Dejavniki, ki jih je treba upoštevati pri ocenjevanju upravljanja podjetja

Večina vlagateljev se zaveda, da je za podjetje pomembno, da ima dobro vodstveno ekipo. Težava je v tem, da je ocenjevanje upravljanja težko. Toliko vidikov dela je nematerialnih. Jasno je, da vlagatelji ne morejo biti vedno prepričani o podjetju s samo predložitvijo finančnih izkazov. Padavine, kot so Enron, Worldcom in Imclone, so pokazale pomembnost poudarjanja kvalitativnih vidikov podjetja.

Ključni odvzemi

• Za ocenjevanje upravljanja ni čarobne formule, vendar obstajajo dejavniki, na katere morate biti pozorni. V tem članku bomo razpravljali o nekaterih od teh znakov.
• Pri ocenjevanju lastniške naložbe je za oceno prihodnjega uspeha in donosnosti ključno razumevanje kakovosti in spretnosti vodstva podjetja.
• Vendar pa samo cena delnice lahko daje napačne signale. Pravzaprav ima več letalnikov, kot sta Enron in Worldcom, cene delnic kljub podkupljenemu in nemočnemu vodenju, ki deluje zakulisje, naraščajoče cene.
• Oglejte si posredne meritve, na primer, kako dolgo so menedžerji delali tam in kakšno vrsto nadomestila, pa tudi dejavnike, kot so odkupi zalog, da preverite, kako uspešen je management.

Delo vodstva

Močno upravljanje je temelj vsakega uspešnega podjetja. Zelo pomembni so tudi zaposleni, vendar strateške odločitve na koncu sprejema vodstvo. Vodstvo si lahko zamislite kot kapitan ladje. Medtem ko čolna ne vozi fizično, druge usmeri, naj poskrbijo za vse dejavnike, ki zagotavljajo varno potovanje. (Za nadaljnje branje glejte Odpravljanje pokrova nadomestil generalnega direktorja .)

Teoretično je za ustvarjanje vrednosti za delničarje zadolženo vodstvo delniške družbe. Tako bi moralo vodstvo poslovno pametno voditi podjetje v interesu lastnikov. Seveda je nerealno verjeti, da poslovodstvo razmišlja samo o delničarjih. Tudi menedžerji so ljudje in tako kot vsi drugi iščejo osebno korist. Težave nastanejo, kadar se interesi upravljavcev razlikujejo od interesov delničarjev. Teorija, ki stoji za težnjo po tem, se imenuje agencija teorija. Pravi, da bo prišlo do konflikta, razen če bo nadomestilo poslovodstva nekako povezano z interesi delničarjev. Ne bodite naivni z mislijo, da bo upravni odbor vedno pomagal delničarjem. Uprava mora imeti nekaj dejanskih razlogov, da lahko koristi delničarjem.

Cena zalog ni vedno odraz dobrega upravljanja

Nekateri pravijo, da so kvalitativni dejavniki nesmiselni, saj se bo resnična vrednost upravljanja odražala v spodnji vrstici in ceni delnic. Dolgoročno je temu res nekaj resničnega, vendar močna uspešnost na kratki rok ne zagotavlja dobrega upravljanja. Najboljši primer je propad dotcomov. Nekaj ​​časa so vsi govorili o tem, kako bodo novi podjetniki spremenili pravila poslovanja. Cena delnice je veljala za zanesljiv pokazatelj uspešnosti. Trg pa se kratkoročno obnaša čudno. Sama uspešnost zalog ne pomeni, da lahko domnevate, da je upravljanje kakovostno.

Dolžina Tenure

Dober pokazatelj je, kako dolgo je direktor in vodstvo podjetja služboval v podjetju. Odličen primer je General Electric, katerega prejšnji direktor Jack Welch je bil s podjetjem približno 20 let, preden se je upokojil. Mnogi ga oznanjajo kot enega najboljših menedžerjev vseh časov.

Warren Buffett je spregovoril tudi o odlični evidenci zadrževanja poslovodstva Berkshire Hathaway. Eno od naložbenih meril podjetja Buffett je iskanje trdnega in stabilnega upravljanja, ki se dolgoročno drži njihovih podjetij. (Več o vodstvenih strategijah od glavnega izvršnega direktorja .)

