Sodobna teorija portfelja v primerjavi z vedenjskimi financami

Sodobna teorija portfelja (MPT) in vedenjske finance predstavljajo različne šole razmišljanja, ki poskušajo razložiti vedenje vlagateljev. Morda je najlažji način razmišljanja o njihovih argumentih in stališčih razmišljanje o sodobni teoriji portfelja o tem, kako bi finančni trgi delovali v idealnem svetu, in o vedenjskih financah kot o načinu delovanja finančnih trgov v resničnem svetu. Trdno razumevanje teorije in resničnosti vam lahko pomaga do boljših naložbenih odločitev.

Ključni odvzemi

• Pomemben projekt, ki ga lovijo ekonomisti in vlagatelji, je bilo tudi ocenjevanje, kako naj ljudje vlagajo (tj. Izbira portfelja).
• Sodobna teorija portfelja je predpisovalni teoretični model, ki kaže, katera kombinacija razredov premoženja bi prinesla največjo pričakovano donosnost za dano stopnjo tveganja.
• Namesto tega se vedenjske finance osredotočajo na popravljanje kognitivnih in čustvenih pristranskosti, ki ljudem preprečujejo racionalno ravnanje v resničnem svetu.

Sodobna teorija portfelja

Sodobna teorija portfelja je osnova za večino običajne modrosti, ki temelji na odločanju o naložbah. Številne temeljne točke sodobne teorije portfelja so bile v petdesetih in šestdesetih letih prejšnjega stoletja zajete z učinkovito tržno hipotezo, ki jo je predstavil Eugene Fama z univerze v Chicagu.

Po teoriji Fama so finančni trgi učinkoviti, vlagatelji sprejemajo racionalne odločitve, udeleženci na trgu so prefinjeni, informirani in delujejo le na podlagi razpoložljivih informacij. Ker imajo vsi enak dostop do teh informacij, so vsi vrednostni papirji v določenem času primerno ceno. Če so trgi učinkoviti in trenutni, to pomeni, da cene vedno odražajo vse informacije, tako da nikakor ne boste mogli kupiti zalog po ugodni ceni.

Drugi delčki običajne modrosti vključujejo teorijo, da bo borza v povprečju vrnila 8% letno (kar bo povzročilo, da se vrednost naložbenega portfelja podvoji na vsakih devet let) in da je končni cilj naložbe premagati statiko indeks primerjalne vrednosti. V teoriji vse skupaj zveni dobro. Realnost je lahko nekoliko drugačna.

V istem obdobju je Harry Markowitz razvil sodobno teorijo portfelja, da bi opredelil, kako bi racionalen akter zgradil raznovrstni portfelj v več razredih premoženja, da bi maksimiral pričakovani donos za določeno raven tveganja. Na podlagi teorije je bila zasnovana "učinkovita meja" ali najboljša možna kombinacija portfelja za kakršno koli toleranco do tveganja. Sodobna teorija portfelja nato uporablja to teoretično mejo za določitev optimalnih portfeljev s postopkom optimizacije srednjih odstopanj (MVO).

Vnesite vedenjske finance

Kljub lepim, čistim teorijam, zaloge pogosto trgujejo po neupravičenih cenah, vlagatelji sprejemajo neracionalne odločitve in težko bi našli vsakogar, ki ima v lasti tako rekoč »povprečen« portfelj, ki vsako leto ustvari 8% donos, kot takt.

Torej, kaj vse to pomeni za vas ">

Morda je najboljši način, da razmislimo o razlikah med teoretičnimi in vedenjskimi financami, če na teorijo gledamo kot na okvir za razvijanje razumevanja obravnavanih tem in na vedenjske vidike kot opomnik, da teorije ne delujejo vedno kot je bilo pričakovano. V skladu s tem vam lahko dobro ozadje obeh perspektiv pomaga pri sprejemanju boljših odločitev. Primerjava in primerjava nekaterih glavnih tem bo pripomogla k postavitvi.

Tržna učinkovitost

Ideja, da so finančni trgi učinkoviti, je eno temeljnih postavk sodobne teorije portfelja. Ta koncept, ki je podkrepljen s hipotezo o učinkovitem trgu, nakazuje, da cene v vsakem trenutku popolnoma odražajo vse razpoložljive informacije o določeni zalogi in / ali trgu. Ker so vsi udeleženci na trgu enaki istim informacijam, nihče ne bo imel prednosti pri napovedovanju donosa na ceno delnic, ker nihče nima dostopa do boljših informacij.

