6 delniških ponudb enega najljubših investitorjev Buffetta

Znani investitor Warren Buffett ne trpi norcev in ima kratek seznam drugih upravljavcev denarja, ki jih zelo občuduje. Eden takšnih je dolgoletni desni moški Charlie Munger iz Berkshire Hathaway. Drugi je Lou Simpson, "tretji mojster", ki je v Berkshireu sprejemal naložbene odločitve, kot ga je oblikoval GuruFocus. Buffett je Simpsona po GuruFocusu poimenoval kot "cinch, ki se bo vpeljal v investicijsko dvorano slavnih", in "vrhunskega vlagatelja z izjemno dolgoročno izkušnjo."

Tako kot Buffett je tudi Simpson vrednostni vlagatelj, ki raje upravlja koncentriran portfelj. MarketWatch poroča, da je njegovo podjetje SQ Advisors do 31. marca razpolagalo s samo 15 zalogami, med njimi je teh šest, s potencialom navzgor, ki ga nakazujejo cilji soglasnih cen analitikov za vrednostne papirje:

Vir: FactSet, kot poroča MarketWatch 13. junija.

Zakaj Buffett obožuje Simpson

Ko je Berkshire leta 1996 dokončal nakup velikanske zavarovalnice GEICO. Simpson je bil izvršni direktor kapitalskega poslovanja. Navdušen nad uspešnimi izkušnjami ga je Buffettt obdržal na mestu glavnega direktorja za naložbe (CIO), delovnega mesta, ki ga je zasedel, ko se je leta 1979 prvič pridružil GEICO, potem ko se je zaposlil kot inštruktor ekonomije na univerzi Princeton, izvršni direktor Western Asset Management in partner pri Stein Roe in Farnham.

Od leta 1980 do 2004 je Simpson povprečno letno dobil 20, 3%, v primerjavi s 13, 5% za indeks S&P 500 (SPX) na GuruFocus. V slabih treh letih je objavil negativne donose, pod dvoštevilčnimi pa le v štirih letih. Po upokojitvi iz GEICO leta 2010 je Simpson ustanovil lastno investicijsko podjetje, SQ Advisors.

Naložbena filozofija

V intervjuju iz leta 2010, ki ga je navedel GuruFocus, je Simpson svoj naložbeni pristop označil za "eklektičen" s temi ključnimi elementi:

• "Poskušam natančno prebrati vse dokumente podjetja."
• "Poskušamo se pogovarjati s tekmeci."
• "Trudimo se, da bi bili ljudje bolj obveščeni o poslu kot mi."
• "Ne zanašamo se na raziskave na Wall Streetu."
• "Delamo svoje raziskave."
• "Poskušamo se srečati z najvišjim vodstvom."

MarketWatch je v zadnjem članku na podlagi komentarjev Simpsona povzel ključne meritve, ki jih SQ Advisors uporablja za ocenjevanje zalog:

• Visoka stopnja donosa na vloženi kapital (ROIC)
• Visok donos denarnega toka
• Relativno nizko razmerje med ceno in denarnim tokom

Vendar to niso trdi zasloni, ki jih uporablja Simpson. MarketWatch je ugotovil, da 7 od 15 zalog v njegovem portfelju zaostaja za industrijo v spreminjanju ROIC, imenovanem donosnost korporativnega kapitala (ROCC), medtem ko so omejitve podatkov preprečevale izračune ena za drugo. Kar zadeva ceno prostega denarnega toka, je imelo 10 od 15 višje ocene od povprečja S&P 500, če prištejete tudi tri zaloge z negativnim prostim denarnim tokom.

Uporaba Simpsonovih metod

Na podlagi podatkov iz raziskovalnih sistemov FactSet je MarketWatch ugotovil, da je razmerje med ceno in prostim denarnim tokom 20, 4 za S&P 500 na podlagi cen delnic z dne 8. junija in brez podjetij z negativnim denarnim tokom. Med šestimi zgornjimi zalogami izstopa Liberty Global kot najcenejša z razmerjem 5, 7, Brookfield pa je na drugem mestu s 13, 1.

Donosnost korporativnega kapitala (ROCC) je enaka letnemu neto dohodku, povečani za odhodke od obresti in davka od dohodka, deljeno s končnim stanjem celotnih sredstev, zmanjšanih za skupne obveznosti, izključuje pa obrestni dolg iz skupnih obveznosti. MarketWatch je opravil primerjave po panogah, saj so nekatere panoge bolj kapitalsko intenzivne kot druge in uporabljajo petletna povprečja.

ROCC je bil Berkshire, ki je bil v primerjavi z drugimi zavarovalnicami za požare, pomorstvo in nezgode in lastnikom brezžičnih stolpov SBA Communications v primerjavi z drugimi investicijskimi skladi za nepremičnine (REITs). Ker pa je Berkshire multi-panožni konglomerat, ki ima tudi velik naložbeni portfelj, primerjava s čisto zavarovalnicami metodološko ni čista.

Kopiranje Buffetta

Glede na fenomenalen uspeh Buffetta mnogi vlagatelji poskušajo posnemati njegove metode. Njegova temeljna pravila za vlagatelje so: vlagajte samo v svoj krog pristojnosti; razumejte, da vas z nakupom zalog lastnik; in kupujejo zaloge, ki prodajajo precej pod svojo lastno vrednost. Kot lastnik meni, da bi morali vlagati na dolgi rok, ne upoštevajući kratkoročnih nihanj na trgu. Poleg tega Buffett odsvetuje nakup zalog po marži. (Za več si oglejte tudi: Buffettova 3 najboljša pravila za vlaganje v zaloge .)

Medtem različni analitiki in upravljavci naložb naredijo dodaten korak k prepoznavanju določenih zalog, ki bi lahko bile Buffettova naslednja cilja na podlagi njegovih meril. Ekipa Credit Suisse je to storila pred kratkim. (Za več glej tudi: 5 zalog, ki bi pritegnile Warrena Buffetta .)