Izračun notranje stopnje donosa z Excelom

Notranja stopnja donosa (IRR) je diskontna stopnja, ki zagotavlja neto vrednost nič za prihodnjo serijo denarnih tokov. IRR in neto sedanja vrednost (NPV) se uporabljata pri izbiri naložb na podlagi donosnosti.

Kako se razlikujeta IRR in NPV

Glavna razlika med IRR in NPV je, da je NPV dejanski znesek, medtem ko je IRR obrestni donos kot odstotek, pričakovan od naložbe.

Vlagatelji običajno izberejo projekte z IRR, ki je večji od stroškov kapitala. Vendar bi izbira projektov, ki temeljijo na maksimiranju IRR v nasprotju z NPV, lahko povečala tveganje za realizacijo donosa naložbe, ki je večji od tehtanih povprečnih stroškov kapitala (WACC), vendar manjši od sedanje donosnosti obstoječih sredstev.

IRR predstavlja dejansko letno donosnost naložbe le, če projekt ustvari nič vmesnih denarnih tokov - ali če je mogoče naložbe naložiti v trenutni IRR. Zato cilj ne bi smel biti maksimiranje NPV.

Kako izračunati IRR v Excelu

Kaj je neto sedanja vrednost?

NPV je razlika med sedanjo vrednostjo denarnih pritokov in sedanjo vrednostjo denarnih odlivov sčasoma.

Neto sedanja vrednost projekta je odvisna od uporabljene diskontne stopnje. Torej bo pri primerjavi dveh naložbenih priložnosti izbira diskontne stopnje, ki pogosto temelji na stopnji negotovosti, precej vplivala.

V spodnjem primeru z uporabo 20-odstotne diskontne stopnje naložba št. 2 kaže višjo dobičkonosnost kot naložba št. 1. Ko se namesto tega odločite za 1-odstotno diskontno stopnjo, naložba št. 1 kaže donos, večji od naložbe # 2. Dobičkonosnost je pogosto odvisna od zaporedja in pomena denarnega toka projekta in diskontne stopnje, ki se uporablja za te denarne tokove.

Kakšna je notranja stopnja donosa ">

IRR je diskontna stopnja, ki lahko NPV naložbe spravi na nič. Ko ima IRR le eno vrednost, postane to merilo bolj zanimivo pri primerjavi dobičkonosnosti različnih naložb.

V našem primeru znaša IRR naložbe št. 1 48%, pri naložbi št. 2 pa 80%. To pomeni, da bo v primeru naložbe št. 1 z naložbo 2000 USD v letu 2013 naložba prinesla letni donos v višini 48%. V primeru naložbe št. 2 z naložbo v višini 1000 dolarjev v letu 2013 bo donos prinesel letni donos v višini 80%.

Če ni vnesenih nobenih parametrov, Excel začne preizkušati vrednosti IRR drugače za vneseni niz denarnih tokov in se ustavi takoj, ko je izbrana stopnja, ki bo NPV dosegla nič. Če Excel ne najde nobene stopnje zmanjšanja NPV na nič, prikaže napako "#NUM."

Če se drugi parameter ne uporabi in ima naložba več vrednosti IRR, ne bomo opazili, ker bo Excel prikazal le prvo stopnjo, ki jo ugotovi, ki NPV doseže nič.

Na spodnji sliki Excel za naložbo št. 1 ne najde stopnje NPV, zmanjšane na nič, zato nimamo IRR.

Spodnja slika prikazuje tudi naložbo # 2. Če drugega parametra v funkciji ne uporabimo, bo Excel našel IRR 10%. Po drugi strani, če se uporabi drugi parameter (tj. = IRR ($ C $ 6: $ F $ 6, C12)), imata za to naložbo dve IRR, ki sta 10% in 216%.

Če ima zaporedje denarnih tokov samo en denarni sestavni del z eno spremembo znaka (iz + v - ali - v +), bo naložba imela edinstven IRR. Vendar se večina naložb začne z negativnim tokom in nizom pozitivnih tokov, ko pridejo prve naložbe. Dobički nato upamo, da upadajo, kot je bilo to v našem prvem primeru.

Izračun IRR v Excelu

Na spodnji sliki izračunamo IRR.

Če želite to narediti, preprosto uporabimo funkcijo Excelove IRR:

Spremenjena notranja stopnja donosa (MIRR)

Kadar podjetje uporablja različne stopnje zadolževanja pri ponovnem investiranju, velja spremenjena notranja stopnja donosa (MIRR).

Na spodnji sliki izračunamo IRR naložbe kot v prejšnjem primeru, vendar ob upoštevanju, da si bo družba izposodila denar za vrnitev naložbe (negativni denarni tokovi) po stopnji, ki je različna od stopnje, po kateri bo ponovno investirala. zasluženi denar (pozitiven denarni tok). Razpon C5 do E5 predstavlja razpon denarnih tokov naložbe, celice E10 in E11 pa obrestno mero za korporativne obveznice in stopnjo naložbe.

Spodnja slika prikazuje formulo za Excel MIRR. Izračunamo MIRR, ki smo ga našli v prejšnjem primeru, z MIRR kot njegovo dejansko opredelitvijo. Tako dobimo enak rezultat: 56, 98%.

Notranja stopnja donosa na različnih točkah v času (XIRR)

V spodnjem primeru se denarni tokovi ne izplačujejo vsako leto istočasno - kot je to v zgornjih primerih. Namesto tega se dogajajo v različnih časovnih obdobjih. Za reševanje tega izračuna uporabljamo spodnjo funkcijo XIRR. Najprej izberemo razpon denarnih tokov (C5 do E5) in nato izberemo datum, na katerega se realizirajo denarni tokovi (C32 do E32).

.

Za naložbe z denarnimi tokovi, prejetimi ali unovčenimi v različnih trenutnih obdobjih za podjetje, ki ima različne obrestne mere in ponovne naložbe, Excel ne zagotavlja funkcij, ki bi jih bilo mogoče uporabiti v teh situacijah, čeprav se verjetno pojavijo bolj verjetno.