Gospodarstvo utripa opozorilne znake za vlagatelje

Ameriško gospodarstvo je poganjalo vse jeklenke, ki so jih v zadnjem času poganjala množična znižanja davkov. V drugem četrtletju leta 2018 je ameriški BDP naraščal z grozljivim 4, 2% letno, v primerjavi z 2, 2% v prvem četrtletju, na ameriški Urad za ekonomsko analizo. Vendar se gospodarske širitve v nekem trenutku neizogibno ustavijo, čemur sledijo recesijska krčenja.

Vodja globalnega premoženja Oppenheimer verjame, da je prelomnica minila, kot navajajo v nedavnem poročilu: "Svetovna rast je dosegla vrhunec in upočasnitev gospodarske aktivnosti, čeprav ni resna, je široka. Naši vodilni kazalci kažejo, da so ZDA vstopi v režim upočasnitve in se pridruži upočasnjevanju, ki jih doživlja Evropa in nastajajoči trgi (EM). " Njihovo poročilo vlagateljem priporoča več strategij, ki so povzete v spodnji tabeli.

Oppenheimerjeva strategija za ohlajevanje gospodarstva

• Ameriški lastniški vrednostni papirji: skromna premajhna teža. Toda majhna kapa in srednja kapa s prekomerno težo, kakovost prekomerne teže, vrednost premajhne teže.
• Mednarodni lastniški vrednostni papirji: skromna prenizka teža v Evropi in nastajajočih trgih, ki je del globalne delniške teže.
• Ameriški kredit: premajhna teža.
• Dolg na nastajajočih trgih: ne zadrži.
• Državne obveznice: prekomerna teža dolgoročnega dolga v ZDA in razvit državni trg.
• Valute: skromna prekomerna teža v ameriškem dolarju, vendar je zaščitena. Premajhna teža evra in nekaj valut EM. Prekomerna teža jena.
• Nadomestne naložbe: prekomerna teža, povezana z dogodki, in prekomerna teža MLP v primerjavi z velikimi ameriškimi lastniškimi kapitali.

Vir: Oppenheimer

Pomen za portfelje vlagateljev

Tudi drugi strokovnjaki so zaskrbljeni zaradi gospodarstva. Kvote za recesijo v letu 2019 so velike in naraščajo, trdijo pari veteranskih tržnih opazovalcev. Povišanje obrestnih mer s strani Zveznih rezerv in naraščajoče trgovinske napetosti so glavni katalizatorji za upad. Medtem je spodaj opisano sklepanje Oppenheimerja za nekaterimi njihovimi priporočili.

Delnice. " Naši vodilni kazalniki kažejo, da se bo ameriško gospodarstvo v naslednjih četrtletjih verjetno upočasnilo, potem ko je v prvi polovici leta doživelo močno pospeševanje rasti, " pravi Oppenheimerjeva. Dodajajo: "Pričakujemo, da bodo majhne in srednje zgornje meje presegale velike zgornje meje, ki bodo imele koristi od domače fiskalne širitve, če bodo kreditni trgi ostali stabilni, hkrati pa bolj izolirani od oslabitve rasti zunaj ZDA"

"Naši vodilni kazalniki kažejo, da ZDA vstopajo v režim upočasnitve." - Oppenheimer

Valute. Šibka rast zunaj ZDA trenutno ameriške delnice razmeroma privlačnejša za vlagatelje. Neto gibanje kapitala na ameriške trge krepi dolar. Če bodo tuji trgi zabeležili pozitivna gospodarska presenečenja, se bo tok neto kapitala v ZDA zmanjšal, s čimer se bo dolar spustil navzdol. Obveznice. Na trenutnih ravneh kreditnih razmikov med dolgom z visokim donosom in posojili v primerjavi z dolgom naložbenega razreda Oppenheimer vidi v podjetniških obveznicah "omejeno gibanje". Vendar pa so prekomerne teže z državnimi obveznicami iz ZDA in drugih razvitih držav, zlasti z daljšo ročnostjo. Menijo, da upočasnjena gospodarska rast prispeva k nadaljnjemu zmanjševanju krivulje donosnosti, "zaradi česar je dolg konec krivulje donosnosti manj izpostavljen povišanju stopnje Feda".

Nadomestne naložbe. V primerjavi s strogimi kreditnimi razmiki na konvencionalni dolg Oppenheimer vidi vrednost v obveznicah, vezanih na dogodke, ki se izplačajo, ko se ne zgodijo naravne nesreče ali so manj resne, kot so predvidevali. Videli so, da te obveznice "uspešno" delujejo že od drugega četrtletja, le "skromna širitev se širi okoli orkana Firence."

JPMorgan je razvil svoj nabor priporočil za vlagatelje, da se pripravijo na naslednjo recesijo. Menijo pa, da se verjetno ne bo začela recesija v naslednjih 12 mesecih, in opozarjajo, da bi bilo lahko vnaprej veliko premikanje portfelja drago. (Za več glej tudi: 4 načinov za preprečevanje velikih izgub v naslednji recesiji: JPMorgan .)

Pogled naprej

Oppenheimer pričakuje, da bodo Zvezne rezerve nadaljevale zvišanje obrestnih mer vsaj do sredine leta 2019. Vendar opozarjajo, da je "grozljiv premik v retoriki Feda" glavno tveganje za njihovo strategijo. Fed, da bo upočasnil ali zaustavil načrtovano zaostritev denarja, bi podaljšal trenutni tržni cikel, "zagotovil znatno olajšanje tveganim sredstvom, zlasti na EM [nastajajočih trgih]", in oslabil dolar. (Poglej tudi:
Vpliv povišanja obrestnih mer za Fed .)