Kontrolni seznam za naložbe v medicinsko tehnologijo

Bi vas zanimalo vlaganje v sektor, ki se ponaša z nadpovprečno zgodovinsko donosnostjo, močnim donosom kapitala, vladnimi omejitvami konkurence in izdelki, ki so lahko bistveni za ohranjanje kakovosti življenja ljudi? Bi vas še vedno zanimalo, če bi vedeli, da so veliki razvojni stroški vnaprej, visoka stopnja odpovedi, stalen tok potencialnih tekmecev in zvezni regulativni organ, ki uveljavlja stroge in včasih samovoljne standarde?

Ni dvoma, da medicinska tehnologija investitorjem ponuja vse zgoraj našteto. Vprašanje pa je, kaj morajo vedeti vlagatelji, da kar najbolje izkoristijo priložnosti v sektorju. Čeprav ni nobenih zagotovil za zanesljiv vpogled in ni bližnjic glede skrbnosti, vendar obstajajo nekateri kazalci, ki vam lahko pomagajo sprejeti boljše odločitve o vlaganju v ta dinamični sektor. Preberite dalje, če želite izvedeti, kaj so.

Poiščite inovatorja in ne sledilca

Ko razmišljate o potencialni naložbi v medicinsko tehnologijo, je običajno bolje poiskati podjetje, posvečeno novim tehnologijam in inovacijam. Novi izdelki ponavadi nudijo boljše rezultate (boljši rezultati za pacienta, lažji za uporabo zdravnika in tako naprej), te izboljšave pa ponavadi določajo ceno premije in vodijo k spremembam tržnega deleža k novemu izdelku. (Glej tudi: Velika pričakovanja: Napovedovanje rasti prodaje .)

Najboljši način za oceno, ali je določeno podjetje osredotočeno na inovacije, je preučiti proizvodni načrt podjetja ter prizadevanja za raziskave in razvoj. Majhna podjetja so na splošno zelo vnaprej seznanjena s projekti, ki se trenutno izvajajo (pogosto je to edino, o čemer se mora vodstvo pogovarjati z vlagatelji), vendar velika podjetja pogosto ne razkrijejo toliko informacij. V teh primerih preizkusite to pravilo - če podjetje na raziskave in razvoj porabi manj kot 10% prihodka, bodite sumljivi. (Glej tudi: Kaj je bolje: prevlada ali inovativnost? )

Ne prekrivajte podrobnosti

Za vlaganje v medtehnologije ni treba strokovnega medicinskega znanja. V resnici imajo celo najpametnejši zdravstveni umovi mešane izkušnje, ko gre za prihodnost medicinske tehnologije, zato se vlagatelji nikoli ne bi smeli ustrahovati zaradi "medicinskega strokovnjaka", ki bi se opredelil za določeno zalogo ali zdravljenje. (Glej tudi: Ali vam lahko notranji ljudje pomagajo pri boljših trgovinah? )

Vsekakor je vredno brati o boleznih ali pogojih, ki jih zdravijo izdelki podjetja (ali jih nameravajo zdraviti), internet pa ponuja obilico informacij o skoraj vseh zdravstvenih stanjih, ki predstavljajo tržno priložnost. Vsak vlagatelj lahko od strokovno recenziranih časopisov do posameznih blogov o bolnikih ugotovi dejavnike, ki vplivajo na zdravljenje katerega koli zdravstvenega stanja.

Razumevanje življenjskega cikla

V življenjskem ciklu podjetja med tehnološkimi podjetji je več ključnih točk in vsaka stopnja ima za vlagatelja določene posledice.

Začetna podjetja se pogosto soočajo z dolgoletnimi izgubami in denarnimi odlivi, ko poslovodstvo poskuša nove izdelke voditi s kliničnimi preskušanji, prek regulatorjev in na trg. Pri tem so ključni znesek gotovine v bilanci stanja, učinkovitost izdelka in odkritost vodstvene ekipe. Če predpostavimo, da so klinični podatki pozitivni, se bo podjetje sčasoma soočilo s FDA in odločitvijo thumbs-up / thumbs-down, ki sledi. (Glej tudi: Merjenje proizvajalcev zdravil .)

Če podjetje pridobi odobritev FDA, je naslednja faza trženje in prodajna rampa. Tu je ključno, da ima podjetje trdno tržno skupino (ali partnerstvo). Poiščite močno začetno rast prodaje, vendar ne pričakujte dobička še. (Glej tudi: Oglaševanje, krokodili in jarki .)

Ko podjetje doseže dobičkonosnost, se igra spremeni. Preprosto povedano, zelo malo med-tehnoloških podjetij kdaj zori v velike, neodvisne igralce. Podjetja se večinoma pridobijo ali poskušajo povečati svoj delež s prehodom na prevzeme. To pomeni, da bi morali vlagatelji skrbno paziti na posle in paziti na podjetja, ki preplačujejo v svojih poskusih rasti s prevzemi. (Glej tudi: Odkrivanje dobičkonosnosti s ROCE .)

