Vzajemni skladi v primerjavi s hedge skladi: Kakšna je razlika?

Vzajemni skladi in hedge skladi se upravljajo s portfelji, sestavljenimi iz združenih skladov, s ciljem doseči donos z diverzifikacijo. To združevanje sredstev pomeni, da upravitelj ali skupina upravljavcev porabi naložbeni kapital več vlagateljev za vlaganje v vrednostne papirje, ki ustrezajo določeni strategiji.

Vzajemne sklade ponujajo upravljavci institucionalnih skladov z različnimi možnostmi za maloprodajne in institucionalne vlagatelje. Varovalni skladi so namenjeni vlagateljem z visoko neto vrednostjo. Ta sredstva zahtevajo, da vlagatelji izpolnjujejo posebne akreditirane značilnosti.

Ključni odvzemi

• Vzajemni skladi so regulirani naložbeni proizvodi, ki se ponujajo javnosti in so na voljo za vsakodnevno trgovanje.
• Varovalni skladi so zasebne naložbe, ki so na voljo samo pooblaščenim vlagateljem.
• Zavarovalni skladi so znani po uporabi naložbenih strategij z višjim tveganjem, s ciljem doseči višjo donosnost svojih vlagateljev.

Razlika med vzajemnimi in hedge skladi

Vzajemni skladi

Vzajemni skladi so splošno znani v naložbeni panogi. Prvi vzajemni sklad je bil ustanovljen leta 1924, ponudil pa ga je MFS Investment Management. Od takrat so se vzajemni skladi močno razvili, da bi vlagateljem zagotovili široko paleto možnosti tako za pasivne kot za aktivne upravljane naložbe.

Pasivna sredstva omogočajo vlagateljem naložbe v indeks za ciljno izpostavljenost na trgu z nizkimi stroški. Aktivna sredstva zagotavljajo naložbeni produkt, ki nudi ugodnost profesionalnega upravljanja portfeljskih skladov. Raziskovalni velikan, Inštitut za investicijske družbe (ICI), navaja, da je bilo na dan 31. decembra 2017 7956 vzajemnih skladov, ki so znašali 18, 75 bilijona ameriških dolarjev premoženja v upravljanju (AUM).

Komisija za vrednostne papirje in borze celovito ureja vzajemne sklade z dvema regulativnima direktivama: Zakon o vrednostnih papirjih iz leta 1933 in Zakon o investicijskih družbah iz leta 1940. Zakon iz leta 1933 zahteva dokumentiran prospekt za izobraževanje in preglednost vlagateljev.

Zakon iz leta 1940 določa okvir za vzajemno strukturiranje skladov, ki lahko spada pod odprt ali zaprt sklad.

Tako odprti kot zaprti vzajemni skladi dnevno trgujejo na borzah finančnih trgov. Odprti sklad ponuja različne razrede delnic, ki imajo različne pristojbine in prodajne obremenitve. Ta sredstva dnevno na koncu trgovanja oblikujejo po čisti vrednosti sredstev (NAV).

Zaprti skladi ponujajo določeno število delnic v prvi javni ponudbi (IPO). Ves trgovalni dan trgujejo kot zaloge. Vzajemni skladi so na voljo za vse vrste vlagateljev. Nekateri skladi pa lahko zahtevajo minimalne naložbene zahteve, ki lahko znašajo od 250 do 3000 dolarjev ali več, odvisno od sklada.

Na splošno se vzajemni skladi upravljajo z vrednostnimi papirji na podlagi posebne strategije. Medtem ko je zapletenost strategij lahko različna, večina vzajemnih skladov ni močno odvisna od nadomestnih naložb ali izvedenih finančnih instrumentov. Z omejevanjem uporabe teh visoko tveganih naložb je boljši za množično vlaganje javnosti.

Po podatkih "InvestmentNews.com" z dne 30. junija 2018 so trije največji upravljavci premoženja vzajemnih skladov vključevali:

• Vanguard, skupno premoženje vzajemnih skladov v višini 3, 82 bilijona dolarjev
• Zvestoba, skupno premoženje vzajemnih skladov v višini 2, 1 trilijona dolarjev
• Raziskave in upravljanje kapitala, skupna sredstva vzajemnih skladov v višini 1, 73 bilijona dolarjev

Skladi za varovanje pred tveganji

Varovalni skladi imajo enako osnovno strukturo združenih skladov kot vzajemni skladi. Vendar pa se hedge skladi ponujajo le zasebno. Običajno so znani po tem, da zavzemajo pozicije z višjim tveganjem s ciljem višjih donosov za vlagatelja. Tako lahko uporabljajo možnosti, vzvod, prodajo na kratko in druge alternativne strategije. Na splošno se hedge skladi običajno upravljajo veliko bolj agresivno kot njihovi vzajemni skladi. Številni si prizadevajo zavzeti globalno ciklično stališče ali doseči donos na trgih, ki padajo.

