Visok minus nizek (HML)
Visok minus Minus (HML), imenovan tudi premija vrednosti, je eden izmed treh dejavnikov, ki se uporabljajo v Fama-francoskem trifaktorskem modelu. HML računi za razpršitev donosnosti med vrednostnimi in rastnimi zalogami in trdi, da podjetja z visokim razmerjem med knjigo in trgom, znana tudi kot vrednostne zaloge, prekašajo podjetja z nižjimi vrednostmi med knjigo in trgom, znana kot rast zalog.
Ključni odvzemi
- Visok minus Minus (HML) je sestavni del Fama-francoskega trifaktorskega modela.
- HML se nanaša na uspešnost zalog vrednosti v primerjavi z rastnimi zalogami.
- Skupaj z drugim dejavnikom, Small Minus Big (SMB), se HML uporablja za oceno presežnih donosov upravljavcev portfelja.
Razumevanje visokega nizkega minusa (HML)
Da bi razumeli HML, je najprej treba imeti osnovno razumevanje Fama-francoskega trifaktorskega modela. Fama-francoski trifaktorski model, ki sta ga leta 1992 ustanovila Eugene Fama in Kenneth French, za razlago presežnih donosov v upravljavčevem portfelju uporablja tri faktorje, od katerih je eden HML.
Temeljni koncept modela je, da donos, ki ga ustvarijo upravljavci portfelja, deloma nastane zaradi dejavnikov, ki niso pod nadzorom upravljavcev. Konkretno, vrednostne zaloge so v preteklosti v povprečju presegle rast zalog, medtem ko so manjša podjetja večja od večjih.
Velik del uspešnosti portfelja je mogoče razložiti z opaženo težnjo majhnih in vrednostnih zalog, da v povprečju presegajo velike ali usmerjene v rast.
Prvi od teh dejavnikov (preseganje vrednosti vrednostnih zalog) označuje izraz HML, drugi dejavnik (uspešnost manjših podjetij) pa z imenom Small Minus Big (SMB). Uporabnik modela lahko z določitvijo, koliko uspešnosti upravitelja pripiše tem dejavnikom, bolje oceni spretnosti upravljavca.
V primeru faktorja HML model pokaže, ali se poslovodja zanaša na delnice z naložbami v zaloge z visokimi razmerji med knjigo in trgom, da bi pridobil nenormalno donosnost. Če poslovodja kupuje samo zaloge vrednosti, regresija modela kaže pozitiven odnos do faktorja HML, kar pojasnjuje, da se donosnosti portfelja pripišejo premiji na vrednost. Ker lahko model razloži več donosa portfelja, se prvotni presežni donos upravitelja zmanjša.
Fama in francoski model Pet faktorjev
Leta 2014 sta Fama in Francozi posodobila svoj model, da je vključil pet dejavnikov. Novi model poleg prvotnih treh dodaja koncept, da imajo podjetja, ki poročajo o višjih prihodkih, na borzi višji donos, dejavnik, ki ga imenujemo dobičkonosnost. Peti dejavnik, ki ga imenujemo naložba, se nanaša na notranje naložbe podjetja in donose, kar kaže, da bodo podjetja, ki agresivno vlagajo v projekte rasti, v prihodnosti verjetno slabše.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.