Zakaj Walmartova rast ni dlje dano

Wal-Mart Stores, Inc (WMT) je že dolgo na naraščajoči poti glede rasti, vendar to morda ne drži več. Delnice družbe so se 20. februarja znižale za 10%, potem ko je med počitnicami poročala o počasni spletni prodaji. Po poročanju Wall Street Journal je bil to največji enodnevni padec cen Walmart v več kot dveh letih.

Samo pred tremi leti so delnice družbe padle za skoraj 10% - največ od januarja 1988 - potem, ko je napovedal, da bo dobiček v naslednjem proračunskem letu padel. Walmart se trudi, da bi znova izboljšal nakupovalne kupce z izboljšanjem nakupovalnih izkušenj, odpiranjem priročnih trgovin manjšega formata, izboljšanjem njegovega spletnega mesta, izboljšanjem učinkovitosti nakupovanja v spletu in s širitvijo storitve spletnega nakupa živil. Kupci in vlagatelji so kljub temu skeptični - prvi se bosta ta storitev in udobje dejansko izboljšala, drugi pa, da lahko takšni ukrepi spodbudijo rast. Celo 20 milijard dolarjev odkupov delnic, ki jih je družba objavila 14. oktobra 2015, in pogovori o racionalizaciji niso le podprli njene cene delnic, ki je v letu 2015 padla za skoraj 30%. Delnice so se v letu 2016 in 2017 povišale, potem ko je Walmart kupil Jet.com za 3 milijarde dolarjev, vendar so do leta 2018 padle za 5%.

Z 21. februarjem 2018 je delnica trgovala s približno 93, 42 dolarja na delnico, kar je manj od približno 104 USD pred zadnjo objavo dobička.

Kako je Walmart prišel do te točke

Medtem ko konvencija narekuje, da je o Walmartu nemogoče napisati, če ne poveš vsaj nekaj kritičnega ali špekulativnega o vplivu podjetja na družbena vprašanja, je Bentonville, AK, juggernaut še vedno najboljša zgodba o uspehu med mami in popi. Walmart je ustanovil 44-letni trgovec, ki je pogledal poslovni model, ki so ga delili najpomembnejši trgovci tega dne - Woolworth, Sears - in ugotovil, da je neučinkovitost izkoristiti. Za razliko od večine takratnih upravljavcev verižnih trgovin je Sam Walton odstopil od mest v prid premajhnim majhnim mestom in poznejšim, neizkoriščenim predmestjem. Walmartova prva trgovina se je odprla leta 1962 v Rogersu v Ark., V kateri je bilo takrat komaj 6.000 ljudi.

Danes presežki tečejo prosto: z 11.695 prodajalnami, ki oskrbujejo 260 milijonov ljudi na teden v 28 državah, mineva desetletja, ko je sonce zašlo v imperiju Walmart. 2.3 milijona zaposlenih, kar pomeni, da Walmart zaposluje veliko več ljudi kot katero koli drugo zasebno podjetje na Zemlji.

In Walmart je vsako leto večji in večji. Podjetje ocenjuje, da bo v proračunskem letu 2018 dodalo med 249 in 279 novih trgovin in klubov. Ta rast je posledica dveh pobud, ki sta tako pomembna za Walmartov način poslovanja, da sta v literaturi podjetja dosegla status začetka. Eden izmed njih je EDLP (Every Day Low Price), ki ga stranke povsod poznajo kot slogan podjetja. Drugi, EDLC (Vsak dan z nizkimi stroški), je prav tako pomemben za njegovo dobičkonosnost.

Walmart "Skrivnost" do uspeha

Vsak dan z nizkimi stroški pomeni uporabo Walmartove velikosti za zmanjšanje stroškov na enoto dobaviteljev. Letno ne premikate blaga, vrednega 485, 9 milijarde dolarjev, ne da bi porabili veliko (v primeru Walmarta 361 milijard dolarjev). Ta številka je razporejena po nenehno spreminjajočem se seznamu dobaviteljev (ki jih po nekaterih ocenah blizu 60.000). Kot trdi en vir industrije, je rezultat "edinstvena situacija, ko je največji svetovni trgovec na svetu ustvaril podindustrijo odvisnih podjetij." To tudi niso vsa mala podjetja. Številne komponente S&P 500 prinašajo velik del prihodkov od prodaje Walmart prodajalcev.