Na učinkovitih trgih cene postanejo nepredvidljive, zato ni mogoče razbrati nobenega vzorca naložb, ki bi popolnoma zanemaril kakršen koli načrtovan pristop k investiranju. Po drugi strani pa študije vedenjskih financ, ki proučujejo učinke vlagateljeve psihologije na cene delnic, razkrivajo nekatere predvidljive vzorce na borzi.

Razdelitev znanja

V teoriji so vse informacije porazdeljene enako. V resnici, če bi bilo to res, trgovanje z notranjimi informacijami ne bi obstajalo. Presenečeni stečaji se ne bi nikoli zgodili. Zakon Sarbanes-Oxley iz leta 2002, ki je bil zasnovan za dvig trgov na večjo raven učinkovitosti, ker dostop do informacij za nekatere stranke ni bil pošteno razširjen, ne bi bil potreben.

In ne pozabimo, da imajo osebne preference in osebne sposobnosti tudi vlogo. Če se odločite, da se ne boste ukvarjali z vrsto raziskav, ki jih izvajajo delniški analitiki na Wall Streetu, morda zato, ker imate službo ali družino in nimate časa ali spretnosti, bodo vaše znanje zagotovo presegli drugi na trgu, ki so plačani, da ves dan preživijo v raziskovanju vrednostnih papirjev. Jasno je, da obstaja teorija in realnost.

Odločbe o racionalnih naložbah

Teoretično vsi vlagatelji sprejemajo racionalne naložbene odločitve. Seveda, če bi bili vsi racionalni, ne bi špekuliralo, ni bilo mehurčkov in neracionalne pretiranosti. Podobno nihče ne bi kupoval vrednostnih papirjev, ko je bila cena visoka, in bi potem panično padel in prodajal, ko cena pade.

Teorija na stran, vsi vemo, da špekulacije potekajo in da se mehurčki razvijejo in popokajo. Poleg tega desetletja raziskav organizacij, kot je Dalbar, s svojo kvantitativno analizo vedenja vlagateljev kažejo, da ima neracionalno vedenje veliko vlogo in vlagatelje drago stane.

Spodnja črta

Čeprav je pomembno preučiti teorije učinkovitosti in pregledati empirične študije, ki jim dajejo verodostojnost, so trgi v resnici polni neučinkovitosti. Eden od razlogov za neučinkovitost je, da ima vsak vlagatelj edinstven način naložbe in način ocenjevanja naložbe. Nekateri lahko uporabljajo tehnične strategije, medtem ko se drugi zanašajo na osnove, tretji pa se lahko zatečejo k uporabi mizice.

Na ceno naložb vplivajo številni drugi dejavniki, od čustvene navezanosti, govoric in cene varščine do dobre stare ponudbe in povpraševanja. Jasno je, da niso vsi udeleženci na trgu izpopolnjeni, informirani in delujejo le na podlagi razpoložljivih informacij. Toda razumevanje, kaj pričakujejo strokovnjaki - in kako lahko ravnajo drugi udeleženci na trgu - vam bo pomagalo sprejeti dobre naložbene odločitve za vaš portfelj in vas pripravilo na reakcijo trga, ko bodo drugi sprejemali svoje odločitve.

Če veste, da bodo trgi zaradi nepričakovanih razlogov padli in se nenadoma dvignili kot odziv na nenavadne dejavnosti, vas lahko pripravite, da boste odpravili nestanovitnost, ne da bi se ukvarjali s posli, ki jih boste kasneje obžalovali. Razumevanje, da se lahko cene delnic premaknejo s »čredo«, saj vedenje vlagateljev pri nakupu potisne cene na nedosegljive ravni, vas lahko ustavi pri nakupu teh podcenjenih delnic tehnologije.

Podobno se lahko izognete odmetavanju prevelike, a še vedno dragocene zaloge, ko vlagatelji hitijo za izhodi.

Izobraževanje lahko deluje v imenu vašega portfelja na logičen način, vendar s široko odprtimi očmi do stopnje nelogičnih dejavnikov, ki vplivajo ne samo na ukrepe vlagateljev, ampak tudi na varnostne cene. S pozornostjo, učenjem teorij, razumevanjem resničnosti in uporabo lekcij lahko kar najbolje izkoristite področja znanja, ki obdajajo tradicionalno finančno teorijo in vedenjske finance.