Načrtovani propad amortizacijskega razreda (PAC)
Tranša načrtovanega amortizacijskega razreda (PAC) je podvrsta vrednostnega papirja, zavarovanega s premoženjem, ki je zasnovan za zaščito vlagateljev pred tveganjem predplačila in tveganjem podaljšanja. Načrtovana tranša amortizacijskega razreda je zasnovana tako, da se plačuje v skladu s primarnim plačilnim načrtom, ki je ustvarjen z uporabo številnih predpostavk o hitrosti predplačila (PSA). Ta razpon hitrosti predplačila se imenuje ovratnica PAC.
Ključni odvzemi
- Tranche načrtovanega amortizacijskega razreda (PAC) je način zaščite vlagateljev v vrednostne papirje pred tveganjem predplačila.
- Tranzumi PAC to dosežejo z ovratnikom, ki temelji na različnih hitrostih predplačila, da se vnaprej pripravi enakomerna shema plačil.
- Medtem ko tranša PAC zmanjšuje tveganje predplačila, tveganje ponovnega investiranja še vedno ostaja težava.
Kako delujejo načrtovani roki amortizacijskega razreda
Načrtovane tranše amortizacijskega razreda so strukturirani izdelki, ki ponujajo najbolj stabilen denarni tok in mejnike. Spremljevalni tranši v strukturi tranše PAC prevzamejo večino tveganja predplačila in podaljšanja. Če je modeliranje izdelka sploh natančno, investitorjem ostane naložba, ki bi se morala izvajati v skladu s časovnim razporedom, zapisanim na papirju.
Najpogostejša je struktura tranše PAC, pri čemer ena tranša manjši nad drugimi tranši, ki absorbirajo več tveganja. Seveda bo imel varnost, ki ga ponuja tranša PAC, najnižje donose znotraj strukture.
Dokler bo dejanska stopnja predplačila med določenim razponom hitrosti predplačila, bo življenjska doba tranše PAC ostala relativno stabilna, kar bo zmanjšalo tveganje, da se plačilo zavleče in življenjska doba instrumenta se podaljša dlje, kot je bilo prvotno načrtovano. Podobno ta tranša prejme tudi določeno mero zaščite pred tveganjem predplačila, ki se prenese na druge tranše v zameno za višjo stopnjo donosa na teh nižjih tranšah. Načrtovane tranše razredov amortizacije se včasih imenujejo obveznice PAC.
PAC roki in skupne ureditve trga
Načrtovane tranše amortizacijskega razreda, kot večina strukturiranih izdelkov, je mogoče uporabiti za vrsto naložb. Edina zahteva je, da obstaja vrsta plačilnega načrta, sestavljena iz glavnice in obresti. Kljub temu je izraz tranša PAC najmočneje povezan s hipotekarnimi obveznostmi, povezanimi s premoženjem (CMO), in hipotekarnimi vrednostnimi papirji (MBS). Med temi izdelki se je popularizirala tranša PAC, ki je ustvaril podobne strukture iz skupin potrošniških in komercialnih hipotek.
Meje zaščite pred iztekom PAC
Ukrep zaščite pred odplačevalnim tveganjem, ki vključuje tako tveganje krčenja kot razširitve, je omejen z velikostjo pridružene obveznice in hitrostjo poplačila. Če je hitrost poplačila prepočasna (pod spodnjim ovratnikom PAC), se življenjska doba tranše PAC podaljša. Če je hitrost odplačevanja prehitro (nad zgornjim ovratnikom PAC), se življenjska doba tranše PAC skrajša.
V primeru pogodbene življenjske dobe za tranšo PAC lahko vlagatelj dokonča kapital, vrnjen v okolju z nizkimi obrestnimi merami, s čimer zmanjša celoten donos za ta denar, tudi če je ponovno vložen. V primeru podaljšane življenjske dobe ima verjetno vlagatelj kapital, ki je vezan na naložbe z manj donosnosti, ko obstajajo možnosti z večjim donosom.
PAC tranša ali PAC obveznica?
Ker tranša PAC uživa več plasti zaščite, jo včasih imenujemo PAC vez. Izraz obveznica in tranša se pogosto uporabljata zamenljivo, zlasti kadar gre za skupne ureditve trga, vendar se prvotno obveznica nanaša na en dolg, enega dolžnika in en dolžniški vrednostni papir, medtem ko so tranše odsekane iz velikega števila nepovezanih dolgov do ustrezajo določenim specifikacijam.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.