JPMorgan pravi, da je leto 2019 lahko „semensko“ leto večjega tveganja

JPMorgan vidi dodatna tveganja v prihajajočem letu po zelo nestanovitnem letu 2018, v katerem je trg bikov uspel ostati živ, vendar komaj. Analitiki banke so v svojem 23. letnem poročilu o dolgoročnih predpostavkah o kapitalskih trgih zapisali, da bi se „leto 2019 lahko izkazalo za simbolično, morda celo semensko leto. Če se bo širitev ZDA nadaljevala do sredine leta 2019, bo postavila nov rekord v dolžini ameriškega cikla. "

A analitični analitik je med tako dolgoletno širitvijo in najdaljšim trgom bikov zabeležil S&P 500, da "ciklična tveganja nastajajo, mnoga gospodarstva delujejo nad trendom z malo ohlapnosti, vrednotenje sredstev pa je povišano."

Naraščajoča tveganja pretehtajo v donosu ZDA

Vir: JPMorgan Asset Management, „Dolgoročne predpostavke kapitalskega trga za leto 2019“

Kaj pomeni

Poročilo JPMorgan proučuje, kako bodo strukturni gospodarski dejavniki vplivali na donos sredstev v naslednjih 10 do 15 letih. Kljub tržnim tveganjem ostajajo analitiki banke optimistični, saj navajajo dolgoročne napovedi gospodarske rasti in ravnovesnih obrestnih mer malo spremenjene v primerjavi z lanskim letom. Analitiki JPMorgan pričakujejo rahlo povečanje s 5, 25% na 5, 50% v ameriškem portfelju delnic 60/40, večinoma zaradi višjih donosov obveznic. Medtem pričakujejo, da se bodo donosnosti ameriških zalog z velikimi omejitvami nekoliko zmanjšale.

"Ta trg bikov S&P 500 je najdaljši, saj je največji dobiček skoraj dvakrat večji od povprečja na trgu bikov v zadnjih 50 letih" - JPMorgan

Analitiki sicer ostajajo nespremenjeni glede na lansko leto, saj bo rast realnega BDP v ZDA, ki trenutno znaša 1, 75%, še naprej zaostajala za 2, 50% svetovne rasti BDP. Analitiki napovedujejo, da se bodo ameriško gospodarstvo in trgi soočili tudi z naslednjimi cikličnimi tveganji, ki so se v zadnjih 12 mesecih poslabšala.

Nova tveganja in trendi:

• Trgovinska vojna ZDA in Kitajske kaže, da lahko trgovinski protekcionizem globalizacijo ovira;
• Normalizacija denarne politike ZDA ustvarja zaostrene svetovne finančne razmere, kar pospešuje konec bikovskega trga;
• Majhen pritisk navzgor na inflacijo cen vodi analitike v prepričanje, da inflacija v prihodnjih ciklih pogosto ne bo dosegala ciljev centralne banke;
• Državni dolg v bilancah centralnih bank lahko ogrozi neodvisnost centralne banke;
• Raven finančnega vzvoda bi lahko pospešila gospodarsko nazadovanje;
• Večja zadolženost v gospodarstvu otežuje učinkovitost denarne politike;
• Ocenjeno razmerje ostrega kapitala za državne blagajne ZDA je zdaj prvič po desetletju višje kot za ameriške delnice in je skladno z gospodarstvom poznega cikla.

Kaj je naslednje

Medtem ko JPMorgan še vedno ohranja nekaj optimizma, ki napreduje naprej, analitiki Morgan Stanleyja opažajo znake nevarnosti, ki so nastali prejšnji mesec na svetovnem trgu. V nedavnem poročilu o "kvantitativnem raziskovanju lastniškega kapitala" analitiki banke kažejo, da so se zaloge v celotnem spektru zmanjšale in so bile oktobra znatno slabše.

"Pri prodaji se najdražji decil zalog (Top 1500 ex-Financials) zniža za skoraj 19%, a osmi decilci se znižajo za približno 10-12%, " pišejo analitiki Takšno znižanje bi lahko nakazovalo priložnost za nakup, lahko pa tudi nakazuje, da bi se na trgu bikov spremenil.