Za podjetja, ki se uveljavijo kot veliki, neodvisni akterji, je tu življenjski cikel investitorjem znan: to je neprekinjen postopek upravljanja obstoječega podjetja, uvajanje novih izdelkov in ohranjanje rasti vrednosti delničarjev. (Glej tudi: Zakaj podjetja skrbijo za svoje cene delnic? )

Ne pozabite na vlado

Če obstaja dejavnik tveganja za medicinsko tehnologijo, ki ni običajna za druga podjetja, je to pomembna vloga vlade na več ravneh podjetij.

Za začetek FDA učinkovito določa, ali lahko podjetje posluje v ZDA Preden lahko naprava zakonito proda, mora FDA odobriti njeno prodajo. Čeprav vse odobritve izdelkov ne zahtevajo dragih kliničnih preskušanj, večina izdelkov, ki prinašajo znatno rast prihodkov v sektorju, zahteva pomembne podatke o učinkovitosti in varnosti, preden FDA dovoli njihovo prodajo. (Glej tudi: Vlaganje v sektor zdravstva .)

Omeniti velja tudi, da odobritev ne konča zgodbe; FDA zahteva stalno spremljanje in poročanje in lahko naroči naprave na trgu, če se v naslednjih letih skrijejo nevarnosti.

Čeprav se to morda zdi enostavno, ima FDA mandat, ki zahteva, da je občutljiv na različne dejavnike. Agencija mora varovati varnost splošne javnosti, vendar je pravilno trgovanje med tveganjem in nagrajevanjem novega pripomočka ali terapije subjektivno. Zdi se, da se odnos FDA do tega kompromita zaplete in zadeva sčasoma zaide. Vlagatelji lahko tveganje za svoj portfelj zmanjšajo tako, da izberejo podjetja, ki imajo na voljo že odobren izdelek na trgu ali imajo zelo močne podatke za izdelke v razvoju. (Glej tudi: Uporaba DCF v biotehničnem vrednotenju .)

Vlada igra tudi vlogo pri določanju, ali lahko podjetja za medicinsko tehnologijo plačajo za svoje pripomočke in terapije. Medicare je glavni dejavnik pri tem, kako Američani plačujejo za svoje zdravstveno varstvo, in če vlada povleče nazaj, koliko je pripravljena plačati za različne terapije ali pripomočke, to lahko močno vpliva na sektor. Dejansko se bodo zasebne zavarovalnice pogosto odločile za odločitev Medicare, ko bodo oblikovale svoje politike kritja. (Glej tudi: Nakup zasebnega zdravstvenega zavarovanja in kaj pokriva Medicare? )

Sprejmite drugačno metodologijo vrednotenja

Preprosto povedano, standardi vrednotenja v medicinski tehnologiji so nekoliko drugačni. Če pogledate številne zaloge medicinske tehnologije, kot so Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) in Medtronic (MDT), boste videli zgodovinska razmerja zgoraj (in včasih precej zgoraj) prevladujočega S&P 500 ravni indeksa, vključno z:

• razmerje med ceno in prihodkom
• razmerje med ceno in knjigo
• razmerje med ceno in prodajo
• razmerje med ceno in denarjem / tokom
• EV / EBITDA (EV = vrednost podjetja)

Vendar so sčasoma zaloge medicinske tehnologije na splošno presegale S&P 500 in so se v obdobjih težkih tržnih dosežkov razmeroma dobro držale. (Glej tudi: Ali je razmerje med P / E dober kazalec tržnega časa? )

Ne gre za to, da ni argumentov v prid trdnejših ocen; ta panoga ima nadpovprečne marže in donosnost vloženega kapitala, ne boji se splošnih konkurentov in ponuja izdelke s precej neelastičnim povpraševanjem. Konec koncev lahko oseba odloži nakup novega avtomobila ali televizorja, dokler se ekonomija ne izboljša, vendar ne more odložiti zdravljenja srčnega napada ali zlomljenega kolka.

Vlagatelji, ki so novi v medicinsko tehnologijo, bi se morali zavedati tudi, da je za boljše ali slabše razmerje med ceno in prodajo pogosto uporabljena metrika teh zalog (zlasti na ravni z majhnimi in srednjimi). V resnici se lahko nove zaloge meduporabnih trgov, ki trgujejo pod razmerjem med ceno in prodajo 4, obravnavajo kot nakup, tiste, ki trgujejo nad 8 ali več, pa se lahko štejejo za podcenjene ali vsaj pregrete. (Glej tudi: Uporabite razmerje med ceno in prodajo do zalog vrednosti .)

Spodnja črta

Medicinska tehnologija je dinamičen sektor, tako da se praktično vsako leto pojavljajo nove tehnologije in izdelki. Veliko vlagateljev se izogiba, ker napačno menijo, da je preveč zapleteno, zato pogosto obstajajo spregledane priložnosti za naložbe. Brez dvoma je treba vložiti nekaj dela, da pospešite podjetja za medicinsko tehnologijo in njihove zaloge, vendar ne več kot za katero koli drugo panogo. Če vlagatelji uporabijo metodičen pristop k raziskovanju in ocenjevanju zalog v tem sektorju, bi morali ugotoviti, da vlaganje v medicinsko tehnologijo zagotovo spada v zmožnosti posameznega vlagatelja. (Glej tudi: Iskanje neodkritih zalog. )