Zaloga dvojnega razreda
Delnice dvojnega razreda so izdaje različnih vrst delnic s strani ene same družbe. Delniška struktura delnic je lahko na primer sestavljena iz delnic razreda A in razreda B. Delnice se lahko razlikujejo glede na različne glasovalne pravice in izplačilo dividend.
Kadar je običajno izdanih več razredov delnic: en razred delnic se ponudi širši javnosti, drugi pa se ustanovi ustanoviteljem, izvršnim direktorjem in družini. Razred, ki se ponuja splošni javnosti, ima omejene glasovalne pravice ali jih sploh nima, medtem ko ima razred, ki je na voljo ustanoviteljem in izvršnim direktorjem, večjo volilno moč in pogosto zagotavlja večinski nadzor nad podjetjem.
Razumevanje zalog dvojnega razreda
Znana podjetja, na primer Berkshire Hathaway iz Forda in Warrena Buffetta, imajo delniške strukture dvojnega razreda, ki ustanoviteljem, izvršnim delavcem in družini omogočajo nadzor nad večinsko glasovalno močjo z razmeroma majhnim odstotkom celotnega kapitala. Na primer, struktura dvojnega razreda pri Fordu daje družini Ford nadzor nad 40% glasovalne moči, hkrati pa ima v lasti le približno 4% celotnega kapitala družbe. Skrajni primer je izvršni direktor družbe Echostar Communications Charlie Ergen, ki ima v lasti 5% delnic družbe, vendar je s svojimi močnimi delnicami razreda A nadzoroval 90% glasov.
Medtem ko so v zadnjem času postale priljubljene, se strukture z dvojnim razredom že nekaj časa pojavljajo v različnih oblikah. Newyorška borza (NYSE) je leta 1926 prepovedala strukture dvojnega razreda po izginotju zaradi javne ponudbe avtomobilske družbe Dodge Brothers, ki je bila sestavljena iz delnic, ki niso glasovale za javnost. Toda izmenjava je ponovno vzpostavila prakso v osemdesetih letih prejšnjega stoletja zaradi konkurence drugih borz. Ko kotirajo na borzi, družbe ne morejo razveljaviti nobene glasovalne pravice, ki je bila dodeljena novemu razredu, niti izdati nobenih razredov delnic z nadrejenimi glasovalnimi pravicami.
V zadnjem času se je število podjetij, ki so se med uvrstitvijo na seznam odločile za dvojni razred, povečalo. Zlasti tehnološki startupi, ki kotirajo na javnih trgih, uporabljajo to strategijo, da ohranijo nadzor nad svojo opremo. Predhodnik Google Alphabet Inc. je najbolj znan primer tega trenda. Mnogi so bili ogorčeni nad Googlovim IPO, ko je zdaj internetni gigant, ki se ponaša s tržno kapitalizacijo med najboljšimi tridesetimi po vsem svetu, ustanoviteljem izdal delnice drugega razreda B z 10-kratnim zneskom glasov kot navadne delnice razreda A, ki so jih prodali javnosti.
Nekaj delniških indeksov je prenehalo, vključno z družbami z dvojno strukturo v svoje indekse. S&P 500 in FTSE Russell sta primera tega trenda. Borze v Aziji so se premaknile in izkoristile pravila glede kotacij podjetij. Hongkongska borza, ki je zdaj začela omogočati strukturirane zaloge dvojnega razreda, in singapurska borza sta primer azijskih borz, ki konkurirata svojim zahodnim kolegom za podjetja s takšnimi delniškimi strukturami.
Ključni odvzemi
- Dvojna struktura se nanaša na družbe ali delnice z dvema ali več vrstami delnic z različnimi glasovalnimi pravicami za vsak razred.
- Tehnološka podjetja so to strukturo še posebej všeč, ker tehnološkim startupom omogoča dostop do javnega kapitala brez kršenja nadzora.
- Dvojne strukture so sporne, ker ne dovoljujejo javnim delničarjem, da bi vodile podjetje in tveganje neenakomerno porazdelile.
Spor o strukturi zalog dvojnega razreda
Zaloge dvojnega razreda so sporne. Njihovi podporniki trdijo, da struktura ustanoviteljem omogoča, da izkažejo močno vodstvo in dajanje dolgoročnih interesov za kratkoročne finančne rezultate. Ustanovitelji tudi pomagajo ohraniti nadzor nad podjetjem, saj se potencialni prevzemi lahko izognejo z glasovalnimi delnicami za večjo večino. Nasprotno pa nasprotniki trdijo, da struktura majhni skupini privilegiranih delničarjev omogoča ohranitev nadzora, medtem ko drugi delničarji (z manj glasovalne moči) ) zagotavljajo večino kapitala. Dejansko obstaja neenakomerna porazdelitev tveganja. Ustanovitelj lahko dostopa do kapitala z javnih trgov z minimalnim ekonomskim tveganjem. Delničarji nosijo večji del tveganja, povezanega s strategijo. Akademske raziskave so dokazale, da lahko močni razredi delnic za notranje osebe dejansko ovirajo dolgoročne rezultate. Tretja kategorija vlagateljev je predlagala srednjo pot. Po njihovem mnenju je mogoče učinke strukture dvojnega razreda omejiti tako, da časovno omejijo takšne strukture in delničarjem omogočijo, da si sčasoma nabirajo volilne deleže.
Primeri struktur dvojnega razreda
Kot smo že omenili, je hčerinsko podjetje Alphabet Google najbolj znan primer podjetja z dvojno strukturo. Ko je leta 2004 kotiral na trgu, je iskalni velikan v svoji ponudbi predstavil tri razrede delnic. Delnice razreda A so bile rezervirane za redne vlagatelje in so imele en glas na delnico. Delnice razreda B so bile rezervirane za ustanovitelje in vodstvene delavce in so imele 10-krat več glasov kot delnice drugih razredov. Nazadnje so bile delnice razreda C za zaposlene in delnice razreda A in niso imele glasovalnih pravic. Drugi primeri podjetij z dvojno strukturo so Facebook, Zynga, Groupon in Alibaba.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.