Zamenjava in povratne konvertibilne obveznice

Zamenljive obveznice dajejo imetnikom obveznic pravico, da pozneje pretvorijo svoje obveznice v drugo obliko dolga ali lastniškega kapitala, po vnaprej določeni ceni in za določeno število delnic. Obratne konvertibilne obveznice dajejo izdajatelju pravico, ne pa tudi obveznosti, da določen datum pretvori glavnico obveznice v delnice lastniškega kapitala, gotovine ali druge oblike dolga.

Z drugimi besedami, konvertibilne obveznice in povratne konvertibilne obveznice ponujajo enako vrsto konverzijskih pravic, vendar te pravice pripadajo različnim strankam. Z obema instrumentoma je funkcija pretvorbe v bistvu nekakšna vgrajena izpeljanka, znana kot možnost. Razlika med obema se nanaša na strukturo opcij, vezanih na obveznico.

Kako delujejo zamenljive obveznice

Imetniki obveznic konvertibilnih obveznic niso dolžni pretvoriti svojih obveznic v običajne delnice, vendar lahko to storijo, če se odločijo. Funkcija pretvorbe je analogna možnosti klica, ki je bila pritrjena na vez.

Če lastniški kapital ali dolg, na katerem temelji funkcija konverzije, poveča tržno ceno, zamenljive obveznice trgujejo s premijo. Če se osnovni dolg ali kapital zmanjša v ceni, bo funkcija pretvorbe izgubila vrednost. Toda tudi če je kabrioletna opcija majhna, ima imetnik kabrioleta še vedno obveznico, ki običajno plačuje kupone in nominalno vrednost ob zapadlosti.

Zamenljive obveznice so prilagodljiva možnost financiranja za podjetja in so običajno zelo koristne za podjetja z visokim profilom tveganja / nagrajevanja. Donos pri tej vrsti obveznic je nižji od podobne obveznice brez zamenljive možnosti, ker ta možnost imetniku obveznic dodatno dvigne.

Kako delujejo povratne zamenljive obveznice

Tako kot njihovi bratranci s konvertibilnimi obveznicami imajo tudi povratne konvertibilne obveznice funkcijo vgrajenih opcij. Toda v tem primeru je vgrajena možnost put opcija, ki jo izda izdajatelj obveznic na delnicah družbe. Možnost izdajatelju omogoča, da glavnico obveznice "postavi" imetnikom obveznic na določen datum za obstoječi dolg, gotovino ali delnice osnovne družbe. Temeljno podjetje je lahko last izdajatelja ali pa je lahko povsem drugo podjetje, ki kakor koli ni povezano s posli izdajatelja.

Izdajatelji na splošno uveljavljajo opcijo obratne zamenljive obveznice, če so osnovne delnice padle pod določeno ceno, ki se pogosto imenuje ničelna stopnja, v tem primeru bodo imetniki obveznic prejeli delnico namesto glavnice in morebitne dodatne kupone. Očitno lahko s tem izdajatelju prihranite veliko denarja.

Kot primer navedemo, da banka XYZ izda povratno konvertibilno obveznico na lastni dolg banke z vgrajeno opcijo na delnice ABC Corp., podjetja modrega čipa. Obveznost ima lahko naveden donos od 10% do 20%, če pa se deleži v ABC znatno zmanjšajo, ima banka pravico izdati delnice modrega čipa imetniku obveznic, namesto da bi ob zapadlosti plačevala gotovino.

Obratne konvertibilne obveznice imajo kratkoročno zapadlost. Presenetljivo je, da so njihovi donosci višji od podobne obveznice brez obratne možnosti - zaradi tveganja, ki ga povzročijo vlagatelji, ki bodo morda prisiljeni sprejeti delnice v družbi namesto dohodka od obresti in odplačevanja glavnice.