Obrnjen trg
V okviru terminskih trgov pride do obrnjenega trga, kadar so promptne cene in pogodbene pogodbe skoraj blizu ročnosti. Položaj se lahko pojavi iz več razlogov, vključno s kratkoročnim zmanjšanjem ponudbe, zaradi katerega so cene kratkoročno višje. Lahko pa bi bilo kratkoročno povpraševanje kratkoročno veliko, kar bi povzročilo višje cene, pričakuje pa se, da bo povpraševanje v poznejših mesecih upadalo, kar bo v prihodnosti znižalo cene.
Ključni odvzemi
- Obrnjen trg je tisti, na katerem so cene spotov in kratkoročne ročne terminske pogodbe višje kot bolj oddaljene ročne pogodbe.
- Običajen trg je ravno obratno, kjer se terminske cene povečujejo z naraščanjem časa do zapadlosti. Naraščajoča cena odraža pričakovano promptno ceno plus stroške, povezane z obrestmi, skladiščenjem in zavarovanjem za držanje sredstva do zapadlosti.
- Izrazi obrnjeni in običajni trg se nanašajo na primerjavo terminskih cen med seboj na različnih ročnostih.
- Izraza contango in zaostalost se nanašata na to, kako se terminska pogodba premika (narašča ali pada) v smeri neposrednega dviga, ko se pogodba premika proti poteku veljavnosti.
Razumevanje obrnjenega trga
Obrnjen trg vidimo, če pogledamo statične terminske cene z različnimi ročnostmi. Če je spot cena višja od pogodbe, ki poteče v enem mesecu, in je višja od pogodbe, ki poteče v štirih mesecih, se terminska krivulja obrne.
Primerjajte to z običajno terminsko krivuljo ali trgom, kjer je spot cena nižja od cene pogodbe, ki poteče v enem mesecu, in je pod pogodbo, ki poteče v štirih mesecih. Prihodnje cene so višje, kolikor bolj gledate v prihodnost.
Obrnjena ali normalna se lahko pojavi tudi pri nekaterih ročnostih, pri drugih pa ne. Na primer, terminske pogodbe se lahko obrnejo, če pogledamo nekaj ročnosti (cene se postopoma znižujejo), vendar če gledamo dlje, kot da cene naraščajo, kar odraža običajni trg.
Vzroki za obrnjene trge
Najpogostejši razlog, da se trg obrne, so kratkoročne motnje v oskrbi z osnovnimi sredstvi. Za prihodnosti s surovo nafto bi to lahko bila politika OPEC za omejevanje izvoza ali orkan, ki bi škodoval pristanišču surove nafte na zalivski obali. Zato so dobave zdaj bolj dragocene kot dobave pozneje.
Zaradi vremenskih vplivov lahko kmetijske surovine primanjkuje. Zaradi sprememb v trgovinski politiki, davkih ali obrestnih merah bodo finančne terminske pogodbe lahko povzročile kratkoročne pritiske na cene.
Na rednih trgih ali na trgu, ki niso obrnjeni, se prikažejo skoraj mesečne dobavne pogodbe, katerih cena je nižja od pogodb o dobavi, ki so bile kasneje mesečne. To je posledica stroškov, povezanih s prevzemom osnovnega blaga in njegovo zadrževanje ali prenos do poznejšega datuma. Stroški prevoza vključujejo obresti, zavarovanje in skladiščenje. Vključujejo tudi oportunitetne stroške, saj denar, povezan z blagom, drugje ne more zaslužiti dobička od obresti.
Če je cena terminske pogodbe enaka promptni ceni in celotnemu strošku prenosa, naj bi bil ta trg v celoti porabljen.
Contango in zaostalost
Včasih se izraz "zaostalost" uporablja namesto "obrnjenega trga." Vendar to ni natančno, saj se nanašajo na različne stvari. Obrnjen trg ali običajen trg se nanaša na to, kako se terminske cene primerjajo med seboj pri različnih ročnostih. Na obrnjenem trgu so opažene terminske cene, ki so sčasoma nižje, medtem ko normalen trg vidi terminske cene, ki so sčasoma višje.
Zaostalost in contango se nanašata na to, kako se terminska pogodba premakne proti promptni ceni, ko se približa izteku.
Če se terminska cena spusti, da bi dosegla promptno ceno, je trg v kontaktu. Če se terminske cene zvišajo, da dosežejo spot-ceno, je to normalno zaostajanje. (Za dodatno branje glejte Contango vs. Normal Backwardation.)
Pomembno
Obrnjen trg se lahko pojavi bodisi na zastoju bodisi na trgu contango.
Inverzija in zaostalost se pogosteje vidita skupaj, zato se včasih, zmotno, dva izraza uporabljata zamenljivo.
Primeri obrnjenega trga z blagom
Obrnjeni trgi niso "običajni", čeprav so precej pogosti. Ni redko, da so kratkoročne cene terminskih pogodb višje kot v bolj oddaljenih mesecih zapadlosti. Trg je morda obrnjen le za nekaj ročnosti, dlje ko boste gledali, bodo terminske cene spet postale normalne (bolj oddaljene ročnosti so višje) ali obratno.
Spodnji posnetek prikazuje dve ali tri različne ročnosti za zlato, srebro, baker, platino in paladij.
Črne puščice tržijo normalne pogoje, saj se cena povečuje za bolj oddaljene ročnosti. Na primer, pogodba o zlatu iz decembra 2019 je višja od oktobrske, ki je višja od avgustovske.
Rdeče puščice kažejo, ko je določen trg obrnjen. Pogodba za baker iz julija 2019 znaša 2.7045, septembrska pogodba pa stane manj, 2.7035. To je inverzija. Upoštevajte, da je decembrska pogodba 2, 7060, kar je spet večji strošek. Trg je zato obrnjen v kratkoročni, dolgoročni pa normalno.
Paladij je tudi obrnjen, saj je pogodba decembra 2019 cenovno nižja od bližje septembrske pogodbe.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.