Vse, kar morate vedeti o Fiduciarnem pravilu DOL

Fiduciarno pravilo ministrstva za delo (DOL) je bilo prvotno predvideno za postopno uvajanje od 10. aprila 2017 do 1. januarja 2018. Od 21. junija 2018 je ameriško peto okrožno prizivno sodišče to pravilo uradno odpravilo in dejansko ujelo to.

Vendar v skladu z jezikom nekdanjega ministra za delo Aleksandra Aleksandra Acosta, ki je izjavil v začetku maja 2019, DOL sodeluje s SEC, da bi oživil fiduciarno pravilo.

Kršitev fiduciarnega pravila

Definicija fiduciarne opredelitve DOL zahteva, da upokojenski svetovalci delujejo v najboljšem interesu svojih strank in da interese svojih strank postavijo nad svoje. Svetovalci ne puščajo prostora, da bi prikrili morebitno navzkrižje interesov, in navaja, da morajo biti vse pristojbine in provizije za pokojninske načrte in nasvete za pokojninsko načrtovanje strankam jasno razkrite v obliki dolarjev.

Opredelitev je bila razširjena tako, da vključuje vsakega strokovnjaka, ki daje priporočilo ali nagovarja na tem področju, in ne zgolj daje stalne nasvete. Prej so bili samo pokojni svetovalci, ki so za pokojninske načrte zaračunavali nadomestilo za storitev (na uro ali v odstotkih na računu), ki so jih plačevali pokojninski načrti. (In tudi takrat, če želite izvedeti, da morate vprašati.)

Ključni odvzemi

• Fiduciarna odločitev je bila ena najbolj vročih razprav o financah, saj so številni posredniki in investicijska podjetja storili vse, kar je bilo v njihovi moči, da bi ustavili njeno uveljavitev.
• Fiduciarno odločanje je začelo veljati za zaščito interesov strank pred finančnimi interesi njihovih posrednikov in svetovalcev. To je privedlo do nižjih provizij za posrednike, manjšega dohodka iz "zvijanja" portfeljev in povečanih stroškov skladnosti.
• Fiduciarni sklepi DOL so bili v letu 2018 ukinjeni, toda izjave, ki jih je maja 2019 podal sekretar DOL, navajajo, da je DOl sodeloval s SEC, da bi ponovno sprejel sporno odločbo.
• Posamezni vlagatelji so bili najbolj prizadeti tisti s popolnoma upravljanimi IRA in 401 (k) računi. Ti vlagatelji bi imeli največ koristi od zaupnega razsodišča.

Zgodovina fiduciarnega pravila

Leta 2015 je bila finančna industrija obveščena, da se bo pokrajina spremenila. Predsednik Obame je 23. februarja 2015 predlagal večjo prenovo: "Danes pozivam ministrstvo za delo, naj posodobi pravila in zahteve, po katerih upokojitveni svetovalci postavljajo najboljše interese svojih strank nad njihove finančne interese. zelo preprosto načelo: želite dati finančni nasvet, na prvo mesto morate postaviti interese svoje stranke. "

DOL je predlagal svoje nove uredbe 14. aprila 2016. Urad za upravljanje in proračun (OMB) je tokrat potrdil to pravilo v rekordnem času, predsednik Obama pa je podprl in hitro spremljal njegovo izvajanje; končne odločbe so bile izdane 6. aprila 2016.

Pred dokončno razsodbo je DOL imel štiri dni javne obravnave. Medtem ko je bila končna različica izbruhnjena, je bila zakonodaja znana kot fiduciarni standard. Januarja 2017 je med prvim zasedanjem kongresa leta predlagal zakon Joe Wilson (R, SC) predlog zakona, da se za dve leti odloži dejanski začetek fiduciarnega pravila.