Strategija in cilji

Vprašajte se, kakšne cilje je zastavilo vodstvo podjetja? Ali ima podjetje izjavo o poslanstvu? Kako jedrnato je izjava o misiji? Dobra izjava o poslanstvu ustvarja cilje za vodstvo, zaposlene, delničarje in celo partnerje. Slab znak je, če podjetja svojo izjavo o poslanstvu povežejo z najnovejšimi besedami in korporacijskim žargonom.

Nakupi in nakupi zalog

Če notranji ljudje kupujejo delnice v lastnih podjetjih, je to običajno zato, ker vedo nekaj, kar običajni vlagatelji ne. Notranji kupci delnic vlagateljem kažejo, da so menedžerji pripravljeni dati svoj denar tja, kjer so njihova usta. Ključno pri tem je, da bodite pozorni na to, koliko časa ima uprava delnice. Prelistati delnice za hiter dolar je ena stvar; dolgoročno vlaganje je drugo.

Enako lahko rečemo za odkupe delnic. Če vodstvo podjetja vprašate o odkupih, vam bo verjetno povedal, da je odkup logična uporaba virov podjetja. Navsezadnje je cilj vodstva podjetja maksimirati donosnost delničarjev. Odkup odplačuje vrednost delničarjev, če je podjetje res podcenjeno.

Odškodnina

Vodstveni delavci na visoki ravni potegnejo šest ali sedem številk na leto in prav je tako. Dobro vodstvo se izplača vedno znova s ​​povečanjem vrednosti delničarjev. Toda vedeti, kakšna višina nadomestila je previsoka, je težko določiti.

Pomembno je upoštevati, da se upravljanje v različnih panogah razlikuje. Na primer, generalni direktorji v bančni industriji porabijo več kot 20 milijonov dolarjev na leto, medtem ko lahko izvršni direktor podjetja za fizične ali živilske storitve zasluži le milijon dolarjev. Na splošno želite zagotoviti, da imajo izvršni direktorji v istih panogah podobno nadomestilo. (Več o tem, koga prosim korporacije? )

Morate biti sumljivi, če menedžer naredi nespodoben denar, medtem ko podjetje trpi. Če bi upravitelj dolgoročno skrbel za delničarje, bi mu ta upravitelj v težkih časih izplačeval pretirane količine denarja? Vse se spušča v problem agencije. Če generalni direktor zasluži milijone dolarjev, ko podjetje bankrotira, kakšne spodbude mora narediti dobro delo?

Ne morete govoriti o nadomestilu, če ne omenjate opcij delnic. Pred nekaj leti so bile številne pohvaljene možnosti kot rešitev za zagotovitev, da poslovodstvo poveča vrednost delničarjev. Teorija zveni dobro, vendar v resnici ne deluje tako dobro. Res je, da možnosti vežejo nadomestilo za uspešnost, vendar ne nujno v korist dolgoročnih vlagateljev. Mnogi vodstveni delavci so preprosto naredili vse, kar je bilo potrebno, da so povišali ceno delnice, da bi lahko preverili svoje možnosti, da bi hitro pridobili. Vlagatelji so nato ugotovili, da so knjige kuhane, zato so cene delnic upadle, medtem ko se je upravljanje z milijoni. Poleg tega delniške opcije niso brezplačne, zato mora denar priti od nekod, običajno z redčenjem obstoječih delniških delnic.

Tako kot pri lastništvu delnic si oglejte, ali uprava uporablja možnosti kot način, da se obogati ali je dejansko dolgoročno povezana s povečanjem vrednosti. To lahko včasih najdete v pojasnilih k računovodskim izkazom. (Za več o tem glejte opombe: Začnite brati drobni tisk .)

Če ni, si oglejte obrazec 14A v bazi podatkov EDGAR. 14A bo med drugimi dejavniki navedla osnovne podatke o upravljavcih, njihovi kompenzaciji (vključno z donacijami za opcije) in lastništvu.

Spodnja črta

Ni enotne predloge za oceno vodenja podjetja, vendar upamo, da bodo vprašanja, o katerih smo razpravljali v tem članku, dala nekaj idej za analizo podjetja.

Glede na finančne rezultate je vsako četrtletje pomembno, vendar ne pove celotne zgodbe. Porabite malo časa za raziskovanje ljudi, ki izpolnjujejo te računovodske izkaze s številkami.