Fiasco olje Getty Oil

Nekaj ​​epizod v svetu financ ponuja toliko visoke drame kot prevzem Getty Oil. To je bil največji prevzem v zgodovini, v njem pa so sodelovali veliki akterji, kot sta ameriški finančnik T. Boone Pickens, pa tudi Ivan Boesky in Martin Siegel, ki so v 80. letih pridobili javno razvitost za trgovanje z notranjimi informacijami.

Smrt in opera

Ko je leta 1976 umrl ameriški industrijalec in ustanovitelj Getty Oil J. Paul Getty, je bilo njegovo podjetje v finančni stiski. Getty Oil je bila v družinski lasti, vendar so se člani družine Getty med seboj borili tako pogosto, kot so sodelovali. S pomočjo odbora Getty Oil je bil za sozastnika izbran najmlajši sin J. Paul Gettyja, Gordon Getty.

Gordon Getty se je zdel idealna izbira, saj ga je, čeprav je imel osebni delež v podjetju, vedno bolj zanimala komponiranje in opera, kot ga je zanimalo družinsko podjetje. Vse se je spremenilo s smrtjo njegovega sozaupnika, C. Lansing Hayes Jr., leta 1982. Nenadoma je Getty nadzoroval 40% Getty Oilja, kar je spodbudilo njegovo zanimanje za prihodnost podjetja. (Zaupanja so sidrišče posestnega načrta, vendar je terminologija lahko zmedena. Presegli smo se v nered, preberite Pick The Perfect Trust .)

Srečanje s T. Boone Pickens

Medtem ko je Getty želel nadzorovati Getty Oil, ni pokazal želje po sodelovanju v vsakodnevnih operacijah. To je postalo očitno, ko se je odločil, da bo odbor pomagal najti rešitev za svoj največji problem: delniška cena Getty Oil je bila v zastoju. Podjetje je imelo nafto v tleh v vrednosti okoli 100 dolarjev na delnico, vendar se je podjetje borilo, da bi zaloge ohranilo okoli 50 dolarjev. Ne da bi se posvetoval z upravnim odborom, si je Getty nadela, da se je s strokovnjaki z Wall Streeta pogovarjala o obnovi cene delnice Getty Oil. Profesionalci, ki jih je izbral, so bili strokovnjaki za odkup in prevzemanje umetnikov, vključno s podjetjem Raider T. Boone Pickens.

Pickens je povedal Gettyju, da je Getty Oil dozorel za korporativno prestrukturiranje, ki je pometalo Wall Street. Pickens je želel, da Getty s finančnim preoblikovanjem poveča lastništvo uprave, tako da so menedžerji začeli razmišljati in se obnašati kot lastniki. Gordon Getty je zelo pomislil na nasvet in ustanovil sestanek med Pickensom in predsednico uprave Gettyja, Sidney Peterson. (Zakaj se lotiti vseh teh težav? Ugotovite v tem, zakaj podjetja skrbijo za svoje cene delnic .)

Peterson je bil osupljiv, ker je Getty delil občutljive informacije o podjetju z znanim raiderjem in prisilil Pickensa, da podpiše sporazum, v katerem pravi, da za podjetje ne bo imel nobenih nezaželenih ponudb. (Preberite več o strategijah, ki jih korporacije uporabljajo za zaščito pred neželenimi pridobitvami v podjetju Corporate Takeover Defense: Perspektive of Delničar's .)

Peterson je sejo zapustil prepričan, da Getty poskuša prevzeti nadzor nad podjetjem. Gordon Getty je to idejo podprl, ko se je srečal z drugim strokovnjakom za prevzem, Bass Brothers, ki je predlagal odkup delnic. Da bi preprečili Gettyju, da bi na Wall Streetu puščal skrivnosti podjetij, se je odbor strinjal, da ima investicijska banka Goldman Sachs vrednost Getty Oil. Hkrati je Peterson začel iskati način, kako bodisi razredčiti imetje Gettyja bodisi ustanoviti drugega sostorilca, da bi ga prevzel.

