Možnosti strategije trgovanja: Razumevanje delte položaja

Članek Možnosti trgovalne strategije: Razumevanje položaja Delta obravnava ukrepe tveganja, kot so delta, gama, teta in vega, ki so povzeti na spodnji sliki 1. Ta članek podrobneje obravnava delto, saj se nanaša na dejanske in kombinirane pozicije - znane kot delta položaja -, kar je zelo pomemben koncept za prodajalce opcij. Spodaj je prikaz delte merila tveganja in razlaga delte položaja, vključno s primerom, kaj pomeni biti nevtraliziran.

Preprosta Delta

Poglejmo nekaj osnovnih pojmov, preden skočimo desno v delto položaja. Delta je eden od štirih glavnih ukrepov tveganja, ki jih uporabljajo trgovci z opcijami. Delta meri stopnjo, do katere je možnost izpostavljena premikom v ceni osnovnega sredstva (tj. Delnice) ali blaga (tj. Terminske pogodbe). Vrednosti se gibljejo od 1, 0 do –1, 0 (ali 100 do –100, odvisno od uporabljene konvencije). Na primer, če kupite klic ali nakupno opcijo, ki je tik pred denarjem (tj. Odpovedna cena opcije je višja od cene osnovne, če je opcija klic, in pod ceno osnovne cene, če je (opcija je put), potem bo možnost vedno imela delta vrednost, ki je nekje med 1, 0 in –1, 0. Na splošno velja, da ima možnost pri denarju delto približno 0, 5 ali -0, 5.

Slika 1: Štiri dimenzije tveganja - AKA, "Grki."

Slika 2 vsebuje nekatere hipotetične vrednosti za klicne možnosti S&P 500, ki so na, zunaj in v denarju (v vseh teh primerih bomo uporabljali dolge možnosti). Vrednosti delte klica se gibljejo od 0 do 1, 0, medtem ko vrednosti delta segajo od 0 do -1, 0. Kot lahko vidite, ima možnost klica na denar (stavčna cena pri 900) na sliki 2 delno 0, 5, medtem ko ima možnost klica brez denarja (stavčna cena pri 950) 0, 25 delte in vrednost denarja (stavka pri 850) je delta vrednost 0, 75.

[Delta je le eden izmed glavnih ukrepov tveganja, ki jih kvalificirani trgovci analizirajo in izkoristijo v svojih strategijah trgovanja. Druge oblike tveganja se lahko naučite in se potrudite, da postanete uspešen trgovec z možnostmi, tako da začnete tečaj Možnosti Investopedia Academy za tečaj začetnikov. Naučite se enakih možnosti, ki jih uspešni trgovci uporabljajo, ko se odločajo o osnovnih ponudbah, klicih in drugih opcijah trgovanja.]

Upoštevajte, da so te vrednosti delte klicev pozitivne, saj imamo opravka z dolgimi možnostmi klicev, točko, na katero se bomo vrnili pozneje. Če bi bili to postavljeni, bi isti vrednosti imeli na njih pripisan negativen predznak. To odraža dejstvo, da dane opcije povečajo vrednost, ko osnovna cena sredstev pade. (Obratno razmerje je označeno z negativnim znakom delte.) V nadaljevanju bomo videli, ko bomo pogledali kratke možnosti in koncept delta položaja, da se zgodba nekoliko zaplete.

Opomba: Domnevamo, da osnovni S&P 500 trguje na 900.

Slika 2: Hipotetične možnosti dolgih klicev S&P 500.

Na tej točki se morda sprašujete, kaj vam povedo te delta vrednosti. Naslednji primer uporabimo za ponazoritev koncepta preproste delte in pomena teh vrednosti. Če ima klicna opcija S&P 500 delno vrednost 0, 5 (za možnost, ki je blizu ali v denarju), bi premik z eno točko (ki je vreden 250 USD) osnovne terminske pogodbe ustvaril 0, 5 (ali 50%) spremembo (v vrednosti 125 USD) v ceni klicne opcije. Delta vrednost 0, 5 torej pove, da se za vsako spremembo vrednosti osnovnih dolarjev v vrednosti 250 dolarjev opcija spremeni v vrednosti za približno 125 USD. Če bi bili ta klicna opcija dolga in se S&P 500 prihodnosti premaknejo za eno točko, bi vaša klicna opcija pridobila vrednost približno 125 USD, ob predpostavki, da se kratkoročno ne bodo spremenile druge spremenljivke. Pravimo "približno", ker se bo s premikanjem osnovne stopnje spreminjala tudi delta.

