Izvori grške dolžniške krize

Grška dolžniška kriza skoraj desetletje po priznanju še naprej zaseda svetovne finančne novice. Kriza se je tako dolgo kuhala, da bi bilo mogoče v ospredju osvežiti tisto, kar jo je povzročilo.

Dolžniška kriza je nastala zaradi davčne populacije grške vlade ("profligativnost" je opredeljena kot potratni in pretirani izdatki). Ko je Grčija 1. januarja 1981 postala 10. članica Evropske skupnosti, sta bili njeno gospodarstvo in finance v dobri formi, z razmerjem med dolgom in BDP 28% in proračunskim primanjkljajem pod 3% BDP. Toda položaj se je v naslednjih 30 letih močno poslabšal.

Pot do dolga

Oktobra 1981 je na populistično platformo prišlo na oblast panhelensko socialistično gibanje (PASOK), stranka, ki jo je Andreas Papandreou ustanovil leta 1974. V naslednjih treh desetletjih je PASOK zamenjal oblast s stranko Nova demokracija, ki je bila ustanovljena tudi leta 1974. Obe stranki sta v svojih nenehnih prizadevanjih, da bi osrečili svoje volilce, osredotočili liberalno politiko blaginje na svoje volilne organe, s čimer so ustvarili napihnjen, neučinkovit in protekcionistični politik gospodarstvo.

Na primer, plače delavcev v javnem sektorju se vsako leto samodejno zvišujejo, namesto da bi temeljile na dejavnikih, kot sta uspešnost in produktivnost. Pokojnine so bile tudi radodarne. Grk s 35 leti službe v javnem sektorju se je lahko upokojil v starosti 58 let, Grkinja pa se je lahko s pokojnino upokojila že pod 50 pogoji. Morda najbolj zloglasni primer neupravičene radodarnosti je bila razširjenost plačil grškim delavcem v trinajstem in štirinajstem mesecu. Delavci so bili decembra upravičeni do dodatnega mesečnega plačila za pomoč pri počitniških stroških in tudi na veliko noč in pol, ko so si vzeli dopust, so prejeli tudi polmesečno plačo.

Zaradi nizke produktivnosti, zmanjševanja konkurenčnosti in nenehne utaje davkov se je morala vlada zateči k obsežnemu dolžniškemu obračunu, da bi stranko nadaljevala. Vstop Grčije v evroobmočje januarja 2001 in uvedba evra sta vladi precej olajšala zadolževanje. Dobički in obrestne mere grških obveznic so se močno znižale, ko so se zbližale s tistimi močnih članic Evropske unije (EU), kot je Nemčija. Razpon donosa med desetletnimi grškimi in nemškimi državnimi obveznicami se je znižal z več kot 600 bazičnih točk v letu 1998 na približno 50 bazičnih točk v letu 2001. Posledično se je grško gospodarstvo razmahnilo, pri čemer je rast realnega BDP v povprečju znašala 3, 9% na leto med letoma 2001 in 2008, drugo najhitrejšo po Irski v evroobmočju.

Neustavljiva rast

Toda ta rast je prišla po strmi ceni v obliki naraščajočega primanjkljaja in naraščajočega dolga. To je poslabšalo dejstvo, da so ti ukrepi za Grčijo že presegli meje, ki jih določa Pakt EU za stabilnost in rast ob sprejemu v evroobmočje. Na primer, razmerje med dolgom in BDP v Grčiji je leta 2000 znašalo 103%, kar je precej nad najvišjo dovoljeno stopnjo evroobmočja 60%. Grški javnofinančni primanjkljaj v BDP je leta 2000 znašal 3, 7%, tudi nad mejo 3% v euroobmočju.

Zamenjava se je povečala kmalu po finančni krizi 2008–2009, saj so se vlagatelji in upniki osredotočili na ogromne obremenitve državnega dolga ZDA in Evrope. Vlagatelji so s privzeto resnično možnostjo zahtevali precej višje donose za državni dolg, ki ga je izdal PIIGS (Portugalska, Irska, Italija, Grčija in Španija) kot nadomestilo za to dodatno tveganje.

Do takrat so tveganje za državni dolg PIIGS-a prikrivali njihovi premožni sosedje na severu, na primer Nemčija. Do januarja 2012 se je donos med 10-letnimi grškimi in nemškimi državnimi obveznicami povečal za vrtoglavih 3.300 bazičnih točk, kažejo raziskave zvezne banke St. Louis.

Vir: tradingeconomics.com

Ko se je grško gospodarstvo po krizi zmanjšalo, se je razmerje med dolgom in BDP poglobilo in je leta 2011 doseglo 180%. Končni žebelj v krsti je prišel leta 2009, ko je na oblast prišla nova grška vlada pod vodstvom Papandreujevega sina Georgea in razkril, da je javnofinančni primanjkljaj znašal 12, 7%, kar je več kot dvakrat od predhodno razkrite številke, kar je dolžniško krizo postavilo v višjo prestavo.

Spodnja črta

Grška dolžniška kriza je izvirala iz davčne spodbudnosti prejšnjih vlad, saj je dokazovala, da si države, tako kot posamezniki, ne morejo privoščiti, da bi živele preko svojih možnosti. Zaradi tega bodo Grki morda dolga leta živeli s strogimi varčevalnimi ukrepi.