Povezava med priljubljenostjo in dolgom ETF

Po novem raziskovanju Banke za mednarodne poravnave (BIS) lahko doda povečano tveganje, povezano s povečanjem priljubljenosti pasivnih skladov in naložb, kot so borzno-trgovinski skladi (ETF). Raziskava kaže "pomembno statistično razmerje med težo podjetij v indeksih obveznic in kako zadolženimi so."

Časnik Wall Street Journal razkriva podatke, ki nakazujejo, da ta pojav morda nekatera podjetja poziva k dodatnemu zadolževanju. Kaj bi to lahko pomenilo za napredek prostora ETF?

Zakaj so ETF priljubljeni pri svetovalcih

Finančni vzvod ostaja pomemben dejavnik

Kot poroča poročilo BIS, "največji izdajatelji ponavadi [bolj] zastopajo obvezniške indekse. Ker pasivni obvezniški skladi mehansko podvajajo indeksne uteži v svojih portfeljih, bo njihova rast ustvarila povpraševanje po dolgu večjega in potencialno več finančni vzvod, izdajatelji. " Medtem ko imajo velika podjetja verjetno, da bodo izdala več dolga kot manjša in s tem pojasnila njihovo znatno prisotnost v indeksih obveznic, to ni nujno najboljši napovedovalec njihove teže. Raziskava kaže, da je bila teža podjetja v indeksu globalnega širšega trga Merrill Lynch Bank of America Merrill Lynch bolj povezana s svojim vzvodom kot s svojo velikostjo, ne glede na to, ali je bila odločitev upoštevana v vseh dolžniških ali samo obveznicah. (Glej tudi: Optimalna uporaba finančnega vzvoda v kapitalski strukturi podjetij .)

Pasivna investicijska vozila še naprej rastejo

Del razloga, da veliki denarni tokovi sledijo tržnim trendom, je povezan z eksplozijo zanimanja za pasivne naložbene nosilce, kot so ETF v zadnjem desetletju. Ko so centralni bančniki znižali obrestne mere na rekordno nizke ravni in s tem zavirali donose za aktivne vlagatelje, se je v pasivnem prostoru razvilo novo zanimanje. To je privedlo do znatne rasti - pasivna sredstva vzajemnih skladov so v juniju 2017 znašala približno 8 bilijonov dolarjev ali približno petino vseh sredstev investicijskih skladov. To je 8-odstotno rast v istem času pred 10 leti.

Nekateri analitiki zaradi kombinacije teh različnih dejavnikov, vključno s povečano nagnjenostjo k zadolževanju in rastjo pasivnih vozil, zastavljajo pomisleke, da bi se lahko premiki izboljšali na nevaren način. Primer bi bil, če veliko vlagateljev hkrati poskuša izstopiti iz zelo likvidnih vozil. Obvezniški ETF so lahko na še posebej problematičnem ozemlju, saj so trgi dolgov bolj raznoliki od delnic in hkrati manj trgovani. (Več o tem glej: ETF-ji obveznic: Izvedljiva alternativa .)

Eden od naslednjih vidikov, ki ga je treba upoštevati v tej vrsti raziskav, je vpliv, ki bi ga vključitev v pasivne indekse lahko imela na izdajatelje kapitala in dolga. To je za zdaj težko oceniti, saj se ekonomisti ne strinjajo o posebnih posledicah. Podobno obstajajo razlogi, zakaj pasivna naložbena sredstva ostajajo koristne in vabljive možnosti, kaže poročilo BIS. Čeprav vključitev podjetja v indeks lahko spodbudi vzvod zaradi ustvarjanja povečanega povpraševanja po dolgu tega podjetja, lahko tudi znižanje stroškov izdaje in izboljšanje likvidnosti obveznic ugodno vplivajo.

Poleg tega ETF-ji ne kažejo znakov upočasnjevanja. Poročilo MarketWatch-a nakazuje, da je leta 2017 kot ETF-ji prilivi znašali 464 milijard dolarjev. To je skoraj podvojilo rekord prilivov za preteklo leto in več kot petkrat več kot priliv vzajemnih skladov v istem obdobju. Poročilo MarketWatch tudi navaja, da se je prostor ETF v prvih dneh leta 2018 povečal za več kot milijardo dolarjev v manj kot letu dni. Kljub temu pa se tudi posamezni in institucionalni vlagatelji obrnejo na ETF na podlagi podatkov, ki nakazujejo, da so pasivni strategije so uspešnejše od aktivnih, lahko obstajajo tudi druga vprašanja, ki bi lahko začela veljati, ko industrija še naprej raste. (Za dodatno branje si oglejte: Aktivno v primerjavi s pasivnim vlaganjem .)