Donos donosa dobička v kapitalu - Opredelitev BEER
Koeficient donosnosti lastniškega kapitala obveznice (BEER) je metrika, ki se uporablja za ocenjevanje razmerja med donosom obveznic in donosnosti dobička na borzi. BEER ima dva dela - števec je predstavljen z referenčnim donosom obveznic, kot je pet- ali desetletna zakladnica, imenovalec pa trenutni dobiček donosnosti primerjalne vrednosti, kot je S&P 500.
Primerjava donosnosti dolgoročnega dolga države in povprečnega donosa na referenčni trgi lastniškega kapitala se lahko uporabi kot oblika kazalca, kdaj kupiti delnice. Če je razmerje nad 1, 0, se trdi, da je delniški trg precenjen; vrednost, ki je manjša od 1, 0, pomeni, da je borzna vrednost podcenjena.
Koeficient donosnosti lastniškega kapitala obveznice lahko gredo tudi po razmerju donosnosti lastniškega kapitala (GEYR).
Formula za BEER je
BEER = Donos obveznic Donos \ Začetek \ poravnano} \ besedilo {BEER} = \ frac {\ text {Donos obveznice}} {\ besedilo {Dosežek donosa}} \ konec {poravnano} BEER = Dobiček Donos donosnosti Obrestne dobe
Kako izračunati BEER
BEER se izračuna tako, da se donos državne obveznice deli s trenutnim donosom referenčne vrednosti na istem trgu. Trenutni dobiček donosnosti delniške borze (ali preprosto posamezne delnice) je ravno obratno razmerju med ceno in zaslužkom (P / E), torej dohodkom / ceno. Dobiček dobička je naveden kot odstotek, ki meri odstotek vsakega vloženega dolarja, ki ga je podjetje, sektor ali celoten trg v zadnjih dvanajstih mesecih zaslužilo.
Na primer, če je razmerje med P / E na S&P 500 25, je donosnost dobička 1/25 = 0, 04. Lažje je primerjati dobičkonosnost do donosnosti obveznic kot primerjati razmerje med P / E in donosnostjo obveznic.
Kaj vam pove BEER?
Teorija tega razmerja je, da če zaloge prinesejo več kot obveznice, to je BEER <1, potem so zaloge poceni, saj se z vlaganjem v delnice ustvari večja vrednost. Ko vlagatelji povečujejo povpraševanje po zalogah, se cene povečujejo, zaradi česar se razmerja med P / E povečujejo. Ko se razmerja med P / E povečujejo, se donosnost dobička zmanjšuje, kar ga bolj usklajuje z donosom obveznic.
Če pa je donos na delnice manjši od donosa na državne obveznice (BEER> 1), se izkupiček od prodaje zalog reinvestira v obveznice. To ima za posledico zmanjšano razmerje med P / E in povečan donos. Teoretično bi BEER 1 pokazal enake stopnje zaznanega tveganja na trgu obveznic in na delniškem trgu.
Analitiki pogosto menijo, da količniki BEER, večji od 1, pomenijo, da so trgi delnic precenjeni, medtem ko številke, manjše od 1, pomenijo, da so podcenjene ali da prevladujoči donosnosti obveznic ne predstavljajo ustreznega cenovnega tveganja. Če je BEER nad normalnimi nivoji, je predpostavka, da se bo cena zalog znižala, s čimer se bo znižala TOČKA.
Ključni odvzemi
- Koeficient donosnosti lastniškega kapitala obveznice (BEER) je metrika, ki se uporablja za ocenjevanje razmerja med donosom obveznic in donosnosti dobička na borzi.
- Razmerje, večje od 1, 0, pomeni, da je borzni trg precenjen, manj kot 1, 0 pa so podcenjene.
- Poseben primer vrste BEER, ki uporablja S&P 500 in 10-letno državno blagajno, je tako imenovani model Fed.
Primer uporabe BEER-a
Razmislite o desetletni zakladni obveznici z donosom 2, 8% in donosnostjo na S&P 500 pri 4% (okvirno 25-kratni P / E). Razmerje BEER se tako lahko izračuna kot:
BEER = Donos obveznic (0, 028) / Dosežek donosa (0, 04) = 0, 7 \ besedilo {BEER} = \ besedilo {Donos obveznice} \ levo (0, 028 \ desno) / \ besedilo {Donos donosa} \ levo (0, 04 \ desno) = 0, 7BEER = Donos obveznice (0, 028) / Donos donosa (0, 04) = 0, 7
Vlagatelj lahko na podlagi zgornjih rezultatov sklene, da je delniški trg podcenjen, saj je izračunano razmerje pod 1, 0.
Razlika med modelom BEER in modelom Fed
Model Fed je poseben primer razmerja donosnosti lastniškega kapitala donosa. Koeficient BEER se lahko izračuna z uporabo katerega koli referenčnega donosa obveznic in katerega koli donosnega donosa na referenčni borzi. Model Fed je orodje za ugotavljanje, ali je ameriška borza v danem času pošteno ovrednotena. Model temelji na enačbi, ki primerja donosnost dobička S&P 500 in donos 10-letnih ameriških državnih obveznic.
Ekonomist Ed Yardeni je ustvaril model Fed. To ime si je dal in rekel, da gre za "model vrednotenja zalog v Fedu, čeprav ga nihče v Fedu ni uradno potrdil." Model Fed narekuje, da če je dobiček S&P višji od donosnosti 10-letnih obveznic v ZDA, je trg "bikovski".
Bikov trg predvideva, da se bodo cene delnic dvignile in bo dober čas za nakup delnic. Če donosnost dobička pade pod donos 10-letne obveznice, se trg šteje za "medvedji". Medvedji trg predvideva, da bodo cene delnic upadale. Zdi se, da model Fed med finančno krizo 2008 in po njej ni deloval. V široko uporabljanem in sprejetem modelu je v zadnjih letih veliko strokovnjakov za vlaganje, ki dvomijo o njegovi uporabnosti.
Omejitve BEER-a
Koeficient donosnosti lastniškega kapitala obveznic pomaga vlagateljem razumeti vrednost, ustvarjeno z naložbo enega dolarja v obveznice, v primerjavi z naložbo tega dolarja v delnice. Vendar so kritiki poudarili, da ima razmerje BEER nič napovedne vrednosti, ki temelji na raziskavah, opravljenih na zgodovinskih donosov v zakladnici in delniških trgih.
Poleg tega naj bi bilo ustvarjanje korelacije med delnicami in obveznicami pomanjkljivo, saj sta obe naložbi na več načinov različni - medtem ko je za državne obveznice pogodbeno zagotovljeno, da bodo odplačale glavnico, zaloge pa ne obetajo nič. Dobiček delnic in dividend je za razliko od obresti na obveznico nepredvidljiv in njegova vrednost ni pogodbeno zagotovljena.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.