Kako in zakaj podjetja izplačujejo dividende?

Poiščite kjer koli na spletu in tam boste našli informacije, kako dividende vplivajo na delničarje. Koristi za vlagatelje vključujejo stalen dotok dohodka. Pomemben del manjka pri teh razpravah pa je namen dividend in zakaj jih nekatera podjetja uporabljajo, druga pa ne.

Preden začnemo opisovati različne politike, ki jih podjetja uporabljajo za določitev, koliko plačajo svojim vlagateljem, poglejmo različne argumente za in proti dividendnim politikam.

Ključni odvzemi

• Dividende predstavljajo delitev dobička podjetij delničarjem glede na število delnic v družbi.
• Delničarji pričakujejo, da jim bodo družbe, v katere vlagajo, vrnile dobiček, vendar vsa podjetja ne izplačajo dividend.
• Nekatera podjetja ohranjajo dobiček kot zadržani dobiček, ki je namenjen ponovnemu vlaganju v podjetje in njegovi rasti, kar vlagateljem prinaša kapitalski dobiček.
• Podjetja z rastjo pogosto zadržijo dobiček, medtem ko se bolj zrela podjetja zatekajo k izplačilom dividend.

Argumenti zoper dividende

Nekateri finančni analitiki menijo, da je upoštevanje dividendne politike nepomembno, saj lahko vlagatelji ustvarijo "domače" dividende. Ti analitiki trdijo, da dohodek dosegajo vlagatelji, ki v svojih portfeljih prilagodijo razporeditev sredstev.

Na primer, vlagatelji, ki iščejo enakomeren dohodek, bolj verjetno vlagajo v obveznice, pri katerih plačila obresti ne nihajo, namesto v delnice, ki izplačujejo dividendo, kjer lahko osnovna cena delnice niha. Zato vlagatelji v obveznice ne skrbijo dividendne politike določenega podjetja, ker so njihove obresti od naložb v obveznice fiksne.

Drugi argument proti dividendam trdi, da je izplačilo dividend le malo ali nič bolj ugodno za vlagatelje. Zagovorniki te politike poudarjajo, da je obdavčitev dividend višja kot na kapitalski dobiček. Argument proti dividendam temelji na prepričanju, da bo podjetje, ki ponovno investira sredstva (namesto da jih izplačuje kot dividende), dolgoročno povečalo vrednost družbe in posledično povečalo tržno vrednost delnice. Po mnenju zagovornikov te politike so alternative podjetju za izplačilo presežnih denarnih sredstev kot dividend naslednje: izvedba več projektov, odkup lastnih delnic družbe, pridobivanje novih podjetij in dobičkonosnih sredstev ter ponovno vlaganje v finančna sredstva.

Kako in zakaj podjetja izplačujejo dividende?

Argumenti za dividende

Zagovorniki dividend poudarjajo, da je za vlagatelje pomembna velika izplačilo dividend, saj dividende zagotavljajo gotovost glede finančnega počutja podjetja. Običajno so podjetja, ki dosledno izplačujejo dividende, ena izmed najbolj stabilnih podjetij v zadnjih nekaj desetletjih. Posledično podjetje, ki izplačuje dividendo, pritegne vlagatelje in ustvari povpraševanje po njihovih delnicah.

Dividende so privlačne tudi za vlagatelje, ki želijo ustvariti dohodek. Vendar lahko zmanjšanje ali povečanje izplačil dividend vpliva na ceno vrednostnega papirja. Cene delnic družb, ki imajo dolgoletno zgodovino izplačil dividend, bi negativno vplivale, če bi zmanjšale izplačilo dividend. Nasprotno pa bodo podjetja, ki so povečala izplačilo dividend, ali podjetja, ki so uvedla novo dividendno politiko, v svojih delnicah verjetno povišala.

Načini izplačevanja dividend

Podjetja, ki se odločijo za izplačilo dividende, lahko uporabijo enega od treh spodaj opisanih metod.

Preostali

Podjetja, ki uporabljajo preostalo dividendno politiko, se za financiranje novih projektov odločijo za interno ustvarjeni kapital. Posledično lahko izplačila dividend izhajajo iz preostalega ali preostalega kapitala le, če so izpolnjene vse zahteve glede kapitala projekta.

Prednosti te politike so, da podjetju omogoča, da svoj zadržani dobiček ali preostali dohodek uporabi za vlaganje nazaj v podjetje ali v druge dobičkonosne projekte, preden vrne sredstva delničarjem v obliki dividend.

Kot smo že omenili, cena delnic podjetja niha z naraščajočo ali padajočo dividendo. Če vodstvena ekipa podjetja ne verjame, da se lahko držijo stroge politike dividend z doslednimi izplačili, se lahko odloči za preostali način. Vodstvena ekipa lahko prosto izkorišča priložnosti, ne da bi jih omejila dividendna politika. Vendar pa lahko vlagatelji zahtevajo višjo ceno delnic v primerjavi s podjetji v isti panogi, ki imajo bolj dosledno izplačilo dividend. Druga pomanjkljivost preostale metode je, da lahko privede do neskladnih in sporadičnih izplačil dividend, kar ima za posledico nestanovitnost delniške cene družbe.

Stabilno

V skladu s stabilno dividendno politiko podjetja dosledno izplačujejo dividendo vsako leto, ne glede na nihanja dohodka. Znesek izplačila dividend se običajno določi z napovedovanjem dolgoročnega zaslužka in izračunavanjem odstotka dobička, ki ga je treba izplačati.

Pod ustaljeno politiko lahko podjetja ustvarijo ciljni koeficient izplačil, ki je odstotek dobička, ki ga bodo dolgoročno izplačali delničarjem.

Podjetje lahko izbere ciklično politiko, ki določa dividende v fiksnem deležu četrtletnega dobička ali pa izbere stabilno politiko, s katero se četrtletne dividende določijo v delčku letnega dobička. V obeh primerih je cilj politike stabilnosti zmanjšati negotovost za vlagatelje in jim zagotoviti dohodek.

Hibridni

Končni pristop združuje preostale in stabilne dividendne politike. Hibrid je priljubljen pristop za podjetja, ki izplačujejo dividende. Ker podjetja doživljajo nihanja poslovnega cikla, podjetja, ki uporabljajo hibridni pristop, ustvarijo postavljeno dividendo, ki predstavlja sorazmerno majhen del letnega dohodka in ga je mogoče enostavno vzdrževati. Poleg določene dividende lahko podjetja ponudijo dodatno dividendo, izplačano le, če dohodek presega določena merila.

Spodnja črta

Če se podjetje odloči za izplačilo dividend, bo izbralo preostalo, stabilno ali hibridno politiko. Politika, ki jo izbere podjetje, lahko vpliva na dohodkovni tok vlagateljev in dobičkonosnost podjetja.