Bitka v Notranjem Sanctumu

Julija 1983 je Goldman Sachs predlagal, da Getty Oil začne načrt za odkup zalog v višini 500 milijonov USD na leto. Na papirju je bil razumen zaključek, v resnici pa je desko in Getty obrnil drug proti drugemu. Odkup bi podjetju Getty zagotovil nadzor nad podjetjem s povečanjem njegovih 40% na kontrolni delež več kot 50%. Na tej točki se je upravni odbor bal Gordona Gettyja veliko več kot šibka cena delnic. Na srečanju je Getty slavno dejala: "Resnično si želim, da bi našli optimalen način za optimizacijo vrednosti." Po neprijetni tišini je član odbora dejal: "Gordon, morda bi vedel, kaj si pravkar rekel, toda nihče drug v sobi ne."

Gibanje je bilo premagano, deska in Getty pa sta se zapletla v enega najgrših bojev v korporativni zgodovini. Getty je vedel, da lahko prevrne desko, če mu bo uspelo dobiti 12% zalog, ki jih je obvladoval muzej Getty na svoji strani. Vzpostavil je sestanek s predsednikom muzeja Haroldom Williamsom. Williams je bil zaskrbljen, ker se Getty poskuša igrati z močjo in je najel odvetnika, specializiranega za raider obrambo.

Zgodi se Williamsovim strahom, je Getty na srečanje prišla s ponudbo botra. Getty je pripravila dokument, ki pravi, da sta zaupanje in muzej odstranila vse direktorje Gettyja in jih zamenjala; Gordon Getty bi imenoval nove direktorje. V zameno bi Getty kupila muzejske delnice po zelo ugodni ceni. Williamsov odvetnik je predvidel dolge tožbe delničarjev, če bi bil tak dogovor podpisan, zato se je Williams vzdržal.

Kmalu zatem je odbor Getty izvedel za njihov poskus, da jih množično odvrže, in najeli so ekipo strokovnjakov, ki bodo pomagali sestaviti obrambne zaščite. (Od boterjev do perpesov, da se seznanite s "zločinskimi elementi", ki se plazijo po Wall Streetu, preberite lisice lisic in kajenja: The Criminal Elements Of Wall Street .)

Vpišite Črni vitez in Boesky

Da bi se zoperstavila ekipi odbora, se je Getty obrnila na Martina Siegla v Kidderju in Peabodyju. Tri stranke - upravni odbor, muzej in Gordon Getty - so bile prepričane, da so podpisale enoletni sporazum o mirovanju, ki je komu preprečil prodajo svojih delnic. Na dan, ko je bilo treba sporazum ratificirati, je odbor počakal, da Getty zapusti sobo, nato pa sporočil, da so našli člana družine Getty, ki bo vložil tožbo proti Gordonu Gettyju. 15-letni nečak Gettyja, Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty, bi tožil strica, da bi prisilil v uvedbo novega sozaupnika. Ta vrsta premajhne taktike je Williamsa prepričala v to, da bo Getty poskušal prodati podjetje.

Pravni boj je bil jasen signal trgu, da je Getty Oil zrel za prevzem. Hugh Liedtke iz Pennzoila je postal črni vitez z razpisom zasebne ponudbe Gettyju v višini 100 dolarjev na delnico. Namera je bil, da bi Liedtke kupil 20% neporavnanih delnic, dobil sedež v upravnem odboru, kupil muzejske delnice in se združil z Gettyjem v dogovoru, ki bi Gettyju in njemu omogočil popoln nadzor nad podjetjem. Williams se je načeloma strinjal, če bi ceno za muzejske delnice dvignili na 120 dolarjev. Liedtke je svojo ponudbo določil za 27. december 1983 - čas, ko bi večina praznikov odsotna za počitnice.

Približno v istem času je arbitražur Ivan Boesky kupil veliko količino zaloge Getty Oil; kasneje mu je prineslo veliko bogastvo. Izkazalo se je, da je namig prišel od Martyja Siegla. (Tu smo si ogledali nekaj pomembnih primerov trgovanja z notranjimi informacijami, preberite Top 4 najbolj skandaloznih trgovanj z notranjimi trgovanji .)

