Lipper ocena proti Morningstar: Kakšna je razlika?

Večina vlagateljev ni strokovnjakov za analizo vzajemnih skladov. Verjetno ne vedo, kakšno je razmerje ostrega ali zakaj en ponudnik za Sklad XYZ zaračuna 175 baznih točk, drug pa le 25 za Sklad ABC. Večina vlagateljev ni usposobljenih za temeljne analize in ne ve, kako brati shemo delnic s svečami. Večina vlagateljev išče ravno relativno varno mesto, s katerim bi prihranila svoj denar in upa, da bo na poti zaslužila dober donos, zato so tako pomembna bonitetna podjetja, kot sta Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) in Lipper, Inc.

Morningstar in Lipper sta dve najvidnejši imeni v svetu vzajemnih skladov. Ta podjetja ocenjujejo sredstva, poudarjajo kritične podatke in vsakemu od njih podelijo preprosto, enostavno primerljivo oceno. Družbe vzajemnih skladov skrbijo za svoje ocene Morningstar in Lipper, saj vedo, da se toliko vlagateljev in finančnih svetovalcev zanaša na njih, da sprejemajo naložbene odločitve.

Morningstarjeva najbolj priljubljena ocenjevalna metrika je lestvica s petimi zvezdicami. Lipper uporablja pet ločenih kvintilov ali kategorij in ocenjuje vsak sklad po petih različnih ukrepih. Če je za določen kvintil določen sklad najvišji 20%, za to funkcijo dobi naziv "vodja lipurjev".

Ocene Morningstar in Lipper so široko objavljene, zato jih mnogi sprejemajo kot natančne. Boljši pristop bi bil razumevanje prednosti in slabosti vsakega bonitetnega sistema.

Ključni odvzemi

• Lipper ocenjuje vzajemne sklade na lestvici od enega do petih in čim manjše je število, boljši je sklad.
• Morningstar ocenjuje vzajemne sklade na krivulji zvona z uporabo sistema zvezd (1-5).
• Tako Lipper kot Morningstar dodelita sredstva različnim kategorijam.

Jutranja zvezda

Prva ocena Morningstar je bila uvedena leta 1985. Osredotočila se je na nekaj širokih kategorij in je bila bolj vir za zbiranje podatkov kot izčrpna ocena.

Celotni sistem je bil prenovljen leta 2002. Vključene so bile nove kategorije skladov in skupine so bile zožene, da bi poudarile razlike, razen slogov upravljanja. Vključeval je nove meritve in zgodovino uspešnosti je razdelil na različna časovna obdobja. Kapitalski skladi so bili ločeni s tržno kapitalizacijo (velikostjo lastniških vrednostnih papirjev v skladu), da bi preprečili, da bi sredstva z velikimi kapitami dosledno prevladovala nad bonitetnimi ocenami.

Danes Morningstar organizira vzajemne sklade na podlagi vrst naložb v portfelj skladov, regije, v katero se vlagajo v sklade, in celotne strategije upravljanja. Ocene Morningstar temeljijo na porazdelitvi krivulje zvona: 10% prejme oceno s 5 zvezdicami, 22, 5% dobi oceno s 4 zvezdicami, 35% dobi oceno s tremi zvezdicami, 22, 5% dobi oceno 2 zvezdic in 10% prejme ocena z 1 zvezdico Morningstar mesečno posodablja svoje uvrstitve.

Lipper

Lipper obrestna mera vzajemnih skladov temelji na petih sklopih meril: doslednost donosa, ohranitev kapitala, razmerja stroškov, skupna donosnost in davčna učinkovitost. Lipper našteje vseh pet ocen za kateri koli dani vzajemni sklad in vlagateljem omogoča, da se odločijo, kaj jim je najpomembnejše.

Vsaki kategoriji se dodeli ocena na lestvici od enega do petih. Na primer, vzajemni sklad bi lahko ocenil dve, če gre za skladnost donosa in pet za davčno učinkovitost. V sistemu Lipper se šteje, da so manjše številke boljše; vzajemni sklad bi bil raje trije kot štirje.

