Sestavljena letna stopnja rasti: kaj morate vedeti

Sestavljena letna stopnja rasti ali CAGR je povprečna letna stopnja rasti naložbe v določenem časovnem obdobju, daljšega od enega leta. Predstavlja enega najbolj natančnih načinov za izračun in določitev donosa za posamezna sredstva, naložbene portfelje in vse, kar lahko sčasoma narašča ali pada vrednost.

CAGR je izraz, ki ga investicijski svetovalci oglašujejo na trgu in sredstva spodbujajo donos. Toda kaj v resnici kaže?

Kaj je CAGR?

CAGR je matematična formula, ki zagotavlja "zglajeno" stopnjo donosa. To je resnično številka predračuna, ki vam pove, kakšna je naložba na letni ravni - vlagateljem nakaže, kaj v resnici imajo na koncu naložbenega obdobja.

Recimo, da ste na začetku leta 2016 vložili 1.000 dolarjev, do konca leta pa je bila vaša naložba vredna 3.000 dolarjev, kar je 200-odstotna donosnost. Naslednje leto se je trg popravil in izgubili ste 50 odstotkov - konec leta 2017 ste končali s 1500 dolarji.

Kakšen je bil donos od vaše naložbe v obdobju? Uporaba povprečnega letnega donosa ne deluje. Povprečna letna donosnost te naložbe je bila 75-odstotna (povprečje 200-odstotnega dobička in 50-odstotne izgube), toda v tem dveletnem obdobju je bil rezultat 1500 dolarjev ne 3.065 dolarjev (1.000 USD za dve leti z letno stopnjo 75 odstotkov ). Če želite ugotoviti, kakšen je bil vaš letni donos za to obdobje, morate izračunati CAGR.

Kako deluje CAGR

Za izračun CAGR upoštevate n-ti koren celotnega donosa, kjer je n število let, v katerih ste imeli naložbo. V tem primeru vzamete kvadratni koren (ker je bila vaša naložba dve leti) v višini 50 odstotkov (skupni donos za to obdobje) in pridobite CAGR v višini 22, 5 odstotka.

Spodnja tabela prikazuje letne donose, CAGR in povprečno letno donosnost tega hipotetičnega portfelja. Ponazarja učinek glajenja CAGR. Opazite, kako se vrstice razlikujejo, končna vrednost pa je enaka.

CAGR je najboljša formula za ocenjevanje uspešnosti različnih naložb skozi čas. Pomaga določiti omejitve aritmetičnega povprečnega donosa. Vlagatelji lahko primerjajo CAGR in ocenijo, kako uspešna je bila delnica v primerjavi z drugimi delnicami v skupini enakovrednih podjetij ali glede na tržni indeks. CAGR se lahko uporabi tudi za primerjavo preteklih donosov zalog do obveznic ali varčevalnega računa.

CAGR in tveganje

Pomembno si je zapomniti dve stvari pri uporabi CAGR:

1. CAGR ne odraža naložbenega tveganja.
2. Uporabljati morate enaka časovna obdobja.

Donosi naložb so nestanovitni, kar pomeni, da se lahko med letom znatno razlikujejo. Vendar CAGR ne odraža nestanovitnosti. CAGR je predračunska številka, ki zagotavlja "zglajen" letni donos, zato lahko daje iluzijo, da obstaja enakomerna stopnja rasti, tudi kadar se vrednost osnovne naložbe lahko močno razlikuje. To nestanovitnost ali naložbeno tveganje je pomembno upoštevati pri sprejemanju naložbenih odločitev.

Naložbeni rezultati se razlikujejo glede na časovna obdobja. Na primer, družbe ABC so zaloge v treh letih imele naslednje gibanje cen:

To bi lahko razumeli kot veliko naložbo, če bi bili dovolj pametni, da bi kupili njeno zalogo za 5 dolarjev in eno leto kasneje prodali za 22 dolarjev za 340%. A če bi eno leto pozneje cena znašala 5 dolarjev in jo še vedno držite v svojem portfelju, bi bili celo. Če bi kupili ABC v 1. letu za 22 dolarjev in ga še imeli v 2. letu, bi izgubili 77 odstotkov vrednosti lastniškega kapitala (od 22 do 5 USD).

Da bi pokazali tveganje CAGR in nestanovitnosti, si poglejmo tri alternative naložbe: trden modri čip, tvegano tehnološko podjetje in petletno državno zakladniško obveznico. Preučili bomo CAGR in povprečno stopnjo rasti za vsako naložbo (prilagojeno za dividende in delitve) za pet let. Nato bomo primerjali nestanovitnost teh naložb s statistiko, imenovano standardni odklon.

Standardni odklon je statistika, ki meri, kako se lahko letni donosi razlikujejo od pričakovanih donosov. Zelo nestanovitne naložbe imajo velika standardna odstopanja, saj se njihova letna donosnost lahko znatno razlikuje od povprečne letne donosnosti. Manj nestanovitne zaloge imajo manjša standardna odstopanja, ker so njihove letne donosnosti bližje povprečnemu letnemu donosu.

