Nevarna privlačnost poceni izven možnosti denarja

Možnosti brez denarja (OTM) so cenejše kot pri denarju (bankomat) ali možnosti izven denarja (OTM), ker možnosti OTM zahtevajo, da se osnovno sredstvo premakne naprej, da bi vrednost opcije (imenovano premijo) bistveno povečati. To, kar je videti poceni, ni vedno dobro, saj so pogosto stvari poceni z razlogom. Če pa je možnost OTM pravilno izbrana in kupljena ob pravem času, lahko to privede do velikih donosov, torej tudi privlačnost.

Medtem ko je odkup denarnih možnosti lahko donosna strategija, je treba verjetnost zaslužka ovrednotiti z drugimi strategijami, na primer s preprostim nakupom osnovnega staleža ali z nakupom denarja ali bližjo možnosti denarja.

Privabitev izven denarnih možnosti

Klicna opcija se šteje za OTM, če je cena za opcijo nad trenutno ceno osnovne vrednostne papirje. Na primer, če delnica trguje z 22, 50 dolarja na delnico, je možnost vpoklica za ceno 25 stavk trenutno "brez denarja".

Opcija put se šteje za OTM, če je cena za opcijo nižja od trenutne cene osnovnega vrednostnega papirja. Na primer, če se delnica trguje po ceni 22, 50 dolarja na delnico, potem je opcija 20 stavnih cen "brez denarja".

Stopnje OTM (in ITM) se razlikujejo od primera do primera. Če je stavka na ceno klica 75, če delnica trguje na 50 dolarjev, je ta možnost brez denarja, cena te možnosti pa bo zelo majhna. Po drugi strani je klicna opcija s 55 stavko precej bližja trenutni ceni 50 dolarjev, zato bo ta možnost stala več kot 75 stavk.

Čim več je denarja brez denarja, tem cenejši je, ker postane večja verjetnost, da osnovni ne bodo mogli doseči oddaljene cene stavke. Prav tako bodo možnosti OTM s krajšim potekom stale manj kot možnosti z iztekom, ki je še izpuščen. Možnost, ki se kmalu izteče, ima manj časa za dosego stavkovne cene in je cenejša kot opcija OTM z daljšim potekom. Možnosti OTM prav tako nimajo notranje vrednosti, kar je še en velik razlog, da so cenejše od možnosti ITM.

S pozitivne strani možnosti OTM ponujajo velike možnosti vzvoda. Če se osnovna zaloga premakne v predvideni smeri in možnost OTM sčasoma postane možnost ITM, se bo njena cena v odstotkih zvišala precej bolj, kot če bi trgovec kupil možnost ITM, za začetek.

Zaradi te kombinacije nižjih stroškov in večjega vzvoda so trgovci precej pogosti, da raje kupujejo možnosti OTM, ne pa možnosti ATM ali ITM. A tako kot pri vseh stvareh, ni brezplačnega kosila in je treba upoštevati pomembne kompromise. Da bi to najbolje ponazorili, si poglejmo primer.

Nakup zaloge

Predpostavimo, da bo trgovec pričakoval, da se bo v naslednjih nekaj tednih posamezna zaloga dvignila. Zaloga trguje z 47, 20 dolarja na delnico. Najbolj preprost pristop k izkoriščanju potencialne premike je nakup 100 delnic. To bi stalo 4720 dolarjev. Za vsak dolar se zaloga dvigne / zmanjša, trgovec pridobi / izgubi 100 USD.

Nakup v denarni možnosti

Druga možnost je nakup možnosti klica ITM s stavčno ceno 45 dolarjev. Ta možnost ima do izteka še 23 dni in trguje po ceni 2, 80 dolarja (ali 280 dolarjev za eno pogodbo, ki nadzoruje 100 delnic). Izdatna cena za to trgovino znaša 47, 80 dolarja za delnico (45 stavkovna cena + plačana premija 2, 80 dolarja). Za vsako ceno nad 47, 80 dolarja bo ta možnost z zalogo pridobila točko za točko. Če je delnica ob izteku opcije pod 45 USD za delnico, bo ta možnost potekla brez vrednosti in celoten znesek premije bo izgubljen.