Vsak sklad, ki je za določeno kategorijo uvrščen v najboljših 20%, prejme naziv vodja lipurjev. Vzajemni sklad lahko ima več kategorij Lipper Leader; pravzaprav ima veliko vrhunskih skladov tri ali štiri oznake Lipper Leader.

Ocene za ustnice se tudi prilagajajo vsak mesec in se tako kot Morningstar izračunajo za triletna, petletna in desetletna obdobja. Lipper prav tako vrže v skupno obdobje, ki sega v začetek vzajemnega sklada.

Morningstar dobiva prednost v preglednosti, preprostosti in učinkovitih meritvah tveganja. Lipper je boljši pri prilagajanju, globini in sledenju stalnih rezultatov med podobnimi sredstvi.

Tveganje v primerjavi z donosom

Jedro vzajemnega sistema ocenjevanja vzajemnih skladov je zgrajeno na podlagi ukrepov, prilagojenih tveganju - kolikšen potencial za prihodnje izgube mora vlagatelj prevzeti, da bi dobil donos.

Za Morningstar in Lipper ukrep, prilagojen tveganju, temelji na primerjavi s povprečno uspešnostjo za določeno kategorijo skladov. To pomeni, da bo vzajemni sklad izgledal dobro ali slabo glede na to, kako dobro se njegova donosnost in izguba ujemata z osnovnimi indeksi kategorije. Na primer, sredstva z velikimi kapitali se merijo glede na pomemben indeks z velikimi kapitali, kot je S&P 500.

V sistemu, kakršen je ta, obstaja veliko možnosti za napake, saj bi le drugačen indeks lahko povzročil umetne izboljšave bonitetnih ocen. 75-odstotni sklad s srednjo kapitalizacijo bi lahko primerjali z glavnim indeksom srednjih zgornjih mej, vendar bi njegova 25-odstotna izpostavljenost majhnim kapicam lahko povečala donosnost, ki bi mu omogočila povečanje bonitetnih ocen, ne glede na uspešnost upravljavca.

To je še posebej problematično za podjetje Lipper, ki pri izračunu uporablja razmerje informacij, ki je preveč občutljivo na izbiro indeksa. Morningstar trpi zaradi te težave v manjši meri. Vlagatelji bi morali biti zelo pozorni na stopnjo razlike med vzajemnim skladom in njegovim primerjalnim indeksom. R-kvadrat je odlično merilo za tiste, ki sledijo sodobni teoriji portfelja (MPT).

Posebna vprašanja

Kategorije in izbire indeksov močno vplivajo na ocene Lipper in Morningstar, kar pomeni, da je pomembno razumeti, kako se sredstva dodeljujejo različnim kategorijam.

V Združenih državah Amerike Morningstar podpira 110 kategorij, ki so razvrščene v devet skupin kategorij (ameriški kapital, sektorski kapital, alokacija, mednarodni kapital, alternativa, blago, obdavčljiva obveznica, občinske obveznice in denarni trg).

Lipper meša vzajemne sklade na podlagi klasifikacij (ki temeljijo na gospodarstvih) in kategorij (ki v prospektu temeljijo na objektivnem jeziku sklada). Lipper ima sedem ločenih klasifikacij kapitala na podlagi naložbenega stila in tržne kapitalizacije; Morningstar podpira sedem različnih raznovrstnih mednarodnih kategorij delnic (tuja velika vrednost, tuje velika mešanica, velika velika rast tujih, majhna tuja / srednja vrednost, tuja majhna / srednja mešanica, tuja mala / srednja rast in svetovna zaloga.)

Čeprav imata tako Morningstar kot Lipper velike metodološke izzive, so to še vedno izvedljiva in koristna orodja za vlagatelje. Vsi nimajo časa, da bi postali strokovnjak za analizo skladov, zato je zelo zaželeno, da podjetja, kot je ta, poenostavijo stvari.

Vlagatelji morajo imeti v mislih, da pretekle uspešnosti - na katerih temeljijo ti sistemi - niso zagotovila za prihodnje rezultate in vsaka naložba bi morala ustrezati posebnim potrebam in ciljem posameznega vlagatelja.