Medtem ko so sestavljeni okoli enakih konceptov za vlaganje kot vzajemni sklad, so hedge skladi strukturirani in urejeni veliko drugače. Ker hedge skladi vlagajo svoje naložbe zasebno, to zahteva, da vključujejo samo pooblaščene vlagatelje in jim omogoča, da sestavijo svojo strukturo skladov. Uredba D zakona iz leta 1933 nalaga naložbe akreditiranih vlagateljev v zasebne hedge sklade.

Šteje se, da imajo akreditirani vlagatelji napredno znanje o vlaganju na finančne trge, običajno z višjo toleranco do tveganja kot standardni vlagatelji. Ti vlagatelji so pripravljeni zaobiti standardne zaščite, ki jih ponujajo investitorji vzajemnih skladov, da bi lahko pridobili večje donose. Kot zasebni skladi se hedge skladi razlikujejo tudi po tem, da običajno razporedijo večplastno strukturo partnerstva, ki vključuje splošnega in omejene partnerje.

Zasebna narava hedge skladov jim omogoča veliko prožnost pri naložbenih rezervacijah in pogojih za vlagatelje. Tako hedge skladi pogosto zaračunavajo veliko višje pristojbine kot vzajemni skladi. Prav tako lahko ponudijo manj likvidnosti z različnimi obdobji zapiranja in odkupnimi pravicami.

Nekateri skladi lahko celo zaprejo odkupe v nestanovitnih tržnih obdobjih, da bi zaščitili vlagatelje pred morebitnim prodajo portfelja sklada. Na splošno je ključno, da vlagatelji hedge skladov v celoti razumejo tveganja strategije sklada in pogoje upravljanja. Ti pogoji se ne objavijo kot prospekt vzajemnega sklada. Namesto tega se sredstva za varovanje pred tveganji za upravljanje poslovanja zanašajo na zasebne memorandume o umestitvi, sporazum o omejenem partnerstvu ali obratovanju ter naročniške dokumente.

Kot poroča "BusinessInsider.com" od maja 2018, so trije največji upravljavci hedge skladov vključevali:

• Bridgewater Associates
• AQR Upravljanje s kapitalom
• Renesančne tehnologije

Svetovalni vpogled

Rebecca Dawson
Silber Bennett Financial, Los Angeles, Kalifornija

Ključna razlika med hedge skladi in vzajemnimi skladi so njihovi odkupni pogoji. Vlagatelji v vzajemne sklade lahko unovčijo svoje enote na kateri koli delovni dan in prejmejo NAV (neto vrednost sredstev) tega dne. Po drugi strani so sredstva za varovanje pred tveganji veliko manj likvidna. Nekateri ponujajo tedenske ali mesečne odkupe, drugi pa le četrtletno ali letno. Številni hedge skladi nalagajo obdobje zapiranja, pri katerem denarja sploh ne morete dvigniti. V obdobjih nestanovitnosti trga, kot je zadnja finančna kriza, je več hedge skladov dejansko v celoti zaustavilo odkupe, da bi zaščitilo preostale vlagatelje pred potencialno prodajo portfelja sklada. Pomembno je, da natančno preberete memorandum o ponudbi hedge sklada, da boste v celoti razumeli vaše pravice do odkupa.

Primerjava uspešnosti

Indeksi ponujajo enega najboljših načinov za oceno uspešnosti različnih tržnih sektorjev in segmentov. Ker podatki o uspešnosti hedge skladov niso javno pregledni, je lahko koristno primerjati uspešnost indeksov hedge skladov s S&P 500, če želite razumeti meritve uspešnosti, ki so vključene pri primerjavi hedge skladov nad standardnimi vzajemnimi skladi.

Pristojbine prav tako igrajo veliko vlogo pri primerjavi uspešnosti. Znano je, da se operativne pristojbine za vzajemne sklade gibljejo od približno 0, 05% do 5% ali več. Zavarovalni skladi običajno vključujejo tako imenovano "dvaindvajset provizij", ki vključuje 2-odstotno provizijo za upravljanje in 20-odstotno pristojbino.

Uspešnost indeksa na dan 5. marca 2019 kaže naslednje bruto letne donose za S&P 500 glede na indeks tehtanih sestavnih skladov indeksa hedge skladov (HFRI).