Kako delujejo strategije trgovanja s programi

Programske strategije trgovanja se dogajajo zakulisno in na NYSE trgujejo do 30% dnevne količine. Trgujejo brez čustev in so lahko zelo donosni. Ti posli, imenovani programski posli, potekajo tiho, ne glede na kaos trgovskega prostora. Vendar bi bili pametni vlagatelji neumni, da bi ignorirali, kako in zakaj sistem, ki v povprečju ustvari več kot polovico dnevnega obsega trgovanja na newyorški borzi (NYSE), tako dobro uspe.

Ključni odvzemi

• Trgovanje s programi se nanaša na uporabo računalniško ustvarjenih algoritmov za trgovanje z zalogami v velikih količinah in včasih z veliko frekvenco.
• Algoritmi so programirani za zagon in jih spremlja človek, čeprav enkrat, ko se programi izvajajo, ustvarjajo trgovanje, ne pa ljudje.
• Strategije trgovanja s programi lahko dnevno izvršijo na tisoče poslov (npr. Trgovanje z visoko frekvenco ali HFT), medtem ko druge strategije izvajajo samo vsakih nekaj mesecev, da ponovno uravnotežijo dolgoročne portfelje.
• Čeprav je vse bolj priljubljena, je bilo trgovanje s programi krivo tudi za neuspehe na trgu, kot so bliski.

Določitev strategije trgovanja s programi

Na splošno je programsko trgovanje trgovanje z velikimi količinami, ki ga izvajajo sistemi, običajno avtomatizirano, ki temelji na osnovnem programu ali ideji. Vendar pa je trgovanje s programi več, kot to pomeni preprosta opredelitev. NYSE opredeljuje programsko trgovanje kot "široko paleto strategij trgovanja s portfelji, ki vključujejo nakup ali prodajo 15 ali več zalog s skupno tržno vrednostjo 1 milijon dolarjev ali več."

Izraz "sistemsko trgovanje" se pogosto uporablja kot zamenljivo s trgovanjem s programi; vendar to ni povsem natančno. Sistemsko trgovanje se nanaša na metodologijo, ki lahko ustvari trgovanje s programi, če se opravi v zadostni količini. Nasprotno pa lahko nekatere programske trgovine ustvarijo z metodologijo sistemskega trgovanja. Trgovanje s programi se za naše namene tukaj nanaša samo na definicijo NYSE.

Ljudje načrtujejo strategijo ...

V nasprotju s splošnim prepričanjem osnovna strategija portfelja, ki stoji za nakupom ali prodajo programa, pogosto ni računalniško ustvarjena. Cilji so lahko tako različni kot izravnava portfelja s široko dodelitvijo sredstev do sektorskih dodelitev. Lahko so strategije za čez dan, kratkoročne ali dolgoročne strategije. Dejanske strategije in algoritmi, ki ustvarjajo nakupe in prodaje programov, so last vsakega igralca in so med najbolj varovanimi skrivnostmi na Wall Streetu.

... Toda računalniki delajo svoje delo

Programski posli skoraj vedno izvajajo računalniki, čeprav obstajajo primeri, ko temu ni tako. Na primer, če želi institucija XYZ prodati košarico s 15 zalogami v skupni vrednosti 2 milijona dolarjev, bi lahko prodajo preprosto razdelila med več različnih posrednikov. Nasprotno, program velikega nakupa na posamezni zalogi lahko gre neposredno na tržnega proizvajalca ali na enega samega posrednika, ki ga nato razdeli na manjše enote. Kot praktično zadevo je NYSE zainteresiran le za urejanje računalniško ustvarjenih programskih poslov, zlasti tistih, ki nastanejo z velikimi premiki v terminski premiji.

Trgovanje s programi je povsod

Pomembno je, da veliko programskega trgovanja vključuje terminske trge in denarni trg. Najbolj poenostavljena in splošno znana od teh strategij je indeksna arbitraža. Indeksno arbitražo pogosto uporabljajo institucije z zelo velikim in raznolikim portfeljem delnic, ki jih upravlja.

Institucija na primer kupuje terminske pogodbe, ko je premija nizka, hkrati pa prodaja košaro z zalogami v varovani trgovini, da bi pridobila nekaj donosov nad tem, kar bi portfelj delnic S&P proizvedel sam.

Pomembna točka posameznega vlagatelja je, da sta terminski trg in denarni trg tesno prepletena. Premiki na enem trgu lahko sprožijo premike na drugem. Vsak dan imajo terminske pogodbe S&P pošteno vrednost, ki temelji na formuli, ki vključuje na primer dneve do preteka in stroške prevoza za sorazmerno košaro zalog.

50-60%

Od leta 2018 je poročalo, da je programsko trgovanje predstavljalo 50% do 60% vseh tržnih poslov, sklenjenih med običajnim trgovalnim dnevom, pri čemer se je ta številka v obdobjih zunaj povečala na 90%

Obstajajo določene stopnje premije, ki bodo ustvarile programski posel, čeprav se med podjetji zaradi različnih stroškov prenosa nekoliko razlikuje. Vsak dan obstajajo "nakup ravni izvrševanja" in "prodaja ravni izvrševanja." Najboljši (in edini javni) vir informacij o dnevnih poštenih vrednostih in višini izvršitve premij je na voljo na spletnem mestu HL Camp & Co. Poleg tega NYSE na svojem spletnem mestu vsak teden za prejšnji teden objavlja dejavnosti trgovanja s programi podjetij. To je zanimivo branje, vendar ni posebej uporabno za odločitve v realnem času.

Pravila Pravila Pravila

V 80. in 90. letih so za trgovanje s programi večinoma krivili prekomerno nestanovitnost delniškega trga in bili imenovani za krivca v nekaterih večjih trkih. Zato je NYSE uvedel pravila, ki določajo določene čase, ko je trgovanje z računalniško ustvarjenim programom omejeno.

Od ustanovitve novih pravil je bilo zelo malo motenj, ki so bile neposredno pripisane trgovanju s programi. Glede na količino likvidnosti, ki jo programsko trgovanje prispeva na delniške in terminske trge, je njegov učinek verjetno bolj koristen kot ne, tudi med ostrimi popravki.

Čas je ključen

Kupovanje in prodaja programov se ponavadi dogaja v določenih obdobjih dneva, ki jih včasih imenujemo tudi preobratni časi. Sčasoma bodo to pozornemu opazovalcu postale očitne zaradi konic v obsegu in širših nihanj cen. Zakaj je to pomembno? Recimo, da imate lastnik Dow zalog in ga želite prodati, ali vam to ne bi pomagalo med programom nakupa?

Spodnja črta

Programski posli predstavljajo velik kos tržne dejavnosti katerega koli dneva in njihov vpliv na tržna gibanja je pomemben. V počasnejših poletnih mesecih programski posli predstavljajo kar 50% tržne aktivnosti. Pametni vlagatelji morajo paziti na vzorce in čas njihovega nakupa in prodaje, da se prepričajo, da niso ujeti na napačni strani teh obsežno računalniško vodenih poslov.