Kar zadeva EDLP, če se zdi strategija tako samoumevna, da je ni treba omenjati, ni. Mnogo ljudi bo kupilo homogeno dobro X za ceno Y, tudi ko jo Walmart prodaja za manj. To je zato, ker večina trgovcev na drobno uporablja tako imenovano strategijo Hi-Lo, ki ne vključuje ničesar bolj zapletenega kot prodaja večine izdelkov po visoki ceni, medtem ko začasno spušča druge, da bi jih zvabili v kupce. Koraki v trgovini na drobno Hi-Lo so preprosti: določite višjo ceno, kot je potrebna, za večino artiklov, razdelite letake, ki ponujajo začasno znižanje cen za druge, naj stranke pridejo, da kupijo znižane stvari skupaj z nekaj visokimi maržami artikli višje cene, dobiček. Manj kot ima Walmart, a vseeno dobička.

Tudi EDLP ni ravno varovana poslovna skrivnost Walmart. Vse je tam, razkrito v letnih poročilih podjetja in tako na voljo vsem konkurentom, ki jih Walmart še ni premagal.

Vsako veliko podjetje (pravzaprav tudi vsak uspešen vlagatelj malih nepremičnin) razume koncept vzvoda: financiranje naložbe z izposojenimi sredstvi v upanju (ali v Walmartovem primeru skoraj gotovost), da bo dobiček presegel kakršne koli obresti. V tej luči Walmart uporablja tudi določeno računovodsko razmerje za oceno svoje uspešnosti. To je operativni koeficient, ki je samo obratovalni stroški, deljen s neto prodajo. Teorija pravi, da z merjenjem prvega v smislu drugega tudi ocenjujete neprepustnost podjetja za povečane stroške dobaviteljev. Kar zadeva Walmartova delovna razmerja, so bila v zadnjih nekaj letih izjemno konsistentna. V obratnem kronološkem vrstnem redu so 21, 20, 19, 19, 19, 19, 20, 19, 19, 19 ... no, dobite idejo. Primerjajte to s tekmeci Target Corp. (TGT) s sedežem v Minneapolisu, 19. leta 2016, ali Menomonee Falls, Kohl's Corp. (KSS) s sedežem v Wishu, z enakim operativnim razmerjem 23 istega leta.

Težava tam, kjer se bojijo tekmovalci

Tudi Walmart se ne želi dogovoriti o konvenciji. Vzemite prakso »razstavnega prostora«. Če ste kdaj obiskali kakšno knjigarno, vas je nekaj navdušilo, jo vtipkali v pametni telefon in jo nato našli za prodajo za manj na Amazon.com, Inc. (AMZN), razstavili ste se. Za nekatere trgovce na drobno (npr. Circuit City Stores, Inc., Borders Group, Inc.) se je razstavni salon izkazal za usodnega. Walmart nasprotno sprejema. Glavni finančni direktor Charles Holley postavlja osvežujoče preprost način, brez podjetij.

»Doba preglednosti cen je tu, zdaj in v realnem času. Pozdravljamo Walmart kot razstavni prostor za spletne nakupovalce. […] Če ponujamo pravi asortiman, najnižje cene in najboljšo izkušnjo, kupci izberejo Walmart kadarkoli in kjer koli nakupujejo. "

Združene države bi lahko imele največje in najbolj dinamično gospodarstvo na svetu, toda le toliko dobička lahko podjetje dobi iz 323 milijonov prebivalcev. Walmart se nikoli ni bal, da bi se osredotočil zunaj ameriških meja, saj je svojo prvo tujo trgovino odprl v Mexico Cityju leta 1991. Podjetje se je, ne da bi se tam ustavilo, razširilo na desetine držav, ki se jih manj ambiciozni trgovci še niso dotaknili, vključno z Mozambikom, Lesoto in Ugando. Generacija po prvem mednarodnem odprtju, danes skoraj 25% prodaje Walmarta poteka zunaj ZDA.

Spodnja črta

Sama velikost ne pomeni podjetja močnega ali dobičkonosnega - vprašajte vsakogar, ki je vlagal v Fannie Mae ali Freddie Mac. Toda velikost v povezavi s spretnim upravljanjem, ki je pripravljeno za nadaljevanje rasti, je nekaj povsem drugega. To je tisto, kar je Walmart spodbudilo k zgodovinski rasti, tudi v zelo konkurenčni panogi.