O Bitcoin ETF-jih, ki temeljijo na fizičnem Versusu

Sredstva, s katerimi se trguje na borzi z bitcoin (ETF), so na obzorju še naprej najbolj pričakovan finančni instrument, saj vlagatelji v bližnji prihodnosti čakajo na razsodbo ameriške komisije za vrednostne papirje in borze (SEC). Dve vodilni podjetji za upravljanje naložb, ProShares in VanEck (v sodelovanju s podjetjem za finančne storitve SolidX), sta vodilni v svojih aplikacijah za bitcoin ETF. (Glej tudi: Ali so Bitcoin ETF-ji "skorajda določeni"? )

ProShares, ki ima enega največjih postaj ETF-ov z več kot 30 milijardami dolarjev premoženja, ima dva predloga za svoj bitcoin ETF in oba temeljita na bitcoin terminskih pogodbah. Po drugi strani predlog VanEck-SolidX temelji na fizično podprtem bitcoin ETF. Ta članek obravnava ključne razlike med obema ponudbama.

Kako delujejo ETF?

Začnimo s hitrim temeljnim premazom, da povzamemo, kako delujejo ETF. ETF-ji so mešanica vzajemnih skladov in zalog. ETF ponuja dobro stopnjo diverzifikacije na podlagi osnovnega indeksa ali košarice vrednostnih papirjev, ki jih sledi (kot vzajemni sklad), in ponuja udobje trgovanja s spremembami cen v realnem času (npr. Zaloge). ETF-je sprožijo podjetja za upravljanje naložb in družbe za upravljanje premoženja (AMC), ki kupujejo (ali prodajo) osnovne vrednostne papirje na podlagi ponudbe in povpraševanja. Te AMC ustvarjajo in nato prodajo delnice ETF (včasih imenovane enote) vlagateljem, cena teh delnic pa odraža spremembe cene osnovnih sredstev, ker AMC v določenem deležu hrani osnovno košarico vrednostnih papirjev. Zaradi napake pri sledenju lahko pride do manjših razlik v cenah, kar predstavlja transakcijske stroške in stroške upravljanja. Vrednostni papirji ETF omogočajo navadnim vlagateljem, da imajo v lasti dobro raznolik portfelj vrednostnih papirjev z enim deležem ETF.

Vlagatelj v ETF mora opozoriti, da nakup deleža ETF pomeni, da dejansko nimajo lastniškega vrednostnega papirja (ali košarice vrednostnih papirjev), temveč imajo del celotnega sklada AMC. (Glej tudi: Notranji pogled na gradnjo ETF .)

V primeru bitcoin ETF bi cena odražala bitcoin povezane deleže ustreznega AMC.

Kako delujejo fizično podprti Bitcoin ETF-ji

V primeru fizično podprtega bitcoin ETF bo podjetje za upravljanje naložb kupilo dejanske bitcoine in ustvarilo manjše delnice, ki jih bo nato mogoče prodati, trgovati in unovčiti na borzah. Podjetje za upravljanje naložb bo odgovorno za nakup ali prodajo potrebnih bitcoinov, varno shranjevanje in vzdrževanje zasebnih ključev v njihovih denarnicah ali trezorjih. (Glejte tudi: Kaj so rešitve za skrbništvo nad kripto valutami? )

Navadni vlagatelji bodo na svojem demat računu preprosto držali delnice bitcoin ETF, podobne skupnemu deležu družbe, ki kotira na borzi. Cena teh bitcoin ETF delnic se bo stalno spreminjala in bo odražala ceno bitcoina. Teoretično se lahko, če se cena bitcoina v eni uri spremeni za 1, 5%, lahko pričakuje, da se bo cena fizično podprtega bitcoin ETF-ja gibala za isto velikost in v isto smer navzgor (in obratno). Takšni fizično podprti bitcoin ETF-ji so boljši za vlagatelje, ki želijo izpostaviti bitcoine, ne da bi jih dejansko zadržali.