Zavedajte se, da se delta z dodatnim denarjem približa 1.00 na klic in –1.00 na klic. V teh skrajnostih obstaja skoraj ali dejansko razmerje ena za ena med spremembami cene osnovne in poznejšimi spremembami opcijske cene. Dejansko pri delta vrednostih –1.00 in 1.00 možnost odraža temeljne spremembe cen.

Upoštevajte tudi, da ta preprost primer ne predvideva sprememb v drugih spremenljivkah, kot je naslednja:

1. Delta se ponavadi poveča, ko se bližate poteku veljavnosti za možnosti blizu ali pri denarju.
2. Delta ni konstanta, koncept, povezan z gama (drugo merjenje tveganja), ki je merilo hitrosti spremembe delte glede na premik osnovne.
3. Delta se lahko spremeni zaradi danih sprememb implicitne nestanovitnosti.

Dolga Vs. Kratke možnosti in Delta

Kot prehod v pogled na delto položaja najprej poglejmo, kako kratki in dolgi položaji nekoliko spremenijo sliko. Prvič, negativni in pozitivni znaki vrednosti delta, omenjene zgoraj, ne povedo celotne zgodbe. Kot je prikazano na sliki 3 spodaj, če kličete ali kličete (torej ste jih kupili za odpiranje teh položajev), bo stavek delta negativen in delta klica pozitiven; vendar bo naš dejanski položaj določil delto možnosti, kot je prikazana v našem portfelju. Upoštevajte, kako so znaki obrnjeni za kratek sprejem in kratek klic.

Slika 3: Delta znaki za dolge in kratke možnosti.

Znak delta v vašem portfelju za to pozicijo bo pozitiven, ne negativen. To je zato, ker se bo vrednost pozicije povečala, če se osnovna vrednost poveča. Če kratek položaj klica kratek, boste videli, da je znak obrnjen. Zdaj kratek klic pridobi negativno delto, kar pomeni, da če se spodnji dvigne, bo položaj kratkega klica izgubil vrednost. Ta koncept nas vodi v delto položaja. (Številne zapletenosti trgovalnih opcij so pri trgovanju s sintetičnimi možnostmi zmanjšane ali odpravljene.)

Položaj Delta

Delto položaja lahko razberemo s sklicevanjem na razmerje varovanja pred tveganjem. V bistvu je delta razmerje varovanja pred tveganjem, saj nam pove, koliko opcij pogodb je potrebnih za varovanje dolgega ali kratkega položaja v osnovni strani.

Če ima na primer možnost klica na denar delta vrednost približno 0, 5 - kar pomeni, da obstaja 50-odstotna možnost, da se možnost konča v denarju in 50-odstotna možnost, da bo končala z denarjem - potem ta delta nam sporoča, da bi potrebovali dve možnosti klica na denar, da bi zaščitili eno kratko pogodbo osnovne družbe. Z drugimi besedami, potrebujete dve možnosti za dolgo klicanje, da zaščitite eno kratko terminsko pogodbo. (Dve možnosti za dolge klice x delta 0, 5 = delta položaja 1, 0, kar je enaka kratki terminski poziciji). To pomeni, da se bo enodstoten dvig v terminalih S&P 500 (izguba v višini 250 USD), ki ste jo kratki, kompenziral z enotočkovnim (2 x 125 = 250 USD) dobičkom v vrednosti dveh možnosti za dolge klice . V tem primeru bi rekli, da smo po položaju delta nevtralni.

S spreminjanjem razmerja med klici in številom pozicij v spodnji strani lahko delto položaja spremenimo v pozitivno ali negativno. Na primer, če smo bikovski, bi lahko dodali še en dolg klic, tako da smo zdaj delta pozitivni, ker je naša splošna strategija nastavljena na dobiček, če se bodoče prihodnosti dvignejo. Imeli bi tri dolge klice s delto po 0, 5, kar pomeni, da imamo neto dolg delta položaja za 0, 5. Po drugi strani pa bi lahko, če smo medvedji, svoje dolge klice zmanjšali na samo enega, kar bi nam zdaj postalo delta kratke pozicije. To pomeni, da bomo kratkoročne terminske termine znižali za -0, 5. (Ko se sprijaznite s temi prej omenjenimi koncepti, lahko izkoristite napredne strategije, kot je trgovanje z nevtraliziranim položajem in delta.)

Spodnja črta

Če želite razlagati delta vrednosti položaja, morate najprej razumeti koncept preprostega faktorja tveganja delte in njegov odnos do dolgih in kratkih pozicij. S temi osnovami lahko začnete uporabljati pozicijo delta, da merite, kako neto je dolgo ali neto kratko, če upoštevate celoten portfelj opcij (in terminskih pogodb). Ne pozabite, da obstaja možnost izgube trgovalnih opcij in terminskih pogodb, zato trgujte le s tveganim kapitalom.