen umik depozitov ali vodenje banke.
Huda reakcija Feda se je sicer težko razumela, saj se je bala, da bi odpuščanje neprevidnih bank le spodbudilo fiskalno neodgovornost v prihodnosti. Nekateri zgodovinarji trdijo, da je Fed ustvaril pogoje, zaradi katerih se je gospodarstvo pregrevalo in nato zaostrilo že tako hude gospodarske razmere.
Hooverjeve podprte cene
Čeprav je bil pogosto označen za "ničesar" predsednika, je Herbert Hoover ukrepal po nesreči. Med letoma 1930 in 1932 je zvišal zvezno porabo za 42% in se vključil v obsežne programe javnih del, kot je Rekonstrukcijska finančna korporacija (RFC), in povišal davke za plačilo programov. Predsednik je leta 1930 priseljevanje prepovedal, da bi nizkokvalificirani delavci preplavili trg dela. Na žalost so številni drugi posegi v kongresu in kongresi - nadzor nad plačami, delovno silo, trgovino in cenami - škodili zmožnosti gospodarstva, da prilagodi in preusmeri vire.
Eden glavnih pomislekov Hooverja je bil, da se bodo plače delavcev zmanjšale zaradi gospodarske recesije. Da bi zagotovili visoke plače v vseh panogah, je dejal, cene morajo ostati visoke. Da bi cene ohranile visoke, bi morali potrošniki plačati več. Javnost je bila v nesreči slabo zgorela in večina ljudi ni imela sredstev, da bi obilno porabila za blago in storitve. Prav tako podjetja niso mogla računati na čezmorsko trgovino, saj tuji narodi niso bili pripravljeni kupovati preveč cenovno ameriškega blaga več kot Američani.
Ameriški protekcionizem
Ta mračna resničnost je prisilila Hooverja, da uporabi zakonodajo za podpiranje cen in s tem plač z zadušitvijo cenejše tuje konkurence. V skladu s tradicijo protekcionistov in proti protestom več kot 1000 narodnih ekonomistov je Hoover podpisal zakon o tarifi Smoot-Hawley iz leta 1930. Zakon je bil sprva način za zaščito kmetijstva, vendar je prerastel v večindustrijsko tarifo, nalaga ogromne dajatve za več kot 880 tujih izdelkov. Maščevale so se skoraj tri desetine držav, uvoz pa se je zmanjšal s sedem milijard dolarjev leta 1929 na le 2, 5 milijarde dolarjev leta 1932. Do leta 1934 se je mednarodna trgovina zmanjšala za 66%. Ni presenetljivo, da so se gospodarske razmere po vsem svetu poslabšale.
Hooverjeva želja po ohranitvi delovnih mest ter ravni dohodkov posameznika in podjetja je bila razumljiva. Vendar je spodbudil podjetja, naj zvišajo plače, se izogibajo odpuščanjem in ohranjajo visoke cene v času, ko bi seveda morale padati. S prejšnjimi cikli recesije / depresije so ZDA trpele eno do tri leta nizke plače in brezposelnost, preden so padci cen privedli do okrevanja. Ker teh umetnih stopenj ni bilo mogoče vzdržati in se je globalna trgovina učinkovito prekinila, se je ameriško gospodarstvo poslabšalo od recesije do depresije.
Sporna nova ponudba
Predsednik Franklin Roosevelt je na volitvah leta 1933 obljubil velike spremembe. Nova pogodba, ki jo je sprožil, je bila inovativna, brez primere niz domačih programov in aktov, namenjenih spodbujanju ameriškega podjetja, zmanjšanju brezposelnosti in zaščiti javnosti.
Zasnovan na kejnzijanski ekonomiji je bil njegov koncept, da vlada lahko in mora spodbuditi gospodarstvo. New Deal si je zastavil obsežne cilje ustvariti in vzdrževati nacionalno infrastrukturo, polno zaposlenost in zdrave plače. Vlada si je prizadevala za doseganje teh ciljev z nadzorom cen, plač in celo proizvodnje.
Nekateri ekonomisti trdijo, da je Roosevelt nadaljeval številne Hooverjeve intervencije, le v širšem obsegu. Vztrajal je v strogi osredotočenosti na cenovne podpore in minimalne plače ter državo odvzel z zlatim standardom, saj je posameznikom prepovedoval skladiščenje zlatih kovancev in plemen. Monopolistično je prepovedal, nekateri jih ocenjujejo kot konkurenčne, poslovne prakse in ustanovil na desetine novih programov javnih del in drugih agencij za ustvarjanje delovnih mest.
Rooseveltova uprava je plačala kmetom in rančerjem, da so ustavili ali zmanjšali proizvodnjo. Eden najbolj srhljivih zagovorov tega obdobja je bilo uničenje odvečnih pridelkov, kljub temu, da je na tisoče Američanov potrebovalo dostop po dostopni hrani.
