Zakaj se večina obveznic trguje na sekundarnem trgu "preko prodajalne"?

Tako kot delnice tudi po izdaji na primarnem trgu z vlagatelji na sekundarnem trgu trgujejo z obveznicami. Vendar se za razliko od delnic večina obveznic ne trguje na sekundarnem trgu prek borz. Z obveznicami se trguje na prostem (OTC). Obstaja več razlogov, zakaj se z večino obveznic trguje OTC, glavni med njimi pa je njihova raznolikost.

Vrste zalog in vplivi

Zaloge imajo samo dve vrsti, navadne ali prednostne zaloge in so omejene na nekaj značilnosti. Obveznice imajo na drugi strani različne lastnosti, ročnosti in donose. Rezultat te raznolikosti je več izdajateljev in izdaja obveznic z različnimi lastnostmi, kar otežuje trgovanje z obveznicami na borzah. Drug razlog, zaradi katerega se z obveznicami trguje na trgu, je težava pri navajanju trenutnih cen.

Na cene delnic vplivajo novice, P / E razmerje podjetja in navsezadnje ponudba in povpraševanje delnic, ki se odražajo v dnevni ceni delnic. Nasprotno pa na cene obveznic vplivajo spreminjanje obrestnih mer in bonitetnih ocen. Ker lahko čas trgovanja med izdajami traja tedne ali celo mesece, je težko določiti trenutne cene za določeno izdajo obveznic, zaradi česar bi bilo mogoče trgovati z obveznicami na borzi.

Katere vrste obveznic se običajno trgujejo na šalterju?

Večina podjetniških obveznic, ki jih izdajo zasebne in javne družbe, se trguje na OTC, ne pa na borzah. Poleg tega je veliko transakcij z obveznicami, s katerimi se trguje na borzi, opravljenih prek trgov OTC.

Korporativne obveznice izdajajo podjetja za zbiranje kapitala za financiranje različnih izdatkov. Za vlagatelje so privlačni, saj zagotavljajo veliko večje donose kot obveznice, ki jih izda vlada. Vendar pa ta večji donos spremlja večje tveganje. Naložbe v podjetniške obveznice prihajajo predvsem iz pokojninskih skladov, vzajemnih skladov, bank, zavarovalnic in posameznih vlagateljev.

Obveznosti, s katerimi se trguje na zunajtržnih trgih, so najbolj koristne pri likvidnosti, ki jo zagotavljajo. Ta likvidnost vlagateljem, ki želijo prodati obveznice pred zapadlostjo, nudi veliko zaščito. Skupaj s to likvidnostjo korporativne obveznice, s katerimi se trguje OTC, zagotavljajo enakomeren dohodek in varnost, ker se ocenjujejo na podlagi kreditne zgodovine izdajatelja.

Vendar te obveznice niso popolne naložbe in vključujejo velika tveganja, kot sta kreditno tveganje in tveganje klicev. Kreditno tveganje lahko nastane, če izdajatelj ne more vzdrževati plačil na obveznico ali če bonitetna družba zniža boniteto izdajatelja. Tveganje klicev nastopi, ko izdajatelj unovči izdajo pred zapadlostjo, zato vlagatelju ponudi manj ugodnih naložbenih možnosti.

Zakaj se lahko OTC transakcije štejejo za sporne

Številni analitiki in strokovnjaki trdijo, da transakcije in finančni instrumenti, ki se uporabljajo brez prodaje (OTC), zlasti izvedeni finančni instrumenti, povečajo sistematično tveganje. Zlasti zaskrbljenost zaradi tveganja nasprotne stranke se je povečala po finančni krizi 2007–2009, ko so zamenjave kreditnih neplačil na trgu izvedenih finančnih instrumentov dobile velik del krivde za velike izgube v finančnem sektorju.

Transakcije na finančnih trgih so bodisi organizirane na borzah, kot sta Newyorška borza in Nasdaq, ali pa se dogajajo zunaj borze. OTC trgovanje se izvaja neposredno med dvema strankama in ga ne nadzirajo ali zanj veljajo pravila večjih izmenjav. Te borze vključujejo vse vrste sredstev na borzah, vključno z blagom, lastniškimi vrednostnimi papirji in dolžniškimi instrumenti.

Izvedeni finančni instrumenti so lahko sestavljeni iz katerega koli sredstva in predstavljajo samo pogodbe, ki temeljijo na vrednosti finančnih sredstev. Futurne pogodbe, terminske pogodbe, opcije in zamenjave so vsi izvedeni finančni instrumenti. Trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti predstavlja velik del svetovnih trgov in je vedno bolj razširjeno zaradi izboljšav računalniške tehnologije.

Polemika o transakcijah OTC se osredotoča na pomanjkanje nadzora in informacij. Večje borze imajo veliko spodbudo za nadzor in urejanje trgovanj, ki se dogajajo na roki. OTC trgovci pazijo na sebe v večji meri. Kljub temu je tveganje za finančne izgube zelo resnično tudi na borzah in ni nobenega garancijskega trgovanja manj tvegano kot trgovanje na OTC.

Na splošno transakcije OTC nimajo enakih pravil glede izvrševanja pogodb kot večina izmenjav. Tveganje, da stranka ne bo izpolnila svojih pogodbenih obveznosti, se pogosto imenuje tveganje nasprotne stranke, čeprav se včasih lahko označi kot tveganje neplačila. Medtem ko obstaja tveganje nasprotne stranke v kateri koli pogodbi, se to šteje za večjo grožnjo, ko se pogodbe sklenejo na nasprotni strani.