Kakovost zaslužka
Kakovost zaslužka podjetja se razkrije z zavrnitvijo kakršnih koli anomalij, računovodskih trikov ali enkratnih dogodkov, ki utegnejo izkriviti resnične številke glede uspešnosti. Ko so odstranjeni, je dobro videti zaslužek, ki izhaja iz višje prodaje ali nižjih stroškov.
Celo zunanji dejavniki podjetja lahko vplivajo na oceno kakovosti zaslužka. Na primer, v obdobjih visoke inflacije se kakovost zaslužka pri mnogih ali večini podjetij šteje za slabe. Tudi njihove prodajne številke so napihnjene.
Na splošno se dobički, ki se izračunajo konzervativno, štejejo za bolj zanesljive od tistih, izračunanih z agresivnimi računovodskimi usmeritvami. Kakovost zaslužka se lahko poslabša z računovodskimi praksami, ki skrivajo slabo prodajo ali povečano poslovno tveganje.
Na srečo obstajajo splošno sprejeta računovodska načela (GAAP). Bolj ko se podjetje drži teh standardov, večja bo kakovost zaslužka.
Več velikih finančnih škandalov, vključno z Enronom in Worldcomom, je bilo skrajnih primerov slabe kakovosti zaslužka, ki je zavajala vlagatelje.
Ključni odvzemi
- Resnično kakovost zaslužka podjetja lahko razkrijemo le tako, da opazimo in odpravimo kakršne koli nepravilnosti, računovodske trike ali enkratne dogodke, ki podirajo številke.
- Kakovost zaslužka je odstotek dohodka, ki je posledica večje prodaje ali nižjih stroškov.
- Povečanje čistega dohodka brez ustreznega povečanja denarnega toka iz poslovanja je rdeča zastava.
- Sledenje dejavnosti od izkaza poslovnega izida do bilance stanja in izkaza denarnih tokov je dober način za merjenje kakovosti dobička.
Razumevanje kakovosti zaslužka
Ena številka, ki jo analitiki radi spremljajo, je čisti dohodek. Ponuja referenčno točko o tem, kako uspešno podjetje posluje z vidika zaslužka. Če je čisti dohodek večji, kot je bil v prejšnjem četrtletju ali letu, in če premaga ocene analitika, je to za podjetje dobro.
Toda kako zanesljive so te številke zaslužka? Zaradi nešteto računovodskih konvencij lahko podjetja manipulirajo s številkami zaslužka navzgor ali navzdol, da zadovoljijo svoje potrebe.
Nekatera podjetja manipulirajo z dobičkom navzdol, da zmanjšajo dolg, ki ga dolgujejo. Drugi najdejo načine za umetno povečanje zaslužka, da bodo boljši za analitike in vlagatelje.
Za podjetja, ki manipulirajo s svojim zaslužkom, naj bi bila slaba ali nizka kakovost zaslužka. Podjetja, ki ne manipulirajo s svojim zaslužkom, imajo visoko kakovost zaslužka.
Kot je navedeno zgoraj, se podjetja z visoko kakovostjo zaslužka držijo standardov GAAP. Temeljni kvaliteti teh standardov sta zanesljivost in ustreznost. To je:
- Zanesljivost : Meritev je preverljiva, brez napak ali pristranskosti in natančno predstavlja transakcijo.
- Ustreznost : Meritev je pravočasna in ima napovedno moč. Lahko potrdi ali nasprotuje predhodnim napovedim in ima vrednost pri oblikovanju novih napovedi.
Kako deluje kakovost zaslužka
Kakovost kakovosti zaslužka lahko preučite s preučevanjem letnega poročila podjetja.
Analitiki običajno začnejo na vrhu izkaza poslovnega izida in se lotijo navzdol. Na primer, podjetja, ki poročajo o visoki rasti prodaje, lahko kažejo tudi visoko rast kreditne prodaje. Analitiki so previdni pri prodaji, ki je posledica le ohlapnih kreditnih pogojev. (Spremembe prodaje kreditnih točk ali terjatev lahko najdete v bilanci stanja in izkazu denarnih tokov.)
Analitiki bi nato lahko razčlenili izkaz poslovnega izida in iskali razlike med poslovnim denarnim tokom in neto dohodkom. Podjetje, ki ima visok čisti dohodek, vendar negativne denarne tokove iz poslovanja, dosega očitne zaslužke nekje drugje od prodaje.
Enkratna prilagoditev čistega dohodka, znana tudi kot ponavljajoči se dohodek ali odhodki, je še ena rdeča zastava. Na primer, podjetje lahko zmanjša stroške v tekočem letu tako, da celoten dolg refinancira v prihodnje plačilo z balonom. To bi zmanjšalo odhodke za dolg in povečalo čisti dohodek za tekoče leto, hkrati pa bi odplačilo težave odplačilo odpravilo. Seveda dolgoročni vlagatelji za to potezo ne skrbijo.
Primer manipulacije z zaslužkom
Podjetje lahko manipulira s priljubljenimi ukrepi za zaslužek, kot so dobiček na delnico in razmerje med ceno in zaslužkom, tako da odkupi delnice lastnih delnic, kar zmanjša število neporavnanih delnic. Na ta način lahko podjetje z zmanjšanjem čistega dohodka odpravi rast dobička na delnico.
Ko se dobiček na delnico poveča, se razmerje med ceno in zaslužkom zniža. To naj bi pomenilo, da so zaloge podcenjene. Vendar ne gre, če je družba spremenila številko s preprostim odkupom delnic.
Zaskrbljujoče je, ko podjetje prevzame dodaten dolg za financiranje odkupov delnic.
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.