Fiduciarno pravilo je razširilo definicijo „fiduciarno svetovanje o naložbah“ v skladu z Zakonom o varnosti dohodka iz pokojnine zaposlenih iz leta 1974 (ERISA). Obsega 1.023 strani in je samodejno dvignil vse finančne strokovnjake, ki delajo s pokojninskimi načrti ali dajejo nasvete za pokojninsko načrtovanje, na raven fiduciarja, zakonsko in etično za izpolnjevanje standardov tega statusa.

Medtem ko bi nova pravila verjetno imela vsaj nekaj vpliva na vse finančne svetovalce, je bilo pričakovati, da bodo najbolj vplivali tisti, ki delajo na provizijah, kot so posredniki in zavarovalni zastopniki.

Konec marca 2017 sta dva največja svetovna upravljavca premoženja, Vanguard in BlackRock, pozvala k pomembnejšim zamudam glede na zmedo, ki so jo povzročile večkratne poteze zaradi zamude s pravilom. Po 15-dnevnem obdobju javnih pripomb je DOL svoje pravilo glede zamude poslal Uradu za upravljanje in proračun v pregled.

178.000

Število dopisov, ki jih je prejel DOL, so nasprotovali zamudam, da bi sprejeli nove odločitve Fiduciarne odločbe.

Po pregledu s strani OMB je DOL javno objavil uradno 60-dnevno zamudo do datuma uporabe fiduciarnega pravila. V objavi na 63 straneh je bilo zapisano, da "... bi bilo neprimerno široko odložiti uporabo fiduciarne opredelitve in standardov nepristranskega ravnanja za daljše obdobje, ne glede na njene prejšnje ugotovitve o trajni škodi upokojenskim vlagateljem." Odzivi na zamudo so se gibali od podpornih do obtoževalnih, nekatere skupine pa so zamudo označile kot "politično motivirano".

Konec maja 2017 je takrat novoimenovani sekretar DOL Aleksander Acosta v pisanju mnenja za revijo Wall Street Journal potrdil, da se fiduciarno pravilo ne bo odložilo po 9. juniju, saj je DOL iskal "dodaten javni prispevek". DOL je 30. junija 2017 uradno odprl obdobje javnih komentarjev za to pravilo za nadaljnjih 30 dni.

Vendar je DOL v začetku avgusta 2017 v okviru tožbe na okrožno sodišče ZDA v okrožju Minnesote vložil dokument sodišča in predlagal 18-mesečno zamudo do roka za spoštovanje pravila. To bi spremenilo končni rok za skladnost s 1. januarjem 2018 na 1. julij 2019. V istem dokumentu je bilo predvideno, da bi zamuda lahko vključevala spremembe vrst transakcij, ki po fiduciarnem pravilu niso dovoljene. Predlagano zamudo je Urad za upravljanje in proračun odobril avgusta 2017.

Prvotno je DOL v okviru ERISA urejal kakovost finančnega svetovanja glede upokojitve. ERISA, ustanovljena leta 1974, ni bila nikoli revidirana, da bi odražala spremembe v trendih pokojninskih varčevanj, zlasti premik od načrtov z določenimi prejemki do načrtov z določenimi prispevki in velika rast IRA.

Fiduciarno pravilo pod predsednikom Trumpom

Uredba je bila sprva ustvarjena v Obamini administraciji, a februarja 2017 je predsednik Trump izdal memorandum, ki je poskušal za 180 dni odložiti izvajanje pravila. Ta ukrep je vključeval navodila za DOL, da opravi "ekonomsko in pravno analizo" možnega vpliva pravila.

Nato je DOL 10. marca 2017 izdal svoj memorandum, Bilten o terenski pomoči št. 2017-01, v katerem je razjasnil morebitno izvajanje 60-dnevne zamude fiduciarnega pravila. Popolno izvajanje vseh elementov pravila je bilo potisnjeno nazaj na 1. julij 2019.

Preden bi se to lahko zgodilo - 15. marca 2018 - je peto okrožno prizivno sodišče s sedežem v New Orleansu odpravilo fiduciarno pravilo v odločitvi 2 proti 1, rekoč, da pomeni "nerazumnost", in da DOL izvaja izvajanje pravilo pomeni "samovoljno in kapriciozno izvajanje upravne oblasti." Primer so vložili Gospodarska zbornica ZDA, Inštitut za finančne storitve in druge stranke. Naslednja postaja je lahko vrhovno sodišče.

