Kako uporabiti VIX ETF v svojem portfelju

Kar zadeva naložbe, je nestanovitnost kritičen ukrep. Chicago Board Options Exchange (CBOE) je znana po svojem indeksu nestanovitnosti, imenovanem tudi VIX. VIX je ustvarjen iz impliciranih volatilnosti na indeksnih opcijah za S&P 500 in kaže tržno pričakovanje 30-dnevne nestanovitnosti. Znan tudi kot "indeks strahu", med drugimi podobnimi imeni se VIX običajno uporablja kot merilo zaupanja vlagateljev na trg ali, nasprotno, kot način merjenja, kako bojazen je udeležencev na trgu, da bo volatilnost napadla prostor. VIX ponavadi temelji na reakcijah na borzi; na primer, ko cene zalog padejo, se VIX ponavadi poveča, pogosto v pretirani meri.

VIX je izjemno uporabno orodje za osrednje vlagatelje, ki želijo neposredno trgovati z delnicami. Vendar lahko vlagatelji na podlagi VIX trgujejo tudi na druge načine. Na primer, CBOE ponuja tako VIX možnosti kot VIX futures. Vlagatelji vlagajo, da lahko stave temeljijo na indeksu nestanovitnosti in ne na spremembah posameznih imen, ki jih poskuša zastopati. Zaradi obsežnih reakcij, ki so skupne indeksu nestanovitnosti, so trgovci in vlagatelji pogosto zainteresirani za trgovanje na podlagi VIX.

Morda ni presenetljivo, da obstaja tudi naraščajoče področje VIX povezanih borzno-trgovalnih skladov (ETF-ov). Ti izdelki so nekoliko bolj zapleteni kot standardni ETF-ji, ki spremljajo košaro z zalogami. Vendar obstajajo prepričljivi razlogi za upoštevanje VIX ETF-jev. Pri tem pa bi morali vlagatelji skrbno paziti na delovanje VIX ETF-ov in se seznaniti s potencialnimi tveganji in koristmi, povezanimi s to podkategorijo prostora ETF.

Na kaj morate biti pozorni pri uporabi ETF-jev v portfelju

Kaj je VIX ETF?

VIX ETF-ji so malce napaka. Vlagatelji ne morejo neposredno dostopati do indeksa VIX. Namesto tega VIX ETF-ji najpogosteje sledijo VIX terminskim indeksom. Ta značilnost VIX ETF-ov predstavlja več tveganj, ki bi jih morali vlagatelji upoštevati in bodo podrobneje opisani v nadaljevanju. Uvaja tudi priložnost za številne različne vrste izdelkov v kategoriji VIX ETF. Poleg tega je večina VIX ETF-ov v resnici borzno-trgovanih zapisov (ETN), ki predstavljajo tveganje nasprotne stranke izdaje bank. To za investitorje VIX ETF običajno ne skrbi.

Eden izmed najbolj priljubljenih VIX ETF-ov je iPath S&P 500 VIX Kratkoročni Futures ETN (VXX). Ta izdelek ohranja dolgo pozicijo v VIX terminskih pogodbah prvega in drugega meseca, ki se dnevno vrtijo. VXX se ponavadi trguje višje, kot bi sicer v obdobjih nizke sedanje nestanovitnosti, kar je posledica nagnjenosti k temu, da se nestanovitnost povrne na srednjo vrednost.

Inverzni VIX ETF so tisti, ki dobivajo iz nasprotnega gibanja VIX. Ko je volatilnost velika, se uspešnost delniških trgov običajno zniža; naložba v obratno nestanovitnost ETF lahko pomaga zaščititi portfelj v teh zelo burnih časih. Po drugi strani pa so številni izdelki, ki imajo kratke terminske povezave z VIX-om, v začetku leta 2018 zrasli za dobrih 115%, zapuščali VIX. Dejansko sta se tako Inverzno dnevno gibanje VelocityShares VIX Kratkoročni ETN kot VelocityShares VIX kratke volatilne meje ETN delno ustavila kot posledica tega gibanja.

En primer priljubljenega obratnega VIX ETF je ProShares Short VIX Short-term Futures ETF (SVXY). Na podlagi kratkoročnih terminskih pogodb VIX kot referenčne vrednosti indeksa, ta ETF zagotavlja 0, 5-kratno obratno izpostavljenost osnovnemu indeksu, kar pomeni, da ni ETF s finančnim vzvodom. V letu 2017 je SVXY vrnil vrtoglavih 181, 84%. Vendar pa je lahko takšna volatilnost zelo nestanovitna tudi VIX ETFs; V letu 2018 do sredine julija je SVXY izdelek vrnil -90, 08%.

Drugi obratni ETF uporabljajo S&P 500 VIX Mid-term Futures kot indeks. Izdelki, kot je Daily Inverse VIX Srednjeročni ETN (ZIV) VelocityShares, so s to strategijo uspeli v letu 2017 prinesti več kot 90% donosa.

VIX ETF Tveganja

Vprašanje VIX ETF je eno izmed vprašanj, da je sam VIX natančneje opisan kot merilo "implicirane" nestanovitnosti, ne pa neposredno iz volatilnosti. Ker gre za tehtano mešanico cen za različne možnosti indeksa S&P 500, VIX meri, koliko investitorjev je pripravljenih plačati, da bi lahko kupili ali prodali S&P 500.

Poleg tega so VIX ETF-ji znani po tem, da niso odlični pri zrcaljenju VIX-a. Enomesečni pooblaščenci ETN so zajeli le okoli 25% do 50% dnevnih gibov VIX, srednjeročni izdelki pa imajo v tem pogledu še slabše rezultate. Razlog za to je, da so VIX terminski indeksi (merila za VIX ETF) ponavadi neuspešni pri posnemanju indeksa VIX.

Poleg tega se pozicije VIX ETF sčasoma razpadajo, kar je posledica obnašanja VIX terminske krivulje. Medtem ko se ta razkroj dogaja, imajo ti ETF manj denarja, ki ga porabijo za sklepanje kasnejših terminskih pogodb, saj potečejo obstoječe. Ko čas mineva, se ta postopek ponavlja večkrat in večina VIX ETF-ov dolgoročno izgubi denar.

Kot prikazujejo zgornji primeri, so VIX ETF-ji neverjetno finic. Inverzibilna nestanovitnost ETF-jev ima velike izgube, ko raven nestanovitnosti na tržišču narašča. To je lahko tako dramatično, da se lahko ti ETF skoraj uničijo zaradi enega samega slabega dne ali obdobja visoke nestanovitnosti. Zato ETF-ji s povratno nestanovitnostjo niso naložba za slabovidne, niti niso ustrezna naložba za tiste, ki nimajo močnega znanja o delovanju nestanovitnosti. Zainteresirani vlagatelji morajo pred naložbo skrbno razmisliti o osebju, ki upravlja s katerim koli obratnim hlapnim proizvodom. Verjetno je dobra izbira tudi, če naložbe v obratne VIX ETF vidijo kot priložnost za kratkoročne dobičke, ne pa za dolgoročne strategije nakupa in zadrževanja. Volatilnost teh ETF je preveč skrajna, da bi lahko postala primerna možnost dolgoročne naložbe.

Spodnja črta

Vlagatelji, ki jih zanima prostor VIX ETF, bi morali razmisliti o naložbah za krajši čas, morda en dan. Mnogi od teh izdelkov so zelo likvidni in ponujajo odlične možnosti za špekulacije. VIX ETF-ji so zelo tvegani, vendar se ob previdni trgovanju lahko izkažejo za donosne.