Notranja stopnja donosa: Notranji pogled

Interno stopnjo donosa (IRR) podjetja pogosto uporabljajo za analizo profitnih centrov in odločanje med kapitalnimi projekti. Toda ta meritev proračuna vam lahko pomaga tudi, da ocenite nekatere finančne dogodke v svojem življenju, na primer hipoteke in naložbe.

IRR je obrestna mera (znana tudi kot diskontna stopnja), ki bo prinesla niz denarnih tokov (pozitivnih in negativnih) na neto sedanjo vrednost (NPV) nič (ali na trenutno vrednost vloženih denarnih sredstev). Uporaba IRR za pridobitev čiste sedanje vrednosti je znana kot metoda diskontiranega denarnega toka v finančni analizi.

Uporabe IRR

Kot smo že omenili, je IRR ključno orodje v financah podjetij. Korporacija bo na primer ocenila naložbo v nov obrat v primerjavi s podaljšanjem obstoječega obrata na podlagi IRR vsakega projekta. V takem primeru mora vsak nov kapitalski projekt ustvariti IRR, ki je višji od stroškov kapitala družbe. Ko bo ta ovira presežena, bi bil projekt z najvišjo IRR pametnejša naložba, vse ostale stvari pa bi bile enake (vključno s tveganjem).

IRR je uporaben tudi za korporacije pri ocenjevanju programov za odkup delnic. Jasno je, da če podjetje dodeli znaten znesek za odkup svojih delnic, mora analiza pokazati, da je lastna delnica podjetja boljša naložba - torej višja IRR - kot katera koli druga poraba sredstev, kot je ustvarjanje novih prodajnih mest ali pridobivanje drugih podjetij.

Kompleksnosti izračuna IRR

Formula IRR je lahko zelo zapletena glede na časovno razporeditev in razlike v zneskih denarnih tokov. Brez računalniškega ali finančnega kalkulatorja je IRR mogoče izračunati samo s poskusi in napakami.

Ena izmed pomanjkljivosti uporabe IRR je, da se predvideva, da se vsi denarni tokovi ponovno investirajo z isto diskontno stopnjo, čeprav v resničnem svetu te stopnje nihajo, zlasti pri dolgoročnih projektih. IRR je lahko koristen pri primerjavi projektov z enakim tveganjem in ne kot fiksna projekcija donosa.

Splošna formula za IRR, ki vključuje neto sedanjo vrednost, je:

0 = CF0 + CF1 (1 + IRR) + CF2 (1 + IRR) 2 +… + CFn (1 + IRR) n = NPV = ∑n = 0NCFn (1 + IRR) nikjer: CF0 = Začetna naložba / izdatkiCF1, CF2 ... } {(1 + IRR) ^ 2} + \ dotso + \ frac {CF_n} {(1 + IRR) ^ n} \\ & = NPV = \ vsota ^ N_ {n = 0} \ frac {CF_n} {( 1 + IRR) ^ n} \\ & \ textbf {kjer:} \\ & CF_0 = \ besedilo {Začetna naložba / izdatki} \\ & CF_1, CF_2, \ dotso, CF_n = \ besedilo {Denarni tokovi} \\ & n = \ besedilo {Vsako obdobje} \\ & N = \ besedilo {Obdobje zadrževanja} \\ & NPV = \ besedilo {Neto sedanja vrednost} \\ & IRR = \ besedilo {Notranja stopnja donosa} \\ \ konec {poravnano} 0 = CF0 + (1 + IRR) CF1 + (1 + IRR) 2CF2 +… + (1 + IRR) nCFn = NPV = n = 0∑N (1 + IRR) nCFn, kjer: CF0 = Začetna naložba / izdatkiCF1, CF2, …, CFn = Denarni tokovin = Vsako obdobjeN = Obdobje zadrževanjaNPV = Neto sedanja vrednostIRR = Notranja stopnja donosa

Primer izračuna IRR

Najpreprostejši primer izračunavanja IRR je uporaba takega iz vsakdanjega življenja: hipoteke z enakomernimi plačili. Predpostavimo, da je začetni znesek hipoteke 200.000 USD in mesečna plačila 1.050 USD za 30 let. IRR (ali implicitna obrestna mera) za to posojilo letno znaša 4, 8%.