21. junija 2018 je peto okrožno prizivno sodišče potrdilo svojo odločitev o izločitvi sodbe.

Fiduciary vs. Primernost

Fiduciary je veliko višja stopnja odgovornosti kot standard primernosti, ki se je predhodno zahteval pri finančnih prodajalcih, kot so posredniki, načrtovalci in zavarovalni zastopniki, ki delajo s pokojninskimi načrti in računi. "Primernost" pomeni, da se, če investicijsko priporočilo ustreza določeni potrebi in cilju stranke, šteje za primerno.

V skladu s fiduciarnim standardom so finančni strokovnjaki zavezanci, da najprej postavijo najboljše interese svojih strank, namesto da preprosto najdejo »primerne« naložbe. Novo pravilo bi torej odpravilo številne strukture komisij, ki upravljajo industrijo.

Svetovalci, ki bi želeli še naprej delati na komisiji, bi morali strankam zagotoviti pogodbo o razkritju, imenovano najboljša izvzetje iz naslova obresti (BICE), v okoliščinah, ko bi lahko obstajalo navzkrižje interesov (na primer svetovalec, ki prejme višjo provizijo ali posebno bonus za prodajo določenega izdelka). To naj bi zagotovilo, da svetovalec brezpogojno deluje v najboljšem interesu stranke. Zahtevala je tudi jasna določitev vseh odškodnin, ki so bile izplačane fiduciarju.

Vključeni načrti upokojevanja:

• načrti z določenimi prispevki: štiri vrste načrtov 401 (k), 403 (b) načrti, načrti lastništva za zaposlene, poenostavljeni načrti pokojnin za zaposlene (SEP) in načrti usklajevanja spodbud za varčevanje (preprost IRA)
• načrti z določenimi zaslužki: pokojninski načrti ali tisti, ki obljubljajo udeležencu določeno plačilo, kot je opredeljeno v dokumentu o načrtu
• posamezni pokojninski računi (IRA)

Kar ni bilo zajeto

• Če stranka pokliče finančnega svetovalca in zahteva določen izdelek ali naložbo, to ne pomeni finančnega nasveta.
• Kadar finančni svetovalci strankam nudijo izobraževanje, na primer splošno naložbeno svetovanje na podlagi starosti ali dohodka osebe, to ne pomeni finančnega svetovanja.
• Obdavčljivi transakcijski računi ali računi, financirani iz dolarjev po davku, se ne štejejo za pokojninske načrte, tudi če so sredstva osebno namenjena za pokojninske prihranke.

Reakcija na fiduciarno pravilo

Malo je dvoma, da so bila 40-letna pravila ERISA zamudna za spremembo in številne industrijske skupine so že skopile na krov z novim načrtom, vključno z odborom SRP, Združenjem za finančno načrtovanje (FPA) in Nacionalnim združenjem osebnih Finančni svetovalci (NAPFA).

Podporniki so pozdravili novo pravilo, ki pravi, da mora povečati in racionalizirati preglednost za vlagatelje, svetovalcem olajšati razgovore, ki bodo zabavali spremembe, predvsem pa preprečiti zlorabe s strani finančnih svetovalcev, kot so prekomerne provizije in naložbe, ki izhajajo iz odškodnine. Poročilo Sveta ekonomskih svetovalcev Bele hiše za leto 2015 je ugotovilo, da pristranski nasveti iz pokojninskih računov odtečejo 17 milijard dolarjev na leto.

Vendar je uredba naletela na ostro nasprotovanje drugih strokovnjakov, vključno s posredniki in načrtovalci. Strožji fiduciarni standardi bi lahko stroški industrije finančnih storitev stali približno 2, 4 milijarde dolarjev na leto, če bi odpravili navzkrižje interesov, kot so provizije za naložbe v prosti prodaji in pristojbine za vzajemni sklad 12b-1, plačane podjetjem za upravljanje premoženja in svetovalnim podjetjem.

