Izmerite potencial dobička z grafikoni možnosti tveganja

Možnosti trgovanja se morda zdijo zapletene, vendar so na voljo orodja, ki lahko poenostavijo nalogo. Na primer, sodobna strojna oprema lahko poskrbi za dokaj zapleteno matematiko, potrebno za izračun poštene vrednosti opcije. Za uspešno trgovanje z možnostmi morajo vlagatelji natančno razumeti potencialni dobiček in tveganje za vsako trgovino, o kateri razmišljajo. V ta namen se glavna orodja, ki jih trgovci uporabljajo, imenujejo graf tveganja.

Graf tveganja, ki ga pogosto imenujemo "diagram dobička / izgube", omogoča enostaven način za razumevanje učinka, kaj se lahko zgodi z opcijo ali katero koli zapleteno pozicijo opcij v prihodnosti. Grafi tveganja vam omogočajo, da na eni sliki vidite svoj največji potencial za dobiček in tudi območja z največjim tveganjem. Sposobnost branja in razumevanja grafov tveganj je kritična spretnost za vse, ki želijo trgovati z možnostmi.

Ustvarjanje dvodimenzionalnega grafa tveganja

Začnimo s prikazom, kako sestaviti preprost graf tveganja dolge pozicije v osnovnem - recimo 100 delnic po ceni 50 dolarjev na delnico. S tem položajem bi ustvarili 100 dolarjev dobička za vsako povišanje cene zaloge za en dolar nad svojo stroškovno osnovo. Za vsak padec enega dolarja pod stroške bi izgubili 100 dolarjev. Ta profil tveganja / nagrade je enostavno prikazati v tabeli:

Če želite vizualno prikazati ta profil, preprosto vzamete številke iz tabele in jih narišete v grafu. Vodoravna os (os x) predstavlja cene delnic, označene v naraščajočem vrstnem redu. Navpična os (os y) predstavlja možne številke dobička (in izgube) za to pozicijo. Tu je nastala dvodimenzionalna slika:

Če želite prebrati grafikon, si oglejte katero koli ceno delnic vzdolž vodoravne osi, recimo 55 dolarjev, nato pa se pomaknite naravnost navzgor, dokler ne dosežete modre črte dobička / izgube. V tem primeru se točka navzgor usmeri na 500 dolarjev na navpični osi na levi strani, kar kaže, da bi po ceni delnic 55 dolarjev imeli dobiček v višini 500 dolarjev.

Graf tveganja vam omogoča, da zajamete veliko informacij s preprosto sliko. Na primer, že na prvi pogled vemo, da je točka preseganja 50 dolarjev - točka, ko vrstica dobička / izgube preseže ničlo. Na sliki je tudi takoj razvidno, da se z gibanjem vrednosti delnic vaše izgube povečujejo in povečujejo, dokler cena delnice ne doseže nič, kje bi izgubili ves svoj denar. Ko se cena delnic dvigne, se dobiček še naprej povečuje s teoretično neomejenim potencialom dobička. (Za več vpogleda glejte Kaj je možnost denarnost ">

Možnosti in časovno utemeljeno tveganje

Izdelava grafa tveganja za trgovanje z opcijami vključuje vsa ista načela, ki smo jih pravkar obravnavali. Navpična os je dobiček / izguba, medtem ko vodoravna os prikazuje cene osnovnih delnic. Enostavno morate izračunati dobiček ali izgubo za vsako ceno, v grafikon postaviti ustrezno točko in nato narisati črto, da povežete pike.

Na žalost je pri analizi opcij le tako preprosto, če vpisujete opcijsko pozicijo na dan, ko iztečejo opcije, ko je določitev vašega potencialnega dobička ali izgube samo stvar primerjave stavčne cene opcij. do delniške cene. Toda kadar koli med datumom vstopa v pozicijo in datumom izteka veljavnosti, poleg cene zaloge obstajajo še drugi dejavniki, ki lahko močno vplivajo na vrednost opcije.

Ključni dejavnik je čas. V zgornjem primeru zalog ni pomembno, ali bo zaloga jutri ali leto dni zarasla na 55 dolarjev - ne glede na čas, vaš dobiček bi znašal 500 dolarjev. Toda možnost je zapravljanje. Za vsak dan, ki mine, je možnost vredna nekoliko manj (vsi ostali so enaki). To pomeni, da element časa naredi graf tveganja za katero koli opcijsko pozicijo veliko bolj zapleten.

Na dvodimenzionalnem grafu, ki prikazuje položaj opcije, je običajno več različnih vrstic, od katerih vsaka predstavlja uspešnost vašega položaja ob različnih predvidenih datumih. Tu je graf tveganja za preprosto pozicijo opcij, dolg klic, ki prikazuje, kako se razlikuje od grafa tveganja, ki smo ga pripravili za stanje.

