Active Versus Preostalo tveganje: poznajte razliko

Aktivno tveganje in preostalo tveganje sta dve različni vrsti portfeljskih tveganj, ki jih lahko vlagatelji, svetovalci in upravljavci portfelja poskušajo obvladovati in sprejemati odločitve. Spodaj je opis vsakega ukrepa tveganja, primeri izračunov in nekaj razlik med obema.

Kaj je aktivno tveganje?

Aktivno tveganje naložbe ali portfelja je razlika med donosnostjo in donosnostjo referenčnega indeksa za to vrednostno vrednostno papirje ali portfelj. Tveganje običajno imenujemo tudi napaka pri sledenju. Z merjenjem aktivnega tveganja količinsko določimo tveganje, ki ga ima portfelj ali naložbene izkušnje zaradi aktivnih odločitev upravljanja, ki jih sprejme upravitelj portfelja, svetovalec ali posamezni vlagatelj.

Običajna praksa je, da se posamezne naložbe in celotni portfelji primerjajo z ustreznim indeksom, da bi pomagali pri relativni uspešnosti in merjenju tveganja. Če je naložba popolnoma pasivna in je enaka njeni referenčni vrednosti, aktivnega tveganja praktično ni, razen majhnih sprememb zaradi stroškov upravljavske provizije. Ko naložbe sledijo aktivni strategiji, donosi začnejo odstopati od referenčne vrednosti, v tveganje pa se uvede aktivno tveganje.

Obstajata dve splošno sprejeti metodologiji za izračun aktivnega tveganja. Glede na to, katero metodo uporabljamo, je aktivno tveganje lahko pozitivno ali negativno. Prva metoda za izračun aktivnega tveganja je odštevanje donosnosti referenčne vrednosti od donosnosti naložbe. Na primer, če bi vzajemni sklad v letu dni vrnil 8%, medtem ko je njegov ustrezni referenčni indeks vrnil 5%, bi bilo aktivno tveganje:

Aktivno tveganje = 8% - 5% = 3%

To kaže, da so 3% dodatnega donosa pridobili bodisi iz aktivne izbire varnosti, časovnega trženja ali kombinacije obeh. V tem primeru ima aktivno tveganje pozitiven učinek. Če pa bi se naložba vrnila manj kot 5%, bi bilo aktivno tveganje negativno, kar kaže na to, da so bile izbire varnosti in / ali tržne časovne omejitve, ki odstopajo od referenčne vrednosti, slabe odločitve.

Drugi način za izračun aktivnega tveganja in tistega, ki se pogosteje uporablja, je standardni odklon razlike naložbe in referenčne donosnosti skozi čas. Formula je:

Aktivno tveganje = kvadratni koren (seštevek ((donos (portfelj) - donos (referenčna vrednost)) ² / (N - 1))

Predpostavimo na primer naslednje letne donose vzajemnega sklada in njegov referenčni indeks:

Prvo leto: sklad = 8%, indeks = 5%
Drugo leto: sklad = 7%, indeks = 6%
Tretje leto: sklad = 3%, indeks = 4%
Četrto leto: sklad = 2%, indeks = 5%

Razlike so enake:

Prvo leto: 8% - 5% = 3%
Drugo leto: 7% - 6% = 1%
Tretje leto: 3% - 4% = -1%
Četrto leto: 2% - 5% = -3%

Kvadratni koren vsote kvadratnih razlik, deljen s (N - 1), je enak aktivnemu tveganju (kjer je N = število obdobij):

Aktivno tveganje = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%

Kaj je preostalo tveganje?

Preostalo tveganje je tveganje za posamezne družbe, kot so stavke, izidi sodnih postopkov ali naravne nesreče. To tveganje poznamo kot diverzibilno tveganje, saj ga je mogoče odpraviti z zadostno razpršitvijo portfelja. Ne obstaja formula za izračun preostalega tveganja; namesto tega ga je treba ekstrapolirati z odštevanjem sistematičnega tveganja od skupnega tveganja.

Medtem ko je izračun sistematičnega tveganja (poznanega tudi kot tržno tveganje ali nediverzibilno tveganje) zunaj tega člena, se skupno tveganje pogosto imenuje standardni odklon. Recimo, da ima portfelj naložb standardni odklon 15%, sistematsko tveganje pa znano 8%. Preostalo tveganje bi bilo enako:

Preostalo tveganje = 15% - 8% = 7%

Razlike med aktivnim in preostalim tveganjem

Aktivno tveganje se pojavi z odločitvami upravljanja portfelja, ki portfelj ali naložbo odstopajo od njegove pasivne referenčne vrednosti. Aktivno tveganje izhaja neposredno iz človeških ali programskih odločitev. Aktivno tveganje nastane s sprejetjem aktivne naložbene strategije namesto popolnoma pasivne. Preostalo tveganje je značilno za vsako posamezno podjetje in ni povezano s širšimi tržnimi gibanji.

Aktivno tveganje in preostalo tveganje sta v bistvu dve različni vrsti tveganj, ki jih je mogoče obvladovati ali odpraviti, čeprav na različne načine. Če želite odpraviti aktivno tveganje, sledite izključno pasivni naložbeni strategiji. Če želite odpraviti preostalo tveganje, investirajte v dovolj veliko število različnih podjetij znotraj in zunaj industrije podjetja.