Ker je tok plačil enak in razporejen v enakomernih časovnih presledkih, je alternativni pristop diskontiranje teh plačil po 4, 8-odstotni obrestni meri, kar bo ustvarilo neto sedanjo vrednost 200.000 USD. Če se plačila zvišajo na recimo 1.100 dolarjev, se bo IRR tega posojila dvignil na 5, 2%.

Takole deluje zgornja formula za IRR na tem primeru:

• Začetno plačilo (CF ₁ ) znaša 200.000 USD (pozitiven priliv)
• Kasnejši denarni tokovi (CF ₂, CF ₃, CF _n ) so negativni 1.050 USD (negativno, ker se izplačuje)
• Število plačil (N) je 30 let x 12 = 360 mesečnih plačil
• Začetna naložba je 200.000 USD
• IRR je 4, 8% razdeljen na 12 (kar ustreza mesečnim plačilom) = 0, 400%

IRR in moč zgoščenosti

IRR je uporaben tudi za dokazovanje moči mešanja. Na primer, če vsak mesec v delniško tržnico vsak mesec vložite 50 dolarjev na delniški trg, bi se ta denar ob koncu desetih let s 5-odstotnim IRR-jem spremenil v 7.764 dolarjev, kar je več od trenutne 10-letne zakladnice ( stopnja brez tveganja).

Z drugimi besedami, če želite dobiti prihodnjo vrednost 7 764 USD z mesečnimi plačili 50 USD na mesec v 10 letih, znaša IRR, ki bo ta tok plačil dosegel sedanjo neto vrednost, 5%.

Primerjajte to naložbeno strategijo z naložbo v pavšalnem znesku: če želite dobiti enako prihodnjo vrednost 7, 764 dolarja z IRR 5%, bi morali danes vložiti 4714 USD v nasprotju s 6 000 USD, vloženimi v načrt 50 dolarjev na mesec. Torej, en način primerjave pavšalnih naložb in plačil skozi čas je uporaba IRR.

IRR in donosnost naložb

Analiza IRR je lahko koristna na več deset načinov. Ko ste na primer objavili zneske loterije, ste vedeli, da 100 milijonov dolarjev v resnici ni 100 milijonov dolarjev? Gre za niz plačil, ki bo sčasoma privedlo do izplačila v višini 100 milijonov dolarjev, vendar ne pomeni neto sedanje vrednosti 100 milijonov dolarjev.

V nekaterih primerih je oglaševanih izplačil ali nagrad nekaj let skupno skupno 100 milijonov dolarjev, brez predpostavljene diskontne stopnje. Skoraj v vseh primerih, ko je nagrajencu omogočena možnost pavšalnega plačila v primerjavi s plačili v daljšem časovnem obdobju, bo boljša možnost pavšalnega plačila.

Druga pogosta uporaba IRR je pri izračunu portfelja, vzajemnih skladov ali posameznih donosov delnic. V večini primerov bo oglašeni donos vključeval predpostavko, da se morebitne denarne dividende reinvestirajo v portfelj ali delnico. Zato je pomembno primerjati predpostavke, če primerjamo donose različnih naložb.

Kaj pa, če ne želite naložiti dividend, ampak jih potrebujete kot dohodek, ko jih izplačate? In če se ne predvideva, da bodo dividende ponovno investirane, ali so izplačane ali so v denarju? Kakšen je predvideni donos na gotovino? IRR in druge predpostavke so še posebej pomembne pri instrumentih, kot so polise življenjskih zavarovanj in rente, kjer lahko denarni tok postane zapleten. Zaznavanje razlik v predpostavkah je edini način za natančno primerjavo izdelkov.

Spodnja črta

Ker se je v zadnjih letih število metodologij trgovanja, alternativnih naložbenih načrtov in razredov finančnih sredstev eksponentno povečalo, se je treba zavedati IRR in kako lahko predpostavljena diskontna stopnja spremeni rezultate včasih.

Številni računovodski programi zdaj vključujejo kalkulator IRR, tako kot Excel in druge programe. Priročna alternativa za nekatere je dober stari finančni kalkulator HP 12c, ki se bo prilegal v žepu ali aktovki.