Bi lahko Algo trgovanje povzročilo večji zlom kot leta 1987?

Ko vlagatelji doživljajo evforijo z enega trga za drugim, je zaskrbljujoča resničnost, da bi lahko delnice utrpele hitrejši in močnejši zlom kot med zlomom leta 1987. Barronovo poročilo je povečalo širjenje računalniško vodenega algoritemskega trgovanja, imenovanega tudi algo trgovanje. Vedno več denarja se zaupa sistemom, ki temeljijo na pravilih, poznanih kot algoritmi za izbiro zalog, sklepanje poslov, zmanjšanje tveganja, stav na volatilnost in še veliko več. Medtem se vlagatelji z dolgimi spomini spominjajo, da je bilo trgovanje z računalniškim programom glavni premik po padcu leta 1987 in so bile takšne avtomatizirane strategije veliko manjši dejavnik. (Za več si oglejte tudi: Prednosti in slabosti avtomatiziranih trgovinskih sistemov .)

Velika in krhka

Računalniško vodene kvantitativne trgovalne strategije so v drugem četrtletju upravljale z 933 milijardami dolarjev sredstev hedge skladov, kažejo podatki družbe Hedge Fund Research Inc. (HFR), ki jih navaja Barron's, kar je 87% več kot 499 milijard dolarjev v letu 2007. Poleg tega temeljijo na pravilih, Barronovi komentarji računalniško vodeni indeksni ETF predstavljajo približno tri bilijone dolarjev naložb.

Medtem se je v zadnjem spominu zgodilo več dogodkov, ki so vključevali močne, nepričakovane padce cen vrednostnih papirjev. Naslednji velik prodajni paket bi lahko še bolj zaostrili s hitro delujočimi računalniki, ki imajo vse pomembnejšo vlogo na trgih, opozarja Barron. "Sistem je bolj krhek, kot domnevajo ljudje, " pravi Michael Shaoul, doktor znanosti, predsednik in izvršni direktor newyorškega podjetja Marketfield Asset Management LLC v komentarjih za Barron.

Strupena povratna informacija

Na črni ponedeljek, 19. oktobra 1987, je industrijsko povprečje Dow Jones (DJIA) padlo za 508 točk ali 22, 6%. Med bliskovitim sesutjem 6. maja 2010 je Dow padel približno 9%, S&P 500 pa je v nekaj minutah trgovanja sredi popoldneva padel približno 7%, preden se je opozoril. Podoben dogodek se je zgodil 24. avgusta 2015, ko je S&P 500 v nekaj minutah po odprtju upadel za 5%. Dow je v prvih petih minutah trgovanja tistega dne padel za 1.100 točk na CNBC ali za približno 6, 7%. (Za več si oglejte tudi: Dva največja Flash Crashes leta 2015. )

Leta 1987 je programsko trgovanje začelo "strupeno povratno zanko", kot navaja Barron, z računalniško vodenimi naročili za prodajo, ki so spodbudile cene, kar je sprožilo še več prodaje teh programov. Prodaja v količinskih skladih za avgust 2007, ki je S&P 500 znižala za 3, 3%, znana kot "Quant Quake", in izdaja bliskovite nesreče iz avgusta 2015, obe sta povzročili podobne povratne zanke v računalniškem trgovanju, Opaža Barron.

Zunajmartirano

Zelo pametni ljudje lahko oblikujejo resno napačne algoritme trgovanja ali kvantitativne sklade, ki jih vodijo pravila. LPCM za dolgoročno upravljanje s kapitalom je bil hedge sklad, ki temelji na kvantitativnih strategijah in se je med partnerji pohvalil z dvema nobelovcema. Barron je ugotovil, da je propad njegove strategije trgovanja z visokim tveganjem v letu 1998 skorajda zmanjšal širši trg, dokler Federalne rezerve niso oblikovale rešitve.

Hitrost ubija

Medtem ko je bil prometni zlom leta 1987 ključen vzrok za trgovanje s programi, je bila velika večina poslov takrat izvedena počasno, po današnjih standardih, ki so zahtevala več telefonskih klicev in interakcij med ljudmi. Danes se s povečano informatizacijo trgov, vključno s pojavom visokofrekvenčnega trgovanja (HFT), trgovine pogosto procesirajo v milisekundah. Z neverjetno hitrimi povratnimi zankami med algoritmi se lahko prodajni tlak v trenutkih prelevi v plimski val in tako izbriše bogastvo. Pripni varnostni pas.