Na primer, standardni odklon varčevalnega računa je nič, ker je letna stopnja pričakovana stopnja donosa (ob predpostavki, da denarja ne boste položili ali dvignili). V nasprotju s tem se lahko cena delnice znatno razlikuje od povprečne donosnosti, kar povzroči višji standardni odklon. Standardni odklon zaloge je na splošno večji od varčevalnega računa ali obveznice do zapadlosti.

Letna donosnost, CAGR, povprečni letni donos in standardni odklon (StDev) vsake od treh naložb so povzeti v spodnji tabeli. Domnevamo, da so bile naložbe izvedene konec leta 1996 in da je bila petletna obveznica zadržana do zapadlosti. Trg je ceno petletne obveznice dobil 6, 21 odstotka konec leta 1996, prikazovali pa smo letne pasivne zneske in ne ceno obveznice. Cene delnic so tiste ob koncu let.

Ker smo petletno obveznico obravnavali enako kot varčevalni račun (brez upoštevanja tržne cene obveznice), je povprečna letna donosnost enaka CAGR. Tveganje, da ne bomo dosegli pričakovanega donosa, je bilo nič, ker je bil pričakovani donos "zaklenjen". Standardni odklon je tudi nič, ker je bil CAGR enak letnim donosom.

Delnice z modrim čipom so bile bolj nestanovitne kot petletna obveznica, vendar ne toliko kot visokotehnološka skupina. CAGR za modri čip je bil nekaj manj kot 20%, vendar je bil nižji od povprečne letne donosnosti 23, 5%. Zaradi te razlike je bil standardni odklon 0, 32.

Visokotehnološki je s 65, 7-odstotnim CAGR-om prekašal modri čip, vendar je bila ta naložba tudi bolj tvegana, saj je cena delnice nihala več kot cene modrega čipa. Ta nestanovitnost se kaže z visokim standardnim odklonom 3, 07.

Naslednji grafikoni primerjajo cene ob koncu leta s CAGR in ponazarjajo dve stvari. Najprej grafi prikazujejo, kako se CAGR za vsako naložbo nanaša na dejanske vrednosti ob koncu leta. Za obveznico ni nobene razlike (zato za primerjavo CAGR nismo prikazali njenega grafa), ker se dejanski donosi ne razlikujejo od CAGR. Drugič, razlika med dejansko vrednostjo in vrednostjo CAGR ponazarja naložbeno tveganje.

Za primerjavo značilnosti uspešnosti in tveganja med alternativami za naložbe lahko vlagatelji uporabijo CAGR prilagojen tveganju. Preprosta metoda za izračun CAGR, prilagojenega tveganju, je množenje CAGR za en minus odstopanja od standardnega odklona. Če je standardni odklon (tveganje) nič, CAGR s prilagojenim tveganjem ne vpliva. Večji kot je standardni odklon, nižji je CAGR, prilagojen tveganju.

Na primer, tukaj je primerljiva CAGR primerjava tveganj za obveznico, modri čip in visokotehnološko zalogo:

Obveznica: 6, 21%
Modri ​​čip: 13, 6% (namesto 19, 96%)
Visoka tehnologija: -136% (namesto 65, 7%)

Ta analiza prikazuje dve ugotovitvi:

• Obveznica nima naložbenih tveganj, vendar je donosnost nižja od vrednosti delnic.
• Zdi se, da je modri čip prednostna naložba kot visokotehnološka zaloga. CAGR visokotehnoloških delnic je bil veliko večji od CAGR modrega čipa (65, 7% v primerjavi z 19, 9%), ker pa so bile visokotehnološke delnice bolj nestanovitne, je CAGR, ki je prilagojen tveganju, nižji od CAGR, ki je prilagojen tveganju modrega čipa.

Čeprav zgodovinska uspešnost ni stoodstotni pokazatelj prihodnjih rezultatov, vlagatelju ponuja nekaj dragocenih informacij.

CAGR ni idealen, če se uporablja za spodbujanje naložbenih rezultatov brez vključevanja dejavnika tveganja. Družbe vzajemnih skladov poudarjajo svoje CAGR iz različnih časovnih obdobij, da spodbudijo naložbe v svoje sklade, vendar le redko vključujejo prilagoditev tveganja. Prav tako je pomembno, da preberete drobni tisk, da razumete časovno obdobje, ki velja. Oglasi lahko v sklad vpišejo 20-odstotni CAGR v krepkem tisku, vendar je lahko uporabljeno časovno obdobje od vrhunca zadnjega mehurčka, ki ne vpliva na najnovejše rezultate.

Spodnja črta

CAGR je dobro in dragoceno orodje za oceno naložbenih možnosti, vendar ne pove celotne zgodbe. Vlagatelji lahko analizirajo naložbene alternative, če primerjajo svoje CAGR iz enakih časovnih obdobij. Vlagatelji pa morajo oceniti tudi relativno naložbeno tveganje. To zahteva uporabo drugega ukrepa, kot je standardni odklon.