Razumevanje različnih vrst donosnosti obveznic

Ena ključnih stvari, ki jo je treba raziskati pri izvajanju naložbene skrbnosti obveznice, je oceniti donos ali donosnost obveznice. ASX (2014) lahko oceni donos ali donos obveznice na različne načine in mora biti za različne vrste donosnosti obveznic, ki obstajajo za korporacijske in državne obveznice. Te različne vrste donosnosti obveznic med drugim vključujejo tako imenovani tekoči donos, nominalni donos, donosnost do zapadlosti (YTM), donosnost do vpogleda (YTC) in donosnost do najslabšega (YTW).

Za vsakega vlagatelja je zelo pomembno, da pozna svoj ciljni donos in tveganje, ki ga je pripravljen upoštevati (profil tveganja / donosa). Pri določanju približne ciljne donosnosti naložb s fiksnim donosom je jasno, da razumemo različne vrste in meritve donosnosti obveznic. (Več o tem glejte: Najboljših 5 ETF-ov z visoko donosnostjo obveznic za leto 2016. )

Različne vrste donosnosti obveznic

Tekoči donos je vsako leto merilo donos ali donos obveznice, ki je predstavljen kot odstotek trenutne tržne vrednosti ali cene obveznice. To je dokaj enostavna meritev, ki vlagateljem pove, kaj lahko pričakujejo za donos na trenutnem trgu. Pri opisu portfelja se tekoči donos nanaša na kumulativni donos ali donos vseh naložb, ki so trenutno v tem portfelju. To je morda nekoliko podobno dividendnemu donosu, toda namesto da opisuje posamezna sredstva, opisuje celotno skupino, ki je zastopana v portfelju kot celoti. Tekoči donos se običajno izračuna letno, vendar ga mnogi vlagatelji izračunajo pogosteje od tega.

Nominalni donos je donos obveznice, določen s odstotkom nominalne vrednosti, ki znaša letno kuponsko plačilo obveznice. To pomeni, da je nominalni donos dejansko kuponska stopnja obveznice. Ta stopnja se lahko spremeni ali ne spremeni, odvisno od vrste obveznice:

• Obveznice s fiksno obrestno mero : Kuponska obrestna mera ali nominalni donos bo določena in se ne bo spreminjala v celotni življenjski dobi obveznice.
• Obveznice s spremenljivo obrestno mero: Kuponska plačila / nominalni donos se bodo skozi življenjsko dobo obveznice spreminjala, kot bodo narekovale spremembe referenčne obrestne mere.
• Indeksirane obveznice: Kuponska plačila / nominalni donos se bodo spremenila kot odziv na gibanje znotraj osnovnega indeksa.

YTM ( donos do zapadlosti ) opisuje povprečen donos ali donos, ki ga lahko investitor vsako leto pričakuje od izdaje, če ga (1) kupi po tržni vrednosti in (2) zadrži, dokler ne dozori. Ta vrednost se določi z uporabo kuponskega plačila, vrednosti izdaje ob zapadlosti in morebitnih kapitalskih dobičkov ali izgub, ki so nastali v dobi obveznice. Ocene YTM običajno predvidevajo, da se vsa plačila kuponov reinvestirajo (ne razdelijo) znotraj obveznice. Ta številka se običajno uporablja za primerjavo različnih obveznic, ki jih poskuša izbrati vlagatelj, in je ena ključnih številk v primerjavi z obveznicami. To je posledica dejstva, da vključuje več spremenljivk kot druge primerljive številke. Primerjava nominalnega donosa dveh različnih obveznic je na primer koristna le, če imajo obveznice enake stroške, enako življenjsko dobo in enak donos. Če pa je kaj od tega drugače, ukrep YTM postane učinkovitejše orodje za primerjavo.

YTC ( donos do vpoklica ) se preprosto nanaša na donos obveznice v času njegovega datuma klica. Ta vrednost ne drži, če bo obveznica ohranjena do zapadlosti, ampak opisuje le vrednost na datum vpoklica, ki je, če je dana, v prospektu obveznice. Ta vrednost je določena s stopnjo kupona obveznice, njeno tržno ceno in dolžino datuma klica. (Več o tem glej: Krivulja donosnosti obveznice ima napovedne moči .)

YTW ( donos do najslabšega ), kot že ime pove, opisuje najslabši možni donos obveznice, ne da bi izdajatelj obveznice zapadel v neplačilo. Vlagatelji to določijo tako, da si zamislijo najslabši scenarij za to težavo. Ti scenariji vključujejo vse rezervacije, vključene v obveznico, na primer sklad za klic, predplačilo ali potopitev - vse, kar bi negativno vplivalo na donos obveznice. Vlagatelji s poznavanjem najslabšega možnega donosa lahko vidijo, kako bo vplival na njihov dohodek in ali bo zadostovalo za preučitev vprašanja. Izračuni YTW so določeni za vse možne datume razpisa, da bi vlagateljem zagotovili čim več informacij. Vedno velja, da bodo uveljavljeni vsi pogoji ali določbe, ki jih je mogoče sprejeti za zmanjšanje donosa, na primer določiti določbe za znižanje kuponske stopnje na podlagi tržnih pogojev. Prav tako predvideva, da se ne bo zgodilo preračuna v korist vlagatelja.

Spodnja črta

Čeprav donos ni edini pomemben dejavnik, ki ga je treba upoštevati pri določanju, v katero vrednostno papirje ali izdajo naložbe, je kljub temu pomemben. Pogoji, ki prihajajo z obveznico, pogosto niso nepomembni, ko gre za donosnost, zato jih je treba natančno preučiti, ko je treba skrbno skrbeti, preden se odločite, v katero obveznico vložiti naložbo. Drugo pomembno vprašanje, ki vpliva na donos obveznice, je dejstvo, da tveganje v primerjavi z vrnitev. Kot pri vseh finančnih vrednostnih papirjih je kompromis za večjo varnost manj donosnosti. Zato bo vedno odvisen od naložbenega tveganja / donosnosti naložbe, ko gre za določitev ciljnega donosa. Če se potencialni vlagatelj odloči za nakup obveznic višjega donosnega ali naložbenega razreda ali kombinacije obeh, je potrebna temeljita strokovna analiza vsakega vrednostnega papirja.