Stopnja finančnega vzvoda - Definicija DFL
Stopnja finančnega vzvoda (DFL) je količnik finančnega vzvoda, ki meri občutljivost dobička družbe na delnico (EPS) na nihanja poslovnega dohodka zaradi sprememb v njegovi kapitalski strukturi. Stopnja finančnega vzvoda (DFL) meri odstotno spremembo EPS za spremembo enote prihodka iz poslovanja, znano tudi kot dobiček pred obrestmi in davki (EBIT).
To razmerje pomeni, da višja kot bo finančni vzvod, večji bo nihajni dobiček. Ker so obresti običajno fiksni stroški, finančni vzvod poveča donos in EPS. To je dobro, kadar poslovni dohodki naraščajo, vendar je lahko težava, ko je poslovni dohodek pod pritiskom.
Formula za DFL je
DFL =% spremembe v EPS% spremembe v EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {sprememba EPS}} {\% \ text {sprememba v EBIT}} DFL =% spremembe v EBIT% sprememba v EPS
DFL je lahko predstavljen tudi z enačbo spodaj:
DFL = EBITEBIT - Obresti \ besedilo {DFL} = \ frac {\ besedilo {EBIT}} {\ besedilo {EBIT} - \ besedilo {Obresti}} DFL = EBIT - obrestiEBIT
1:42Stopnja finančnega vzvoda (DFL)
Kaj vam pove stopnja finančnega vzvoda?
Višji kot je DFL, večji bo nestabilen dobiček na delnico (EPS). Ker so obresti stalni stroški, finančni vzvod poveča donos in EPS, kar je dobro, ko se poslovni prihodki povečujejo, vendar so lahko težavni v težkih gospodarskih časih, ko so poslovni prihodki pod pritiskom.
DFL je neprecenljiv za pomoč podjetju, da oceni znesek dolga ali finančnega vzvoda, za katerega bi se moral odločiti v svoji kapitalski strukturi. Če je poslovni dohodek sorazmerno stabilen, bi bili tudi dobički in EPS stabilni, podjetje pa si lahko privošči precejšen znesek dolga. Če pa podjetje posluje v sektorju, kjer je poslovni dohodek precej nestanoviten, je lahko preudarno omejiti dolg na enostavno obvladljive ravni.
Uporaba finančnega vzvoda se močno razlikuje glede na industrijo in poslovni sektor. Obstaja veliko industrijskih sektorjev, v katerih podjetja poslujejo z visoko stopnjo finančnega vzvoda. Klasični primeri so maloprodajne trgovine, letalske družbe, trgovine z živili, komunalna podjetja in bančne ustanove. Na žalost je prekomerna uporaba finančnega vzvoda številnih podjetij v teh sektorjih igrala izjemno vlogo pri tem, da jih je veliko prisililo, da bodo vložili stečaj zaradi poglavja 11.
Primeri vključujejo RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic & Pacific Tea Co (A&P) (2010) in Midwest Generation (2012). Poleg tega je bila prekomerna uporaba finančnega vzvoda glavni krivec, ki je privedel do finančne krize v ZDA med letoma 2007 in 2009. Popadki bratov Lehman (2008) in številnih drugih visoko finančnih institucij so glavni primeri negativnih posledic, ki so povezane z njimi z uporabo visoko podprtih kapitalskih struktur.
Ključni odvzemi
- Stopnja finančnega vzvoda (DFL) je količnik finančnega vzvoda, ki meri občutljivost dobička podjetja na delnico na nihanja njegovega poslovnega dohodka kot posledica sprememb v njegovi kapitalski strukturi.
- To razmerje pomeni, da višja kot bo finančni vzvod, večji bo nihajni dobiček.
- Uporaba finančnega vzvoda se močno razlikuje glede na industrijo in poslovni sektor.
Primer uporabe DFL
Za prikaz koncepta upoštevajte naslednji primer. Predpostavimo, da ima hipotetično podjetje BigBox Inc. poslovni prihodki ali dobiček pred obrestmi in davki (EBIT) v 1. letu 100 milijonov dolarjev z odhodki za obresti v višini 10 milijonov dolarjev in ima 100 milijonov delnic. (Zaradi jasnosti zaenkrat zanemarimo učinek davkov.)
EPS za BigBox v 1. letu bi bil tako:
Prihodki iz poslovanja v višini 100 milijonov dolarjev - 10 milijonov dohodkov za obresti 100 milijonov delnic neporavnanih = 0, 90 USD \ frac {\ text {poslovni dohodek v višini 100 milijonov}} \ \ besedilo {\ 10 milijonov milijonov odhodkov za obresti}} {\ besedilo {100 milijonov izplačanih delnic}} = \ 0, 90100 milijonov delnic izstopajoči poslovni prihodki v višini 100 milijonov dolarjev - 10 milijonov dohodkovnih obresti = 0, 90 USD
Stopnja finančnega vzvoda (DFL) je:
100 milijonov do 100 milijonov dolarjev - 10 milijonov dolarjev = 1, 11 \ frac {\ besedilo {\ 100 milijonov milijonov}} {\ besedilo {\ 100 milijonov milijonov} - \ besedilo {\ 10 milijonov milijonov}} = 1, 11 100 milijonov dolarjev - 10 milijonov USD 100 milijonov = 1, 11 Сігналы абмеркавання
To pomeni, da bi se za vsako 1-odstotno spremembo EBIT-a ali poslovnega dohodka EPS spremenil za 1, 11%.
Zdaj predpostavimo, da ima BigBox v drugem letu 20-odstotno povečanje poslovnega dohodka. Zlasti v drugem letu ostajajo nespremenjeni odhodki za obresti na 10 milijonov dolarjev. EPS za BigBox v 2. letu bi bil tako:
Dobiček iz poslovanja v višini 120 milijonov dolarjev - 10 milijonov dohodkov za obresti 100 milijonov delnic neporavnanih = 1, 10 USD \ frac {\ text {Dobiček iz poslovanja v višini 120 milijonov}} \ \ besedilo {\ 10 milijonov milijonov odhodkov za obresti}} {\ besedilo {100 milijonov izplačanih delnic}} = \ 1.10100 milijonov delnic, ki izstopajoOperativni dohodek v višini 120 milijonov dolarjev - 10 milijonov dolarjev odhodkov za obresti = 1, 10 USD
V tem primeru se je EPS povečal z 90 centov v 1. letu na 1, 10 dolarja v drugem letu, kar predstavlja 22, 2-odstotno spremembo.
To bi lahko dobili tudi iz številke DFL = 1, 11 x 20% (sprememba EBIT) = 22, 2%.
Če bi se EBIT v drugem letu zmanjšal na 70 milijonov dolarjev, kakšen bi bil vpliv na EPS? EPS bi se zmanjšal za 33, 3% (to je DFL za 1, 11 x -30% spremembe EBIT). To je mogoče enostavno preveriti, saj bi EPS v tem primeru znašal 60 centov, kar predstavlja 33, 3-odstotno znižanje.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.