Zvezni davki so se med letoma 1933 in 1940 potrojili za te pobude in nove programe, kot je socialna varnost. Ta povečanja vključujejo povišanje trošarin, dohodnine, davkov na dediščino, davka od dohodkov pravnih oseb in davka na presežek dobička.
Nov uspeh in neuspeh
New Deal je znova vzbudil zaupanje javnosti, saj so bili merljivi rezultati, kot sta reforma in stabilizacija finančnega sistema. Roosevelt je marca 1933 za cel teden razglasil počitnice, da bi preprečil institucionalni zlom zaradi paničnih umikov. Sledil je program izgradnje mreže jezov, mostov, predorov in cest, ki se še vedno uporabljajo. Projekti so ponujali zaposlitev na tisoče prek zveznih delovnih programov.
Čeprav se je gospodarstvo v določeni meri okrevalo, je bil opora precej prešibak, da bi politike New Deal nedvoumno lahko šteli za uspešno izvlečenje Amerike iz velike depresije.
Zgodovinarji in ekonomisti se ne strinjajo z razlogom. Keynezijci krivijo pomanjkanje zvezne porabe - Roosevelt v svojih načrtih za oživitev, ki so bili osredotočeni na vlado, ni šel dovolj daleč. Nasprotno pa drugi trdijo, da bi lahko Roosevelt, tako kot Hoover pred njim, s tem, da poskuša sprožiti takojšnje izboljšanje, namesto da bi ekonomski / poslovni cikel sledil običajnemu dvoletnemu poteku dna in nato odskočil, podaljšal depresijo.
Študija dveh ekonomistov na kalifornijski univerzi v Los Angelesu, objavljena v reviji o politični ekonomiji avgusta 2004, je ocenila, da je New Deal Veliko depresijo podaljšal za vsaj sedem let. Možno pa je, da se razmeroma hitro okrevanje, značilno za druge okrevanje po depresiji, morda ne bi zgodilo tako hitro po letu 1929. Ta razlika je zato, ker je širša javnost, ne le elita na Wall Streetu, prvič izgubila velike delnice na borzi.
Robert Higgs, ameriški ekonomski zgodovinar, je trdil, da so nova pravila in predpisi Roosevelta prišli tako hitro in bili tako revolucionarni - kot so bile njegove odločitve za iskanje tretjega in četrtega mandata - da so se podjetja začela bati najeti ali investirati. Philip Harvey, profesor prava in ekonomije na univerzi Rutgers, je predlagal, da je Roosevelta bolj zanimalo vprašanje socialne blaginje kot ustvarjanje svežnja o makroekonomskih spodbudah v slogu Keynezijana.
Vpliv druge svetovne vojne
Glede na samo bruto domači proizvod (BDP) in zaposlenost se je Velika depresija nenadoma končala okrog 1941 do 1942, ravno ko so ZDA vstopile v drugo svetovno vojno. Stopnja brezposelnosti se je zmanjšala z 8 milijonov leta 1940 na manj kot 1 milijon v letu 1943. Vendar pa je bilo več kot 16, 2 milijona Američanov nabornih za boj v oboroženih službah. V zasebnem sektorju je med vojno stopnja realne brezposelnosti rasla.
Zaradi pomanjkanja vojne, ki ga je povzročil obrok, se je življenjski standard zmanjšal, davki pa so se drastično povečali za financiranje vojnih naporov. Zasebne naložbe so se zmanjšale s 17, 9 milijarde dolarjev leta 1940 na 5, 7 milijarde dolarjev v letu 1943, skupna proizvodnja v zasebnem sektorju pa se je zmanjšala za skoraj 50%.
Čeprav je pojem, da se je vojna končala z Veliko depresijo, zlomljeno okno, je spopad ZDA postavil na pot okrevanja. Vojna je odprla mednarodne trgovinske poti in obrnila nadzor nad cenami in plačami. Nenadoma se je pojavilo vladno povpraševanje po poceni izdelkih in povpraševanje je ustvarilo ogromno fiskalno spodbudo.
Ko se je vojna končala, so trgovske poti ostale odprte. V prvih 12 mesecih zatem so se zasebne naložbe povečale z 10, 6 milijarde na 30, 6 milijarde dolarjev. Borza je v nekaj kratkih letih vdrla v bik.
Spodnja črta
Velika depresija je bila posledica nesrečne kombinacije dejavnikov - nenavadnega Feda, protekcionističnih tarif in nedosledno uporabljenih prizadevanj vlade intervencije. Lahko bi ga skrajšali ali celo preprečili s spremembo katerega koli od teh dejavnikov.
Medtem ko se nadaljuje razprava, ali so bili ukrepi ustrezni, številne reforme iz novega sporazuma, kot so socialna varnost, zavarovanje za primer brezposelnosti in kmetijske subvencije, obstajajo še danes. Domneva, da naj bi zvezna vlada delovala v času nacionalne gospodarske krize, je zdaj močno podprta. Ta zapuščina je eden od razlogov, da se velika depresija šteje za enega od semenskih dogodkov v sodobni ameriški zgodovini.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.