Spread izmenjave
Spread zamenjave je razlika med fiksno komponento dane zamenjave in donosnostjo vrednostnega papirja državnega dolga s podobno zapadlostjo. V ZDA bi slednje predstavljalo jamstvo ameriške zakladnice. Sami izmenjave so izvedene pogodbe za izmenjavo plačil s fiksnimi obrestmi za plačila s spremenljivo obrestno mero.
Ker se za primerjalno državno obveznico pogosto uporablja referenčna vrednost in se za njeno obrestno mero šteje, da je brez tveganja, zamenjava zamenjave na dani pogodbi določi zaznano tveganje, da bodo stranke zamenjale zamenjavo. Ko se zaznano tveganje povečuje, se tudi zamenjava širi. Na ta način se lahko zamenjave razmikov uporabijo za oceno kreditne sposobnosti sodelujočih strank.
Osnove prenosa zamenjave
Zamenjave so pogodbe, ki ljudem omogočajo obvladovanje tveganja, v katerem se dve stranki dogovorita za izmenjavo denarnih tokov med fiksnim in spremenljivim deležem. Na splošno stranka, ki prejme pretok fiksne obrestne mere na izmenjavi, poveča svoje tveganje, da se bodo stopnje povečale. Če obrestne mere padejo, obstaja tveganje, da se bo prvotni lastnik pretokov s fiksno obrestno mero podaljšal obljubi, da bo ta fiksni obrok plačal. Za nadomestilo teh tveganj zahteva prejemnik fiksne stopnje nadomestil, ki presega tokove fiksne stopnje. To je širjenje zamenjave.
Čim večje je tveganje, da boste obljubili plačilo, večji je bil razpon zamenjave.
Spremembe zamenjave so v tesni povezavi s kreditnimi razmiki, saj odražajo zaznano tveganje, da nasprotne stranke, ki zamenjajo zamenjavo, ne bodo izvedle svojih plačil. Spread izmenjave uporabljajo velike korporacije in vlade za financiranje svojih dejavnosti. Običajno zasebni subjekti plačajo več ali imajo pozitivne razlike pri zamenjavi v primerjavi z ameriško vlado.
Zamenjava se širi kot ekonomski kazalnik
Skupaj prevzemajo dejavniki ponudbe in povpraševanja. Spremljenosti zamenjave so v bistvu pokazatelj želje po varovanju tveganja, stroškov te varovanja in splošne likvidnosti trga. Več ko želijo ljudje zamenjati svoje izpostavljenosti tveganju, bolj morajo biti pripravljeni plačati, da bi spodbudili druge, da sprejmejo to tveganje. Zato večji razpon zamenjave pomeni, da je na trgu višja splošna stopnja odpornosti do tveganja. Je tudi merilo sistemskega tveganja.
Ko obstaja želja po zmanjšanju tveganja, se razpršijo prekomerno. To je tudi znak, da se likvidnost močno zmanjša, kot je bilo to med finančno krizo leta 2008.
Negativni razmiki izmenjav
Zamenjave na 30-letne zamenjave državnih obveznic so se v letu 2008 negativno spremenile in od takrat ostajajo na negativnem ozemlju. Konec leta 2015 je kitajska vlada ameriške državne blagajne prodala državne blagajne, da bi zmanjšala omejitve glede obveznih rezerv za svoje domače banke, negativno ozemlje je padlo tudi na 10-letne državne obveznice.
Zdi se, da negativne stopnje kažejo, da trgi na državne obveznice gledajo kot na tvegano premoženje zaradi reševanja zasebnih bank in odprodaje državnih obveznic, ki so se pojavile po letu 2008. Toda to sklepanje ne pojasnjuje trajne priljubljenosti drugih državnih državnih obveznic krajšega trajanja., kot so dveletne zakladne obveznice.
Druga razlaga za 30-letno negativno obrestno mero je, da so trgovci zmanjšali svoje deleže v dolgoročnih obrestnih merah in zato zahtevajo manj nadomestil za izpostavljenost zamenjavi za določen čas. Še druge raziskave kažejo, da so se stroški vstopa v trgovino za širjenje valutnih razmikov znatno povečali od finančne krize zaradi predpisov. Posledično se je donosnost kapitala (ROE) zmanjšala. Rezultat tega je zmanjšanje števila udeležencev, ki so pripravljeni sklepati take transakcije.
Ključni odvzemi
- Spread zamenjave je razlika med fiksno komponento zamenjave in donosnostjo vrednostnega papirja državnega dolga z isto ročnostjo.
- Namazi pri zamenjavah se uporabljajo tudi kot ekonomski kazalci. Večji razliki med zamenjavami so znak večje odpornosti do tveganj na trgu.
- Likvidnost je bila med finančno krizo leta 2008 močno zmanjšana, 30-letni razmiki zamenjav pa so se negativno spreminjali.
Primer razmika zamenjave
Če ima 10-letna zamenjava fiksno obrestno mero v višini štiri odstotke, desetletna zakladnica z istim datumom zapadlosti pa fiksno stopnjo tri odstotke, bi bil razpon zamenjave en odstotek (100 bazičnih točk) (4% - 3 % = 1%).
Primerjajte investicijske račune Ime ponudnika Opis Razkritje oglaševalcev × Ponudbe, ki se pojavijo v tej tabeli, so partnerstva, od katerih Investopedia prejema nadomestilo.