Problem z zamenjavo premoženja

Kaj je težava z zamenjavo premoženja

V tradicionalnem scenariju težav z zamenjavo sredstev vodstvo podjetja zavestno zavede drugo z nadomeščanjem višje kakovostnih sredstev (ali projektov) z manj kakovostnimi sredstvi (ali projekti), potem ko je že opravljena kreditna analiza. Podjetje bi lahko na primer prodalo projekt z nizkim tveganjem, da bi dobilo ugodne pogoje od upnikov, potem ko bi lahko financiralo posojilo, bi dobiček uporabilo za tvegana prizadevanja, torej nepredvideno tveganje preneslo na upnike.

Vprašanje se spušča v premik tveganj: ko pride do zamenjave premoženja, upravljavci sprejemajo preveč tvegane naložbene odločitve, ki maksimizirajo vrednost delničarjev na račun interesov imetnikov dolžnikov.

BREAKING DOWN Problem z zamenjavo premoženja

Težava z zamenjavo premoženja poudarja konflikte med delničarji in upniki. Ker imajo upniki terjatev do dohodka podjetja, lahko v primeru stečaja terjajo njegovo premoženje. Vendar imajo delničarji navadnih delnic nadzor (prek menedžerskega nadzora) nad odločitvami, ki vplivajo na tveganje podjetja. Tako upniki prenesejo pooblastilo za odločanje na nekoga drugega, kar ustvarja potencialni konflikt agencije. Glej tudi težavo glavnega zastopnika.

Upniki posojajo denar po obrestnih merah, ki temeljijo na zaznanem tveganju podjetja v času podaljšanja posojila, ki ga vodijo:

• Tveganje za obstoječa sredstva podjetja
• Vsa pričakovanja v zvezi s tveganjem prihodnjih dodatkov sredstev
• Obstoječa struktura kapitala
• Vsa pričakovanja glede morebitnih prihodnjih sprememb kapitalske strukture

Primer težave z zamenjavo premoženja

Predstavljajte si, da si podjetje izposodi denar, nato proda svoja relativno varna sredstva in vloži denar v sredstva za nov projekt, ki je veliko bolj tvegan. Novi projekt bi bil lahko izjemno donosen, lahko pa bi se prepustil tudi finančnim težavam ali celo bankrotu. Če je tvegan projekt uspešen, večina koristi delničarjem lastniškega kapitala, ker se donos upnikov določi na prvotni stopnji nizkega tveganja. Če pa projekt propade, imetniki obveznic prevzamejo izgubo.

V tem primeru lahko terjatev delničarjev do družbe, ki je odvisna od podjetja, obravnavamo kot klicno opcijo na vrednost premoženja podjetja. Ker je tveganje zmanjševanja lastniškega kapitala omejeno, menedžerji podprtih podjetij spodbudijo, da povečajo tveganje poslovanja podjetja - zato lahko varna sredstva nadomestijo s tveganimi sredstvi in ​​tako povečajo potencial te možnosti. Spodbuda za preusmeritev tveganja raste s stopnjo finančnega vzvoda podjetja. V skrajnem primeru se lahko celo projekti z negativno sedanjo vrednostjo izberejo preprosto zaradi velikega tveganja in velikega napredka. V določenem smislu delničarji dobijo položaj "glave, zmagam; repi, izgubiš".

Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.

Sorodni pogoji

Opredelitev Junior kapitalskega kapitala Junior kapitalske naložbe izda družba, ki se uvršča na dno prednostne lestvice, ko gre za izplačilo bankrot in dividend. več Problem glavnih zastopnikov Opredelitev Glavni zastopnik je konflikt v prioritetah med osebo ali skupino in predstavnikom, ki je pooblaščen, da ukrepa z njimi. več Težava s premajhnimi naložbami Težava s premajhnim vlaganjem je težava, ko družba z zadolženim finančnim premoženjem izpusti dragocene naložbene priložnosti zaradi imetnikov dolgov, ki dobivajo ugodnosti. več Prestrukturiranje dolgov: uskladitev dolga z namenom bolj obvladljivega prestrukturiranja dolga je metoda, ki jo podjetja uporabljajo za spreminjanje pogojev dolžniških pogodb, da bi dosegle nekaj prednosti z neporavnanimi dolgovnimi obveznostmi. več Vredni vrednostni papirji Ogroženi vrednostni papirji so finančni instrumenti, ki jih izda podjetje, ki je blizu bankrota ali je trenutno v stečaju. več Agencijski stroški dolga Agencijski stroški dolga so težava, ki izhaja iz navzkrižja interesov, ki izhaja iz ločitve vodstva od lastništva v javnem podjetju. več partnerskih povezav