Kako se kovarijance uporablja v teoriji portfelja?

Covariance se uporablja v teoriji portfelja za določitev, katera sredstva vključiti v portfelj. Covariance je statistično merilo usmerjenega razmerja med dvema cenama sredstev. Teorija portfelja uporablja to statistično meritev za zmanjšanje splošnega tveganja za portfelj. Pozitivna kovariencija pomeni, da se sredstva na splošno gibljejo v isto smer. Negativna kovarienca pomeni, da se sredstva običajno gibljejo v nasprotnih smereh.

Kovaranca je pomembna meritev, uporabljena v sodobni teoriji portfelja (MPT). MPT poskuša določiti učinkovito mejo za kombinacijo premoženja v portfelju. Učinkovita meja poskuša optimizirati največji donos glede na stopnjo tveganja za skupna kombinirana sredstva v portfelju. Cilj je izbrati sredstva, ki imajo za kombinirani portfelj nižji standardni odklon, ki je manjši od standardnega odstopanja posameznih sredstev. To lahko zmanjša nestanovitnost portfelja. Sodobna teorija portfelja si prizadeva ustvariti optimalno kombinacijo sredstev z večjo volatilnostjo in sredstev z nižjo volatilnostjo. Z razpršitvijo sredstev v portfelju lahko vlagatelji zmanjšajo tveganje in še vedno omogočijo pozitiven donos.

Pri oblikovanju portfelja je pomembno, da poskušamo zmanjšati skupno tveganje z vključitvijo sredstev, ki imajo med seboj negativno kovarijanco. Analitiki uporabljajo pretekle podatke o cenah, da določijo merilo kovarijance med različnimi zalogami. To predvideva, da se bo v prihodnosti nadaljevalo enako statistično razmerje med cenami sredstev, kar pa ni vedno tako. Z vključitvijo sredstev, ki kažejo negativno kovarijanco, se tveganje portfelja zmanjša na minimum.

Kovariacija dveh sredstev se izračuna s formulo. Prvi korak formule določa povprečni dnevni donos za vsako posamezno sredstvo. Nato se za vsako sredstvo izračuna razlika med dnevnim donosom minus povprečno dnevno donosnostjo, katere številke se pomnožijo med seboj. Končni korak je razdeliti ta izdelek na število obdobij trgovanja, minus 1. Kovarijance je mogoče uporabiti za čim večjo razpršenost portfelja sredstev. Z dodajanjem sredstev z negativno kovariance v portfelj se splošno tveganje hitro zmanjša. Covariance zagotavlja statistično merjenje tveganja za kombinacijo sredstev.

Uporaba kovarijance ima pomanjkljivosti. Covariance lahko meri le usmerjeno razmerje med dvema sredstvima. Ne more pokazati moči odnosa med sredstvi. Koeficient korelacije je boljše merilo te trdnosti. Dodatna pomanjkljivost uporabe kovariance je, da je izračun občutljiv na višje donose hlapnosti. Bolj nestanovitna sredstva vključujejo donose, ki so dlje od povprečja. Ti zunanji donosi lahko neupravičeno vplivajo na rezultat izračuna kovariance. Velika enodnevna gibanja cen lahko vplivajo na kovarijanco, kar vodi do napačne ocene meritve.