Tožba za trgovinsko zbornico junija 2016

Proti pravilu so bile vložene tri tožbe. Tistega, ki je pritegnil največ pozornosti, so junija 2016 vložili Ameriška gospodarska zbornica, Združenje industrije vrednostnih papirjev in finančnih trgov ter okrogla miza za finančne storitve na okrožnem sodišču ZDA za severno okrožje Teksasa.

Osnova tožbe je, da Obamova administracija ni imela pooblastila za ukrepanje, ki ga je storila pri podpiranju in hitrem sledenju zakonodaji. Nekateri zakonodajalci tudi menijo, da je sam DOL presegel svojo pristojnost z usmerjanjem na IRA. Precedent narekuje, da ima Kongres samo pooblastilo glede potrošnikove pravice do tožbe. To je tožba, zaradi katere je 15. marca 2018 sodilo proti zgoraj omenjenemu fiduciarnemu pravilu.

Potem ko je DOL uradno napovedal 60-dnevno zamudo pri uporabi pravila, sta sena Elizabeta Warren in predsednik AFL-CIO Richard Trumka razkrila "števec upokojevalnih ripoffov". Ta partner v sodelovanju z Američani za finančno reformo in potrošniško federacijo Amerike opozarja na "... stroške, ki Američanom prihranijo pokojnino brez fiduciarnega pravila, začenši s 3. februarjem 2017." V sporočilu za javnost za finančne reforme Američanov je zapisano: "Vsak dan, ko nasprotujejo nasprotujoči se nasveti, jih [Američani] stanejo 46 milijonov dolarjev na dan, 1, 9 milijona dolarjev na uro in 532 dolarjev na sekundo."

Kdo je vplival na fiduciarno pravilo?

Nova pravila DOL naj bi povečala stroške skladnosti, zlasti v svetu posrednikov. Pričakovano je bilo, da se bodo povečali tudi njihovi stroški skladnosti s strani samo provizije in registrirani svetovalci za naložbe (RIA).

Fiduciarno pravilo bi bilo težko za manjše, neodvisne posrednike in podjetja RIA. Morda ne bi imeli finančnih sredstev, da bi vlagali v tehnologijo in strokovno znanje o skladnosti, da bi izpolnili vse zahteve. Tako je mogoče, da bi nekatere od teh manjših podjetij morali razpustiti ali pridobiti. In ne le majhna podjetja: Posredovanje družb MetLife Inc. in American International Group je bilo razprodano v pričakovanju teh pravil in s tem povezanih stroškov.

Svetovalci in registrirani predstavniki, ki se trudijo glede svetovanja 401 (k) načrtov, bi lahko njihovi posredniki prodajalci zaradi novih vidikov skladnosti izvzeli iz tega posla.

Podobno vprašanje se je pojavilo v Veliki Britaniji, potem ko je država leta 2011 sprejela podobna pravila. Od takrat se je število finančnih svetovalcev zmanjšalo za približno 22, 5%. Generalni direktor Ameriprise James Cracchiolo je dejal: "Regulativno okolje bo verjetno privedlo do konsolidacije znotraj panoge, kar že vidimo. Neodvisnim svetovalcem ali neodvisnim posrednikom lahko primanjkuje sredstev ali obsega za iskanje potrebnih sprememb in iskanje močnega partnerja. "

Tudi prodajalci letnih nagrad bi morali strankam razkriti svoje provizije, kar bi lahko v mnogih primerih znatno zmanjšalo prodajo teh izdelkov. Ta vozila že desetletja povzročajo velike polemike med strokovnjaki v industriji in regulatorji, saj običajno posrednikom, ki jih prodajajo, plačujejo zelo visoke provizije in prihajajo z nizom stroškov in pristojbin, ki lahko znatno zmanjšajo donos, ki ga zaslužijo stranke.