Z nakupom tega februarja 50 klic ABC Corp vam daje pravico, vendar ne obveznost, da do 19. februarja kupite osnovno delnico po ceni 50 dolarjev, rok trajanja, za katerega bomo rekli, da je od tega 60 dni. Možnost vpoklica vam omogoča, da nadzorujete enakih 100 delnic za bistveno manj, kot je stalo za nakup delnice. V tem primeru za to pravico plačate 2, 30 dolarja za delnico. Ne glede na to, kako daleč pade cena delnice, je največja potencialna izguba le 230 USD.

Ta graf s tremi različnimi vrsticami prikazuje dobiček / izgubo na treh različnih datumih. Legenda vrstice na desni prikazuje, koliko dni vsaka vrstica predstavlja. Trdna črta prikazuje dobiček / izgubo za to pozicijo po poteku, od 60 dni naprej (T + 60). Črtkana črta na sredini prikazuje verjeten dobiček / izgubo za položaj v 30 dneh (T + 30), na polovici poti med današnjim in potekom veljavnosti. Pikčasta črta na vrhu prikazuje verjetni dobiček ali izgubo položaja danes (T + 0).

Opazite vpliv časa na položaj. Ko čas mineva, vrednost možnosti počasi propada. Opazite tudi, da ta učinek ni linearen. Kadar je do preteka časa še vedno dovolj, se vsak dan zaradi učinka razkrajanja časa izgubi le malo. Ko se bližate poteku roka, se ta učinek začne pospeševati (vendar z različno hitrostjo za vsako ceno).

Oglejmo si podrobneje tokratno razpadanje. Recimo, da bo cena delnic naslednjih 60 dni ostala 50 USD. Ko prvič kupite opcijo, začnete enakomerno (na ničelni črti brez dobička in izgube). Po 30 dneh, na polovici dneva poteka, imate 55 USD izgube. Če je zaloga še vedno pri 50 dolarjih, je možnost brez vrednosti in izgubite celo 230 dolarjev. Opazujte, kako se čas pospeši: v prvih 30 dneh izgubite 55 USD, v naslednjih 30 dneh pa 175 USD. Skupaj več vrstic grafično kaže, da ta čas pospeševalnega časa upada. (Več o tem o pomenu vrednosti časa pri trgovanju z opcijami .)

Možnosti in tveganje za nestanovitnost

Za kateri koli drug dan med potekom in potekom lahko za projekt izberemo le verjetno ali teoretično ceno. Ta projekcija temelji na kombiniranih dejavnikih ne samo cene delnic in časa do izteka, temveč tudi nestanovitnosti. Razlika med stroškovno osnovo na opciji in to teoretično ceno je možni dobiček ali izguba. Trdno upoštevajte, da dobiček ali izguba, prikazan v grafu tveganja opcijske pozicije, temelji na teoretičnih cenah in s tem na vložkih, ki se uporabljajo.

Pri oceni tveganja trgovanja z opcijo se mnogi trgovci, zlasti tisti, ki šele začnejo trgovati z opcijami, ponavadi osredotočajo skoraj izključno na ceno osnovnih delnic in na čas, ki ostane v opciji. Vsak trgovec pa se mora pred začetkom kakršne koli trgovine vedno zavedati trenutne nestanovitne situacije. Če želite preveriti, ali je možnost trenutno poceni ali draga, si oglejte njeno trenutno implicirano volatilnost glede na zgodovinske odčitke in vaša pričakovanja o prihodnji implicirani nestanovitnosti.

Ko pokažemo, kako prikazovati učinek časa v prejšnjem primeru, domnevamo, da se trenutna raven implicitne nestanovitnosti ne bi spremenila v prihodnost. Čeprav je to za nekatere zaloge smiselna domneva, lahko zanemarjanje možnosti, da se raven nestanovitnosti spremeni, lahko resno podcenite tveganje, povezano s potencialno trgovino. Toda kako lahko dvodimenzionalnemu grafu dodate četrto dimenzijo ">

Kratek odgovor je, da ne morete. Obstajajo načini za ustvarjanje bolj zapletenih grafov s tremi ali več osmi, vendar imajo dvodimenzionalni grafji številne prednosti, nenazadnje je, da jih je enostavno zapomniti in vizualizirati pozneje. Zato je smiselno, da se držimo tradicionalnega dvodimenzionalnega grafa, na voljo pa sta dva načina, kako rešiti problem dodajanja četrte dimenzije.