Dvojni križ

Odbor je želel skleniti zavezništvo z Gettyjem proti ponudbi Pennzoila. Vedeli so, da so obsojeni, zato so želeli odkupiti delnice in nato dražiti podjetje z najvišjim ponudnikom. Na sestanku odbora, ki so se ga udeležili vsi pravniki in investicijski bankirji, je muzej deloval kot arbiter, Williams pa noče prodati nikomur, razen če se odbor ne dogovori za posel.

Za neporavnane delnice je ponudba Liedtkeja presegla 110 USD na delnico. To je upravni odbor zavezujoče, če bi zavrnitev posla s ceno, ki je višja od trenutne cene, pomenila tožbe delničarjev, vendar bi prodaja lahko sprožila tudi tožbe za prodajo po ceni, nižji od 120 USD na delnico, po kateri je Goldman Sachs ocenil podjetje . Predstavnik Goldman Sachsa, Geoffrey Boisi, ni hotel podpisati dokumenta, v katerem je dejal, da je 110 dolarjev razumna ponudba, vsaj deloma tudi zato, ker se je tudi on upal, da bo sivi vitez zaspal z višjo ponudbo, s čimer je svoji družbi prinesel bančne provizije za prevzem.

Odbor je ponudbo zavrnil z zahtevo za 90 dni, da bi ugotovil, kaj lahko podjetje dobi na odprtem trgu. Getty je zavrnila. Odbor ga je takoj vprašal, če ima stranski dogovor s Pennzoilom, ki je odbor neznan, in Getty je odgovorila, da se bo pred odgovorom moral pogovoriti s svojimi svetovalci. Vprašanje je bilo postavljeno z vsemi odvetniki v sobi in razkrilo se je, da sta se Getty in Pennzoil dogovorila, da bosta poskusila odpustiti odbor, če bo posel zavrnjen. Razpoloženje v sobi se je hitro pokvarilo, toda do zdaj so že vsi na Wall Streetu kljub notranjemu neskladju hudo pritiskali in vsi igralci so čutili pritisk. (CEO, CFO, predsedniki in podpredsedniki: naučite se povedati razliko v Osnove korporativne strukture .)

Trojni križ

Liedtkeju so rekli, da bo pogodbo sklenil s 120 dolarji, a je ponudbo le zvišal na 112, 50 dolarja z dodatnimi 5 dolarji v nekaj letih. Sporazum je bil načeloma sklenjen , vse stranke pa so se načeloma strinjale in v tem smislu navedle.

Medtem je Boisi našel svojega sivega viteza v obliki predsednika Texaca Johna K. McKinleya. Texacova uprava je poklicala Boisi, da bi vprašala, ali je prišlo do dogovora, in Boisi je dejal, da je bil sklenjen načeloma, vendar ni dokončen. Texacova ekipa je nato vprašala, koliko naj ponudijo. Texaco je ponudil 125 dolarjev na delnico, muzej pa je prodal Texacu, prav tako Gordon Getty. Texaco je imel zdaj kontrolni delež. Liedtke, ki je posel obravnaval in je že slavil, je bil besen.

Spodnja črta

Pogodba Getty Oil - Texaco velja za eno najgrših prevzemnih bitk v zgodovini Wall Streeta. Kljub temu je rezultat koristil vsem delničarjem družbe Getty Oil. Vendar to ni bilo resnično konec, saj je Pennzoil vložil tožbo in na koncu dobil 11 milijard dolarjev glob in odškodnin. Pennzoil je Texaco nadaljeval v stečaju in na sodiščih je divjala huda vojna, dokler ni dosežena poravnava v višini približno 3 milijard dolarjev. Saga o Getty Oil je primer, v katerem je finančno preoblikovanje obojega pomagalo - spomnite se, da so vlagatelji v Getty Oil videli, da so njihovi deleži slabega uspeha poskočili za več kot 50% - in škodili. Vedno bodo potrebne upravljavske pretrese in prestrukturiranje, vendar morda ne vrste Getty Oil. (Če podjetje vloži stečaj, delničarji lahko največ izgubijo. Ugotovite, zakaj je v članku Pregled stečaja podjetij in izkoriščanje upada korporacije .)