Učinkovita meja
Učinkovita meja je niz optimalnih portfeljev, ki nudijo najvišjo pričakovano donosnost za določeno stopnjo tveganja ali najnižje tveganje za dano stopnjo pričakovane donosnosti. Portfelji, ki ležijo pod mejo, so premalo optimalni, ker ne zagotavljajo dovolj donosa za stopnjo tveganja. Portfelji, ki sestavljajo desno od meje, so premalo optimalni, ker imajo višjo stopnjo tveganja za določeno stopnjo donosa.
1:51Pojasnilo Učinkovita meja
Razumevanje učinkovite meje
Portfelji učinkovitih mejnih obrestnih mer (naložbe) na lestvici donosa (os y) v primerjavi s tveganjem (x-os). Sestavljena letna stopnja rasti naložbe se običajno uporablja kot donosna komponenta, medtem ko standardni odklon (letno) prikazuje meritev tveganja. Teorijo učinkovite meje je leta 1952 uvedel Nobelov nagrajenec Harry Markowitz in je temelj sodobne teorije portfelja (MPT).
Učinkovita meja grafično predstavlja portfelje, ki maksimizirajo donose pri prevzetem tveganju. Vračila so odvisna od naložbenih kombinacij, ki sestavljajo portfelj. Standardni odklon vrednostnega papirja je sinonim za tveganje. V idealnem primeru si investitor prizadeva, da bi portfelj napolnil z vrednostnimi papirji, ki ponujajo izjemne donose, vendar je njihov kombinirani standardni odklon nižji od standardnih odstopanj posameznih vrednostnih papirjev. Manj sinhronizirani vrednostni papirji (nižja kovariance), potem pa nižji standardni odklon. Če je kombinacija optimizacije paradigme donos do tveganja uspešna, bi se moral portfelj sestaviti po učinkoviti meji.
Ključna ugotovitev koncepta je bila korist od diverzifikacije, ki je posledica ukrivljenosti učinkovite meje. Krivulja je bistvena v razkrivanju, kako diverzifikacija izboljšuje profil tveganj / nagrad portfelja. Razkriva tudi, da se tveganje zmanjšuje. Razmerje ni linearno. Z drugimi besedami, če večje tveganje portfelju ne prinese enakega donosa. Optimalni portfelji, ki sestavljajo učinkovito mejo, imajo običajno višjo stopnjo diverzifikacije kot podoptimalni, ki so običajno manj raznoliki.
Ključni odvzemi
- Učinkovita meja obsega naložbene portfelje, ki nudijo najvišjo pričakovano donosnost za določeno stopnjo tveganja.
- Vračila so odvisna od naložbenih kombinacij, ki sestavljajo portfelj.
- Standardni odklon vrednostnega papirja je sinonim za tveganje. Nižja kovarienca med vrednostnimi papirji v portfelju povzroči nižji standardni odklon portfelja.
- Za uspešno optimizacijo paradigme donosnosti v primerjavi s tveganjem bi moral biti portfelj postavljen po učinkoviti meji.
- Optimalni portfelji, ki sestavljajo učinkovito mejo, imajo običajno večjo stopnjo diverzifikacije.
Optimalni portfelj
Ena predpostavka pri investiranju je, da višja stopnja tveganja pomeni večji potencialni donos. Nasprotno pa imajo vlagatelji, ki prevzemajo nizko stopnjo tveganja, nizek potencialni donos. Po Markowitzovi teoriji obstaja optimalen portfelj, ki bi ga lahko oblikovali s popolnim ravnovesjem med tveganjem in donosom. Optimalni portfelj ne vključuje preprosto vrednostnih papirjev z najvišjo možno donosnostjo ali vrednostnih papirjev z nizkim tveganjem. Optimalni portfelj želi uravnotežiti vrednostne papirje z največjo možno donosnostjo s sprejemljivo stopnjo tveganja ali vrednostne papirje z najnižjo stopnjo tveganja za dano stopnjo potencialne donosnosti. Točke na risbi tveganja glede na pričakovane donose, kjer so optimalni portfelji znani kot učinkovita meja.
Izbira naložb
Predpostavimo, da vlagatelj, ki išče tveganje, za izbiro naložb uporablja učinkovito mejo. Vlagatelj bi izbral vrednostne papirje, ki ležijo na desnem koncu učinkovite meje. Desni konec učinkovite meje vključuje vrednostne papirje, za katere se pričakuje, da bodo imeli visoko stopnjo tveganja skupaj z visokimi potencialnimi donosi, kar je primerno za vlagatelje, ki so zelo dovzetni za tveganje. Nasprotno pa bi bili vrednostni papirji, ki ležijo na levi strani učinkovite meje, primerni za vlagatelje, ki preprečujejo tveganje.
Omejitve
Učinkovita meja in sodobna teorija portfelja imata veliko predpostavk, ki resnično ne predstavljajo resničnosti. Na primer, ena od predpostavk je, da donosnosti sredstev sledijo običajni razdelitvi. V resnici lahko vrednostni papirji občutijo donose, ki so več kot tri standardne odklone od povprečja v več kot 0, 03% opazovanih vrednosti. Posledično naj bi donosnosti sredstev sledile leptokurtični razdelitvi ali porazdelitvi z velikimi rebri.
Poleg tega Markowitz v svoji teoriji postavlja več domnev, na primer, da so vlagatelji racionalni in se izogibajo tveganju, kadar je to mogoče; ni dovolj vlagateljev, da bi vplivali na tržne cene; vlagatelji pa imajo neomejen dostop do najema in posojanja denarja po obrestni meri brez tveganja. Vendar pa resničnost dokazuje, da trg vključuje neracionalne in tvegane vlagatelje, obstajajo veliki udeleženci na trgu, ki bi lahko vplivali na tržne cene, in obstajajo vlagatelji, ki nimajo neomejenega dostopa do najema in posojanja denarja.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.