Kako delujejo Bitcoin ETF-ji, ki temeljijo na prihodnosti

Futures-bitcoin ETF temelji na deležih v skladu z zavzemanjem pozicij v bitcoin terminskih pogodbah, namesto da bi imel prave bitcoine. Ker so terminske pogodbe špekulativni instrumenti, ki lahko trgujejo s premijo ali s popustom, je možno, da bo cena delnice bitcoin ETF, ki je podprta s terminom, v večji meri odstopala v primerjavi z dejanskimi cenami bitcoinov. Na primer, če se je cena bitcoina zvišala za 1, 5%, cena bitcoin terminskih pogodb pa se trguje s popustom 2%, je mogoče opaziti, da se cene bitcoin ETF enot, podprtih s terminskimi pogodbami, znižujejo. Medtem ko lahko takšne poteze ponujajo donosne priložnosti aktivnim trgovcem, tvegajo, da se bodo izgubile, če bodo ujete na napačni strani trgovine.

Ker podjetja za upravljanje naložb, ki upravljajo takšne bitkonske ETF-je, podprte s terminskimi pogodbami, imajo samo vrednostno finančno vrednost, ki temelji na bitcoin, jim ni treba skrbeti za tatvine in hekerje, ki so pogosto povezani z imetniki kripto valut. Medtem ko takšni podporni bitcoin ETF-ji s prihranjenimi terminskimi prihranki prihranijo stroške varnega skladiščenja in ne tvegajo vdorov in tatvin dejanskih bitcoinov, se te koristi delno razveljavijo s stroški trgovanja. Ker imajo terminski pogodbi datumi izteka veljavnosti, morajo takšni ETFi preusmeriti svoje osnovne terminske deleže. Pogosto vključuje kupovanje terminskih pogodb po visokih cenah prej v mesecih (mesecih) in njihovo prodajo pozneje po datumu izteka roka uporabe po razmeroma nizkih cenah. Takšni obvezni prehodi ne samo zmanjšajo potencialni dobiček zaradi zgoraj omenjenih vrzeli v ceni, ampak tudi povečajo stroške poslovanja zaradi potrebnih rednih transakcij.

Zakaj trg daje prednost Bitcoin ETF-jem, ki temeljijo na prihodnosti

CoinDesk od avgusta 2018 čaka na 10 računov, povezanih z bitcoini, in čakajo odločitve v naslednjih dveh mesecih. Zanimivo je, da je le eden izmed njih (avtor VanEck-SolidX) fizično podprt bitcoin ETF, ostalih devet pa jih podpira prihodnost. Nakazuje, da AMC dajejo višje deleže pri zagotavljanju odobritve ponudb, ki jih podpirajo terminske pogodbe, v primerjavi z odobritvami za fizične podprte ponudbe.

Daniel Masters, izvršni predsednik CoinShares, to pripisuje zahtevi po varnem shranjevanju kripto valut, " Dokler tako velike institucije ne dajo imena v skrbništvo kripto valute, ne verjamem, da v ZDA lahko obstaja fizični ETF ... Mislim, da kakršne koli ETF v ZDA, ki jih podpira ZDA, imajo zdaj veliko boljše možnosti, da bodo odobrene. "

Ni čudno, da vodilne investicijske družbe zdaj pregledujejo velik trg storitev skrbništva kriptovalut. (Glej tudi: Goldman Sachs načrtuje skrbništvo za kriptovalute .)

Spodnja črta

Vsak poskus pridobitve dobička iz finančnega vrednostnega papirja, zgrajenega na drugih vrednostnih papirjih, zahteva jasno razumevanje, preden zainteresirani vlagatelji skočijo s svojim težko prisluženim denarjem. Medtem ko se odločitve SEC pričakujejo kmalu, lahko traja nekaj časa, da se vlagatelji navadijo na raznoliko možno ponudbo bitcoin ETF.

Vlaganje v kripto valute in začetne ponudbe kovancev ("ICO-ji") je zelo tvegano in špekulativno in ta članek ni priporočilo Investopedije ali pisca, da vlagata v kripto valute ali ICO-je. Ker je položaj posameznika edinstven, se je treba pred sprejetjem finančnih odločitev vedno posvetovati s kvalificiranim strokovnjakom. Investopedija ne daje nobenih navedb ali jamstev glede točnosti ali pravočasnosti informacij, ki jih vsebujejo. Na dan, ko je bil napisan ta članek, avtor nima nobenih kripto valut.