To jasno kaže učinek vzvoda. Namesto da bi za nakup zaloge nakazal 4720 dolarjev, trgovec odloži le 280 dolarjev. Za to ceno, če se delnica premakne za več kot 0, 60 dolarja za delnico (s trenutne cene 47, 20 do prebitka v višini 47, 80 dolarja), bo trgovec z opcijami dosegel dobiček za točko s trgovalcem delnic, ki tvega bistveno več denarja. Ugotoviti je treba, da se mora dobiček zgoditi v naslednjih 23 dneh, če ne, pa se izgubi 280 USD.

Nakup zunaj denarne možnosti

Druga možnost, za trgovca, ki je zelo prepričan, da bo osnovna delnica kmalu smiselna premik, nakup opcije za klic OTM s stavčno ceno 50 dolarjev. Ker je stavka za to opcijo skoraj tri dolarje nad ceno zaloge (47, 20 dolarja), do izteka preostalih 23 dni, ta možnost trguje s samo 0, 35 dolarja (ali 35 dolarjev za eno pogodbo).

Trgovec lahko kupi osem od teh 50 klicev s ceno stavke za enako ceno kot nakup enega od 45 klicev ITM s stavko. S tem bi imela enako tveganje v dolarju (280 dolarjev) kot imetnica klicne cene 45 stavk. Tveganje padca je enako, čeprav obstaja večja odstotek verjetnosti izgube celotne premije. V zameno za to obstaja veliko večji potencialni dobiček. Na spodnjem grafu opazite desno stran osi x. Število dobičkov je bistveno večje od tistega, ki smo ga videli na prejšnjih grafih.

Ulov pri nakupu mamljive "poceni" možnosti OTM uravnoteži željo po večjem vzvodu z resničnostjo preprostih verjetnosti. Cena za ceno klica 50 znaša 50, 35 USD (50 stavkovnih cen plus 0, 35 plačana premija). Ta cena je za 6, 6% višja od trenutne cene zaloge. Povedano drugače: če bo delnica v naslednjih 23 dneh zbrala več kot 6, 6%, bo ta trgovina izgubila denar.

Primerjava potencialnih tveganj in koristi

Naslednji grafikon prikazuje ustrezne podatke za vsako od treh pozicij, vključno s pričakovanim dobičkom - v dolarjih in odstotkih.

Ključna stvar, ki jo je treba opozoriti v tabeli, je razlika v donosu, če zaloga preseže 53 dolarjev, v nasprotju s tem, če gre za 50 dolarjev na delnico. Če bi se delnica do izteka opcije zvišala na 53 dolarjev za delnico, bi klic OTM 50 pridobil vrtoglavih 2.120 dolarjev ali + 757% v primerjavi s 520 dobičkom (ali + 185%) za klicno opcijo ITM 45 in + 580 dolarjev, ali + 12% za dolg položaj na zalogi.

Da pa se to zgodi, mora zaloga v samo 23 dneh napredovati za več kot 12% (47, 20 do 53 USD). Tako velik zamah je pogosto nerealen za kratek čas, razen če pride do večjega tržnega ali korporativnega dogodka.

Zdaj razmislite, kaj se zgodi, če se zaloga na dan izteka opcije zapre pri 50 dolarjev za delnico. Trgovec, ki je kupil 45 klicev, se zaključi z dobičkom 220 USD ali + 70%. Hkrati se 50 klicev izteče brez vrednosti in kupec 50 klica doživi izgubo v višini 280 dolarjev ali 100% začetne naložbe. To je kljub dejstvu, da je bila v svoji napovedi, da se bo zaloga dvignila, pravilna.

Spodnja črta

Sprejemljivo je, da bi špekulant stavil na veliko pričakovano potezo. Ključno pa je, da najprej razumemo edinstvena tveganja v katerem koli položaju. In drugič, razmisliti o drugih možnostih, ki bi lahko ponudile boljši kompromis med dobičkonosnostjo in verjetnostjo. Čeprav možnost OTM lahko ponudi največji znesek za dolar, če se ta izkaže, je verjetnost, da bo možnost, da denar ne bo več vredna, majhna.

Ti grafi so le primeri potenciala dobička / izgube za različne scenarije. Vsaka trgovina je različna in opcijske cene se nenehno spreminjajo, saj se spreminjajo cene drugih osnovnih in drugih spremenljivk.