Najlažji način je, da preprosto vnesete eno številko za tisto, za kar pričakujete, da bo nestanovitnost v prihodnosti, in nato poglejte, kaj bi se zgodilo s položajem, če bi prišlo do te spremembe implicitne nestanovitnosti. Ta rešitev vam daje večjo prilagodljivost, vendar bi bil dobljeni graf le tako natančen kot vaše ugibanje o prihodnji nestanovitnosti. Če se izkaže, da se implicitna nestanovitnost precej razlikuje od prvotnega ugibanja, bi se predvideni dobiček ali izguba za pozicijo bistveno zmanjšala.

Hlapnost in sinergija časa

Druga pomanjkljivost ocene in vnosa vrednosti je, da je nestanovitnost še vedno na konstantni ravni. Bolje je biti sposoben videti, kako posamezne spremembe nestanovitnosti vplivajo na položaj. To pomeni, da potrebujemo grafični prikaz občutljivosti položaja na spremembe v nestanovitnosti, podobno kot graf, ki prikazuje učinek časa na vrednost opcije. Za to uporabimo isti trik, kot smo ga uporabili prej - imejte eno od spremenljivk konstantno, v tem primeru ne volatilnost. (Za branje v ozadju si oglejte Navodila za možnosti o nestanovitnosti .)

Do zdaj smo za prikaz grafov tveganj uporabljali preproste strategije, zdaj pa si oglejmo bolj zapleteno dolgo potego, ki vključuje nakup klica in stave v istem stanju in obe z istim stavkom in potekom meseca. Ta možnost strategije ima, vsaj za naš namen tukaj, prednost, da je zelo občutljiva na spremembe v nestanovitnosti.

Ponovno recimo, da je rok veljavnosti 60 dni. To je slika, kako bo izgledala trgovina natanko 30 dni od danes, na polovici med današnjim in februarskim datumom izteka veljavnosti. Vsaka vrstica prikazuje trgovino na različni ravni implicitne nestanovitnosti, med posameznimi vrsticami pa se poveča za 2, 5% volatilnost. Trdna črta je dobiček / izguba za to pozicijo pri V + 0 ali brez spremembe sedanje ravni nestanovitnosti. Naslednja vrstica prikazuje verjetni dobiček / izgubo, ki bi nastala, če bi se implicitna nestanovitnost v 30 dneh povečala za 2, 5%. Legenda vrstice na desni označuje točno to, kar predstavlja vsaka vrstica.

Ta metoda prikazuje izoliran učinek sprememb implicitne nestanovitnosti. Ko se volatilnost povečuje, se vaš dobiček povečuje (ali, odvisno od cene delnice, se izguba zmanjša). Prav tako je obratno. Vsako zmanjšanje implicitne nestanovitnosti škodi tej poziciji in zmanjša morebitni dobiček - trgovec z opcijo mora pred vplivom na položaj razumeti te učinke na uspešnost.

Prej smo omenili, da bi morali za prikaz učinka sprememb nestanovitnosti čas vzdrževati konstantno. Medtem ko zgornji graf dobička / izgube kaže, kako izgleda trgovina samo na določen dan, učinek časa ni popolnoma odpravljen. Upoštevajte, da bo po ceni delnice 50 USD linija V + 0 pokazala izgubo v višini 150 USD. Ta izguba (za daljši klic in skupaj) je posledica samo 30-urnega propadanja časa.

Ko boste pridobili izkušnje in dobili boljši občutek, kako se obnašajo možnosti, bo tudi lažje predstavljati, kako bi izgledal graf tveganja za nestanovitnost pred in po zajemu določenega datuma.

Spodnja črta

Malo verjetno je, da bi lahko z vrha glave napovedali, kaj bo verjetno opravila trgovina z opcijami. Tudi če bi vedeli, da je trgovec kupil 15 od 50 februarskih klicev po 2, 70 dolarja in 10 januarjev 55 klicev prodal za 1, 20 dolarja, bi težko načrtoval dobiček in izgubo. Videti, kako na trgovino vplivajo spremembe vremena, nestanovitnost in cena delnic, je še težje.

Toda za to so grafi tveganja. Omogočajo vam, da izolirate verjetno vedenje katerega koli položaja opcije, ne glede na to, kako zapleteno, na eno sliko, ki si jo je enostavno zapomniti. Pozneje, tudi če slika grafa ni pred vami, vam bo samo ogled trenutne ponudbe za osnovno zalogo omogočil dobro predstavo o tem, kako dobro posluje trgovanje. Zato je razumevanje uporabe diagramov dobička / izgube nepogrešljiva veščina za vsakega trgovca z možnostmi.